指标股牵引指数节节败退　

    受欧美股市大涨影响，周三沪深大盘双双跳空高开，但是以招商银行为代表的指标股的高开迅速带来沽盘压力，上证综指节节败退，至收盘，上证综指报收4070.12点，跌95.76点，深成指报收14348.46点，跌467.26点，两市分别成交899亿元和391亿元。下跌放量预示短线走势不容乐观。

　　周二早间，2月CPI数据出炉，环比大幅上升2.6%，导致同比涨幅达8.7%（1月为7.1%），明显高于市场预期，但是主要原因应归结春节和雪灾因素。分项来看，食品价格同比上涨23.3%，仍然是CPI主要推动力量，尤其是猪肉和蔬菜价格分别同比飚升63.4%和46%。根据国家统计局估算，春节和雪灾使得CPI增高了1.6个百分点，扣除这两项因素，2月份CPI同比上升7.1%，与1月份持平。由于目前高通胀以及大量央票和国债正回购将在3月到期，央行本月可能仍有可能加息和上调法定存款准备金率。政策面的不确定因素仍在困扰当前的市场。

　　热点方面，采掘和化工类板块个股走势相对活跃，平煤天安、潞安环能等个股涨幅超过4％，而化工股中草甘膦仍在随市场大幅震荡，江山股份继续向上拓展空间。华星化工和渝三峡则冲高回落，由于全球农产品牛市将加速对草甘膦的需求，国内市场经过产能的快速扩张后竞争也将日趋剧烈。目前机构对该题材介入较深，获利不菲，建议投资者把握操作时机，短线择机获利了解。除煤炭和化工股外，周三酒类、旅游等消费类个股也受到市场青睐，受门票和索道价格提高影响，黄山旅游大幅飙升。但是市场的成交依然较为清淡，表明在寻底过程中，投资者的持股信心仍然难以提振。

　　尽管目前两市屡屡探底，上证综指从高点下来跌幅已超过30％，动态市盈率已在35倍以下，但是市场估值之争仍没有结束。我们认为市场在内外多重因素困扰，短期内仍不具备走强的条件：首先，金融和地产两大指标股的持续疲弱是大盘疲弱的主要症结。近期多重因素导致楼市萧条，悲观情绪较浓，地产股受市场预期影响一直呈现疲态。而本届政府工作报告已明确提出，要坚定不移地推进住房改革和建设，让人民群众安居乐业。而健全廉租房制度、加强市场监管等配套四举措直接剑指房价大涨，房价调控压力仍不可小视。我们认为在信贷政策未出现松动前，房地产销售仍难以根本好转，地产股度过"寒冬"仍需时日；而金融股面临最大的困扰当是再融资的压力，以中国平安、浦发银行和深发展为例，金融股一有增发传闻，市场立马配以放量下跌。的当金融、地产两大权重股受到不断回撤压力的牵引时，市场走出困境仍为时尚早。

　　操作上建议投资者密切关注盘面变化，在市场没有真正企稳前适当控制仓位，锁定收益。

（文/郝国梅   华泰证券）

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