答：从调整幅度看，美国次贷危机引发的全球股市下跌已经释放，美股只跌7%，欧洲股市只跌10%，港股只跌15%，并且已经企稳，而中国股市已下跌21%，可谓反应最为剧烈；从从紧的货币政策这个目的来看，主要是为防止经济过热和全面通胀，并不是针对股市，也无法改变人民币升值和经济高增长支撑的股市的牛市性质；从政策取向看，温总理早就说过，要防止大起大落，意味着调整是可控性的调整，幅度一般是20%。记得 8月11日新华社发表了《中国股市健康稳定发展》的述评的点位是4750点，11月28日跌到4778点收于4806点时，一贯看空的成思危副委员长突然表明 “现在依然是牛市”的态度， 12月18日跌到4836点、4778点底部岌岌可危时，又使国资委主任李荣融作了“不会大幅抛售国有股”的讲话，与7月6日3563点时国资委发布“国有股3年不得减持5%”的文件一样，再一次肯定了4800点底部。同时证监会批准7家基金同时开放申购的举措，也表明他们心目中调整的目标已经到位。在中国股市依然是“政策市”的情况下 ，市场的再大的市场力量也难敌4800点“政策底”。 

    2、你对08年股市走势有什么样的看法呢？

    答：简言之，“指弱股强”。所谓“指弱”，即指数是小年。正如在1996年（512-1258点，涨145.7%）和1997年（855-1510点，涨76.6%）连续两个牛市大年之后，1998年股市便是小年（1176-1422点，涨20.9%）一样，在2006年（1157-2675点，涨131.2%）和2007年（2675-约5100-5200点，涨90-94%）两个牛市大年后，2008年股市也很可能是小年，指数大约涨30%左右。这正好与中央经济工作会议指定的08年“货币从紧”、“防止经济过热”、“防止全面通胀”的方针和政策相匹配。

    所谓“股强”，即中小盘个股中有相当部分将表现为超强势。从理论上和规律上看，暴跌了半年的中小盘股大多有涨三个月的机会，但是，08年投资者一定会吸取今年“5·30”前五个月题材股鸡犬升天但最终惨遭腰斩的教训，选股一定会更为理性。我认为奥运板块虽有较强的诱惑性，但不具持续性，真正能跑赢大盘、有生命力的中小盘股将是有外延式成长性优势的三个板块，即产业升级、自主创新板块，注资、整体上市板块和消费升级板块，其中会有很多个股涨幅达50-100%。至12月20日重上5000点时，有三成的中小盘股恢复6124点水平，48只股票创新高，便是证明。 

    3、很多人认为，近期大盘股跌幅过大，明年大盘要想有行情，仍然，离不开大盘股的启动。你怎么认为?

    答：我认为今冬明春大盘股和基金将跑输大盘。一是因为大盘股在大涨了半年之后，才刚刚筑头，估值至今仍高达三四十倍市盈率，至少还要震荡探底调整三个月。二是因为，从紧的货币政策、贷款政策和房地产政策，造成银行股、房地产股和周期性行业股08年的成长性衰退，老基金要减仓，新基金不会轻易按盘。三是因为一旦大盘股反弹，基金净值上升时，基民的赎回意愿很强，冬季都乐意自己直接投资股票， 07年居民排队抢购基金的局面将不复存在。四是因为，明年红筹股的回归，将对现在大盘股股价形成“挤出效应”。五是目前基金的大盘股仓位依然很重，调仓不易，故近许多基金经理坦言，其基金08年收益将在10-15%之间。六是因为明年扩容量将与今年相当。今年新股IPO共120家，融资4470亿元，是2006年的2.7倍。加上增发、跟股，共融资约8000亿元，接近于1990-2006年扩容的总和8500亿元，堪称中国股市史上空前的扩容大跃进。明年在从紧货币政策下，必然加大直接融资比例，红筹股将陆续回归，创业板将开设，有关方面预测，明年股市市值将由现在的30万亿增加到50万亿。高速扩容是对明年市场最严峻的挑战。这将迫使市场虚势迎新，自我缩容，弃大从小。可见，大盘股的“冬天”很可能要持续到明年春夏，届时才会有“拉指数，迎奥运”的冲动。 

    4、照你的说法，明年股市必然是走慢牛了,没有多少行情可自做。

     答：明年慢牛走势成定局。成思危所言的“奥运前股市将是慢牛”，既有政策依据，如从紧的货币政策，防止经济过热，防止全面通胀，防止资产价格泡沫，对基金进行“窗口指导”、以国有股调控，即“在股价过高偏离价值或过低偏离价值时将适当减持或增持，以维护股价的合理价位，维护市场的稳定”（李荣融语）；也有市场的依据，如加大直接融资比例，5400点上方堆积了巨量套牢盘。因此，明年投资者必须适应“指弱股强”、“非指数化投资”的新格局，压指数，扬个股；轻大盘股，重中小盘股；轻静态价值股，重成长价值股；轻高位回落股，重低位启动股；轻内生成长性股，重外延式成长性股，争取在指数涨30%的情况下，个股能赢利50%。 

    5、下周，年内股市交易将收官，投资者该怎样操作呢？

    答：1、上周我强调市场的风格指数已经转换，由大盘股转向中小盘股，本周市场的运行已证明了这种转换。三成中小盘股已恢复10月16日6124点时的价位水平。48只股票创作历史新高，本周指数只涨2%不到，但完成风格指数转换的投资者至少赢利5%-10%。这种转换还将继续，还将扩大。中小盘股就是明年春天的新热点。这就是要投资者抓紧自己仓位的转换。

    2、年终收盘，以去年2675点收盘指数的翻倍5350点为界，若收在此点位之上，可适当减磅，等元旦后从高回落时，再补仓。若收在5350点之下，尤其是收在5200点附近，可坚决持仓。

    3、抓紧“冬播”的最后时机，审视仓位结构，坚决调仓换仓，改成由外延式生长性的二线蓝筹股

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