受大势疲弱的影响，新股上市首日涨幅呈逐步回落态势，而且绝大多数新股上市之后的表现也十分惨淡。随着市场炒新热情的降温，新股的申购收益率将逐渐向合理水平回归。

　　上市后次新股表现惨淡

　　我们统计了今年以来上市的深市小盘股的上市后表现（未考虑昨日上市的天威视讯）。在所统计的38只小盘新股中，仅有3只股票上市后出现上涨（即昨日收盘价高于上市首日收盘价），分别为恒邦股份、鱼跃医疗、科大讯飞。而其余35只股票均现下跌，平均跌幅达到29.7%。

　　其中跌幅超过40%的个股就多达10只，如海亮股份下跌57.9%，国统股份下跌49.8%，飞马国际下跌49.7%。在一级市场申购者获取高收益的同时，二级市场的投资者却承受了股价接连跳水的巨大损失。由此来看，只要新股发行制度不变、市场投机气氛不改，步中石油后尘的新股同样不会少见。

　　我们同时也统计了各只新股与发行价相比的累计涨幅。从结果来看，平均涨幅达到80.9%，其中12只股票的累计涨幅均不足40%，与去年的情形相比可谓惨淡。这也反映出市场的理性成份逐步加强。

　　近两月中签率明显回升

　　我们以去年下半年以来发行的深市小盘股为研究对象，按月统计了新股的平均中签率。从结果来看，中签率的高点出现在去年9月，当月平均值为0.240%（其中澳洋科技的0.646%为统计样本中第二高的中签率）。可能是因为市场逐步走弱、场内资金转向一级市场的缘故，此后中签率震荡下行，至今年3月平均中签率创下0.019%（即为当月唯一发行的福晶科技）的阶段性低点。

　　不过，4月、5月份（截至5月19日的滨江集团）的平均中签率却明显回升，分别达到0.069%和0.128%。而且这两个月中签率的最小值也分别达到0.043%和0.047%，为去年8月份以来的高位。

　　究其原因，一方面是因为4、5月份以来新股发行频率和密度有所加快，资金的分流使得部分冷门个股获得较高中签率，另一方面也是因为新股上市首日表现趋于平庸，一些投资者的打新热情出现降温。

　　首日涨幅呈现逐步回落态势

　　对于今年以来的上市的新股，我们按上市日期和股本进行分组，分别统计了平均首日涨幅（考虑到合理性，按当日均价计算）。

　　就沪市大盘股而言，年内仅有4个交易日有新股上市，平均涨幅为34.6%。若不计紫金矿业的49.4%，则其余3只新股的涨幅均在35%以下。与去年大盘新股上市首日动辄上涨60%以上、甚至翻倍也不少见的情形形成鲜明对比。

　　就深市小盘股而言，首日涨幅逐级回落的态势十分清晰。1月份曾出现过293.1%的最高值（1月30日），当月的平均涨幅也达到206.5%；但到了4月份，平均涨幅仅有85.6%，5月也仅有92.3%。值得注意的是，在5月份的9个观测交易日中，仅有4个交易日的平均涨幅在100%以上，而且5月23日（威华股份）的31.8%也创下了年内唯一低于50%以纪录。

　　目前市场人气不断低落，沪深300指数08年动态市盈率也低至19.9倍。市场对新股的炒作热情自然也随之降温，新股不仅没有享受到新股溢价，而且其估值也不断向已上市的可比公司看齐。

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