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[ 2006-04-21 17:03:00 ]
标签：无 阅读对象：所有人
周末评述：当估值预期变成泡沫时……4.24
市场的疯狂似乎已经到了极点，个股的加速上扬制造了少有的繁荣，此时人们的心情除了急噪和贪婪以外再没有比这更新鲜的了。中国石化连续五天的大涨，把指数托向了1420点，国际期货市场的逼空手法导致了有色金属和原油价格的大幅度飙升，这些从侧面对A股市场的影响不可忽视，由此以来资源类个股经过短暂的调整之后再次出现急拉，以新能源概念为代表的个股更是风风火火，可见外部因素的影响要远远大于市场内在的估值预期，这些都是市场的非理性所造成。
其期货市场的投机气氛是相对于国际市场汇率政策的影响，尤其是美元的大幅度贬值造成了国际货币市场供求关系的重大逆转，逐渐向上实物保值的预期，于是部分金属的价格在热钱的涌入下才节节攀高，以至于造成了目前的浓厚投机气氛。包括国际市场原油期货价格的大幅度上涨也是受到了伊朗核问题的影响，在未来人们预期原油价格很有可能到达80美元/每桶，这些问题从表面看确实是一种有理有锯的预期，符合资本运作的基本纲领，但在看清表面的正向预期时，也应该从事物的内在本质去想象。
就跟市场在炒做一个概念时往往会从理性的方面去预期，比如说事物内在本身的价值，在起初人们似乎都很理性，而当到达了一个高潮时，这个时候的预期和估值往往是一文不值的，问题的关键不在于事物本身的价值，而在于市场通过这一估值的招牌达到了预计的投机气氛，获得了丰厚的收益，这是最根本的目的。就跟当年在5.19行情时，人们对互连网的预期一样，当亿安科技过了百元之后所出现的大幅度下跌行情，以及中关村从44元跌到了现在的3元，这个时候的人们又会有怎样的感想，从一种美好中突然惊醒，从言论的价值突然之间转向了泡沫，或者同样说根本就不值钱，原因一样很简单，那是因为已经没有了投机价值，也找不到恭维的理由了。
尽管目前市场中的部分投机品种显现的没有当年5.19那么执着，但其白热化程度也可以与其相提并论了，此时想起了当年人们热忠于的网络股行情，也想起了多年来这些个股的一路下跌造成了多少人的破产，这不是说在用历史衡量现在和未来，但其世间万物的伦理的是不变的，那就是过份投机之后必然要走向毁灭，被灭亡的人都是一些看不清本质的，能长期生存者大多都具备在繁华中保持冷静的人，这同样是人性的一种升华。
不知道今天市场中的你是属于那种人，用这种口气去问同样没有贬低的意思，更不是让一些反对者表示顺从式的符合，也许在未来原油价格能真的上涨到80美元，新能源概念也会出现连续涨停，或者说美元继续贬值导致黄金价格继续攀升，这些都是正向的预期，可如果说这些外围的因素突然出现反向的变化呢，这是必须应该引起戒备，而那时候的市场可能就如多米诺效应一样，出此观点完全是看到疯狂背后的一种深思，不是用简单的反向思维不认可相关行业的赚钱效应，而是越到疯狂的时候就要越注意风险。
回顾本周的市场，指数的意外上扬完全是中石化的快速拉升所导致，从市场的本质去看，指数上涨了并不代表市场依然走势健康，关键的问题在于市场内在的分化开始显现，随着年报和季度报表的公布，业绩预期成为影响市场走势的关键，尤其是那些业绩预期不良的和年报下降的大多出现了连续性下跌，另外有些业绩相对较好的也出现了波段调整，而并没有跟随指数的新高而新高，这说明多元化格局依然盛行于市场，也就是说在未来市场出现调整压力的状况下，前期大盘新高而下跌的品种有可能出现补涨，这是后市的亮点所在，应积极关注，舱位依然半仓操作低位启动的个股，切记不要追高资源类板块。
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