3月7日大盘跳低45点以4315点开盘，小幅整理后上摸至全天的最高点4341点后又快速回落，之后在低位盘整；下午开盘后不久探出全天的最低点4265点，随后小幅回升，尾盘有所走软，报收于4300点，下跌60点，成交量大幅萎缩至928亿元，收出一根小阴线。今日的跳空下行、缩量整理的走势或许可以看作是周末效应的再现，主要还是流传的印花税调整可能落空，害怕周末或许会得到证实，出现了黑色周末。最近的涨跌转换快速、震荡幅度加大，究竟这样的牛皮盘整到何时呢？

    本周的走势或许很富戏剧性，涨一天就会伴随着次日的下跌，而且上涨和下跌的幅度也基本相当，每天的波动幅度也不算小，而今天收出的十字小阴线也反映了这样的市场局面，即对盘面普遍采取了观望的态度，都在等待一个打破盘踞的契机，而阴线对空方来讲或许更加有利一些，因为现在的市场是把没有消息当作利空来看待的，不像去年牛市之中没有消息就是利多。这样的市场状况已经难以用牛市来解释了，更何况多方寄予厚望的印花税调整或许难以实现了，也就难怪大盘会跳空下行了。但是，我们理解股市应该以更加长远的眼光来看待，牛市存在的基础在于有利于发行融资、推动中国经济发展，在于有利于中国更加强大，而熊市却难以达到这样的目的，特别是随着中国股市的规模扩大，在中国经济之中的重要性越来越大之后，如何使股市发挥更好的效能才是管理层最为关注的。从这个角度来讲，不管是去年打击垃圾股泡沫还是今年消灭蓝筹股泡沫，主要的目的是希望股市健康稳步发展。从历史最高点回调以来，管理层在4000点暖风频吹，但是没有实质性利好出台，说明对于调整是认可的，只是不希望出现暴跌的局面，所以暂时稳定一下，但是对目前的位置并不觉得很低，因此不会出实质性的利好来刺激，这也意味着目前的盘整局面不会很快结束，盘整的时间会超乎我们的想象了！

    基于管理层也希望股市走长期慢牛的想法，可以认为暴涨将受到打压，暴跌将得到托市，而牛皮盘整或者慢牛上涨则不会过多干预。此次暴跌对于机构来讲，试探出了管理层的态度，也知道了4000点这一去年调控的点位已经成为今年所力保的点位，那么在4000点之上开始做多应该是可以的。但是既然4000点已经成为众所周知的底部了，机构如何操作盈利呢？只有打破所有人的预期，造成局部的恐慌效应才可以。这也意味着有可能出现大盘破位下行的局面，目前这种可能性存在，但是还是偏小的。另外一种可能性就是利用普遍预期看好的心理拉升一波，在大家都预期5000点甚至更高的时候，营造一种反转行情的氛围，然后大肆出货，将大盘再度打回原形，通过这样的波段操作的手法来获得利润。这种可能性很大，而且很可能会贯穿全年的行情。基于这样的考虑，对于今年的行情不能太乐观，而对于最近的盘整和震荡也要习以为常！

    回到本文的题目，牛皮盘整到何时？下周或许会知道结果，但是即使出现了反弹，对应的操作策略还是逢高减仓，多做差价，不要害怕抛掉就没有再次捡回来的机会，去年上半年那样任何时候扔掉都是错误的机会不会再出现了。今年以来的行情、特别是最近的走势已经很明确告诉了我们。我们不指望每一次的操作都会成功，但是至少我们应该吸取经验和教训，不管是成功的经验还是失败的教训，都应该随着市道的改变而变化，是不是这样？

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