封基演义——与华夏基金共成长
李华
牛市确实太诱人，但也暗藏杀机，随便一个小震荡，就可以损失10%，因此我根据多年的炒股经验，总结出一条“黄金定律”：只投基不投股。开始，我也投资一些开放式基金，但发现资金回笼太慢，根本无法进行波段操作，只好忍痛割爱，只保留一些非常优秀的品种。比如华夏大盘精选基金，其投资风格独特，特别擅长股改套利，净值能保持快速稳定增长，是2006年的超级牛基，也是2007年第一季度的冠军基金，业绩远超第二名。
我主要投资大盘封闭式基金，在2006年获得超过预期的收益，市值翻了150%以上，特别在10月到年末，两个月增长超过 40%，还不包括其中的波段收益，投资基金兴和、丰和、开元、普慧、安顺与裕隆，想不赚钱都难。但进入了2007年，市场震荡加剧，其中有一个交易日指数几乎跌停，而封闭式基金也无法避免，但我却意外地收获了“封转开”的大红包。
基金兴业的“封转开”由于我无法预知可能产生的风险，所以没有参与，但基金兴业的成功转型，为后面的“封转开”树立的榜样，而“封转开”由于不被广大投资者所认识，价值存在低估，是为数不多的“黄金鸡肋”之一。元月初，我在基金同智的最后交易日买进，当时同智由于出现溢价盘中曾暴跌7%，我冷静地分析，发现同智在季度报告中披露对未股改的投资欲望，可能隐藏有股改利润；转成开放式后投资股票比例迅速放宽，有利于市场操作；估算大约5%的折价，加上其申购新股利润变现，完全可能稳赚10%，风险非常小。
结果，同智封转开后，市值增长超过预期，在1月份排名居前，后来通过LOF上市，最高曾出现9%的溢价，我迅速出局，获得了超过25%的收益，而时间只不过 2个来月。而同期市场大幅震荡，我所持有的部分大盘封闭式基金涨幅远小于投资同智的套利收益。我迅速调整投资策略，果断介入了景业、安瑞、金鼎、金元、兴科与通宝的封转开。
封转开一般分成两个阶段：停牌投票期与转开封闭期。停牌投票期一般为时约2个月，而转开封闭期最少1个月，最多2个月。停牌投票期的套利收益主要来自其净值增长，而转开封闭期收益不但有折价收益与净值收益，而且部分基金有奖励收益与交易溢价收益，交易溢价收益仅限入 LOF。机构投资者一般都会在转开封闭期进行减持，因为他们无法预知股市运行方向，适度减少风险是必要的，而我却尤其喜欢进行转开封闭期的封转开投资，
我投资封转开的额度会与其基金公司的实力挂勾，华安、南方与华夏基金的封转开是重点，事实上我的判断是正确的。我重点参与的基金安瑞，在第一季度得益于中小板的强劲表现，净值增长超过35%，我在其停牌投票期复牌后获得了超过20%的收益，我没有减持，反而继续增持，预计完全有可能再获20%的拆分前收益，如果市场走好，拆分后只要其净值再涨0.3元，即可实现收益超过100%。
我重点参与了基金兴科的封转开，兴科净值表现向来靠前，我发现其风格相当稳健，非常适合于目前的震荡市，市场走好，兴科表现优良，市场震荡，兴科净值损失小于3%，这一点其它基金望尘莫及。另外华夏基金公司持有兴科达到7%，我没有理由不买兴科。华夏基金公司是老牌劲旅，能持久保持领先水平，这实属不易。我投资兴科的目标是翻番，并且会长期持有，希望兴科也像华夏大盘精选基金一样快速成长。
流动性风险是封闭式基金的致命弱点，虽然封闭式基金净值那么高，但这只能望梅止渴，画饼充饥。封闭式基金的制度创新可能比预期要晚，原来媒体报道，今年年初会推出，但事与愿违，年底能推出就已经算不错了。大盘封闭式基金的投资机会只能来源于其成长性，要指望折价迅速变现，那是不现实的。但也不是没有机会，近期我介入的分红品种基金兴和、安顺与裕隆分红前表现都不错，但行情如昙花一现，都出现了贴权走势，虽然长远来看无所谓，但也会错失机会成本。
我今年的投资重点还是封转开，因为封转开还具有低风险特性。封转开基金都会进行扩募，净值会拆分到1元，原持有人的与新申购的合并，风险就会阶段性缩小约90%，因为绩优的封转开基金要扩募至100亿以上并不成问题。另外，封转开的奖励虽然最多不过一年1.5%，但小数怕长计，利滚利会越滚越大。目前，由基金景业转型而成的大成成长其净值已经达到1.15元，若按拆分前计算，我的投资收益已经超过了40%，而基金兴科表现向来要优于景业，因此我对兴科的封转开充满希望，期望与华夏基金共同成长，分享中国迅速增长的大牛市成果！
首发：
http://www.atunit.com/huaxia/webtest/zhengwen/xinshang_page.asp?id=37
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