全力维稳亟待动真格
华东师范大学企业与经济发展研究所所长 李志林（忠言）博士
从4月20日以来，“全力维稳”成了中国股市管理层的最强音，曾经让数以千万计财富遭腰斩的股民一次又一次地兴奋、期望、冲动、做多、锁仓。然而，最终的结果却是：股市不是更稳定了，而是更动荡了；不是止跌回升了，而是暴跌更深更频繁了；从2990点反弹到3786点，便暴跌到2566点；从2566点仅反弹到2952点，便又连续暴跌三天。人们不禁要向：全力维稳的“力”为何如此脆弱、不堪一击？
首先，仅靠舆论之力无法拯救股市危局。中国股市历次大底部的启动，从来是靠舆论和强有力的利好政策相结合才得以实现的。例如1994年325点—1052点，是靠国务院三大救市政策；1996年512—1258点，是靠朱镕基总理观察上交所并发表讲话、连续降息，以及沪深两地政府发动机构成就的；2000年1341—2245点，是靠新股按市值配售、推出开放式基金、大幅降印花税三大政策发动的；2005年998点后的大牛市，是靠股改和财政部拨专款给机构为股改保驾护航而实现的。就连被认为最自由化市场化的美国，自去年次贷危机以来，在经济面、金融面、市场面都恶化情况下，美联储主席、财政部长、总统，国会都及时接连发表利好讲话，实质性的救市政策一个接一个推出，令人目不接暇，甚至近日宣布禁止对19只金融股做空，对大机构做空操纵市场行为进行20年来最大规模的调查，遂使危机发源地的美国股市跌幅小于20%，近日连续暴涨。唯独基本面在全球一极独秀、历来最“政策市”的中国，面对股市已暴跌60%、15万亿市值蒸发的危机，竟然对“政策救市”象做贼似的心虚、忌讳，一味放任市场暴跌，连创新低，还美其名曰“政府不干预指数，让市场跌出价值”。除了靠新华社、人民日报连篇的“维稳”舆论外，至今无实质性的举措，终于使市场做多力量屡遭忽悠，做空阵营越来越强，股指越来越低，反而更损害了政府喉舌和管理层的权威和信用。
其次，政策飘忽不定，削弱了“全力维稳”的效用。例如，4月下旬证监会和财政部推出“大小非减持新政”和“降印花税”两大举措，股市刚反弹，但央行突然加倍提高存款准备金率，将3000点“政策底”一举击穿。又如，自6月13日中央召开的工作会议未提“从紧货币政策”，市场靠遍预期这一政策或有松动，7月7日新华社还发表《七月中级反弹可期》，7月14日人民日报用整版篇幅发表“全力维稳”的文章，市场经8天反弹已到达3000点关前，谁知7月15日，四大证券报头版均刊登官方学者的文章：“从紧货币政策绝不能松动”，眼看往上突破的股市K线图上却出现三颗“深水炸弹”，令大盘折返而下。更为可笑的是，本周一报载：“国家外管局负责人称，不存在国际热线流入”。但周二，外管局办公厅澄清；“外管局负责人不代表外管局的观点”。周二报载：“商务部建议国务院减缓从人民币升值速度”，但周三又澄清：“这不代表商务部的观点”。在我的印象中，中国股市18年历史上从来没有出现过舆论混乱、自相矛盾、颠三倒四的情况，市场不迷茫、恐慌出逃才怪！
再次，仅有的舆论维稳之“力”屡屡被大机构的做空砸盘所瓦解。尽管管理层一再要求机构“全力维稳”、“讲政治”，但是，曾经被管理层精心培育并寄予原厚望，被称为“战略性机构投资者”的基金、保险等超级机构，无论在3500—3000点，还是3000—2500点，都成了市场最大最坚决的做空砸盘力量，并且用对倒手法刻意“往下做”。这不仅使管理层“全力维稳”的努力功亏一篑，而且将响应“全力维稳”号召而积极做多和坚守仓位的中小投资者一次次地推向深渊，严重打击了市场信心。
最后，无论在治市还是在救市上，管理层至今敷衍推诿，无心使力。尽管也制定了一些隔靴搔痒、远水解不了近渴的规定、条例，但是没有触及股市危机的本质。例如，对股改对价比例过小、新老划断后上市的新股（尤其是超大盘股）的巨量低成本“小非”仅一年即可解禁的失误，过去两年扩容大跃进（市值从2.3万亿—32.7万亿，扩张15倍的违背科学发展观的失误，因高溢价发行而导致121只新股“破发”的失误，新股发行制度上的失误，新股发行标准违反《证券法》的失误，对机构普遍使用“对倒往下做”等操作市场的违法行为未加严厉监管的失误，听任股市暴跌60%、危及国家金融安全、数亿百姓财富和实体经济受损的失误等等，管理层至今毫无认识、反思，仅用“新兴加转轨”一语搪塞。
即便管理层不愿用“救市”只愿用“治市”二字，至今也未拿出实质性的招数，不妨倾听市场意见，有效拯救股市危机的办法有的是。例如，（1）可参照越南和巴基斯坦的做法，将涨停板定为10%，跌停板定为5%；（2）可参照美国证监会最新紧急限空令，在大小非解禁期间，对沪深股市50大权重股限制做空，如日跌幅上限为1%；(3)大张旗鼓地重申“对倒违法”（违背《证券法》，在美国要坐牢，但绝大多数基金操盘手可能不知道），对基金、机构联手对某一大盘股砸跌停的操纵市势行为展开大规模调查，一经查实，对操盘人给予经济和法律的处罚；（4）鉴于各种维稳手段均失效，宜采用经济手段，尽早空布成立平准基金，仅用1.8万亿美元的年利息就有5千亿人民币以上，既然能承受投资数千亿美元次级债和房贷债在美国打水漂，不如拿来做平准基金买A股，既可有效稳定股市，还可稳获其利。在我看来，现在应是负责任管理层使出实质之力来“全力维稳”的时候了！
操作提示
1上周预判的头肩底遭到一定程度的干扰，能否恢复，有待下周前三天的走势来验证。但无能是头肩底，还是筑双底，走右半球上升行情态势未变。
2有无奥运行情和补3200—3300点缺口行情，乃至3500行情，关键在于下周有无实质性的救市举措。但从周五尾市一小时的250亿成交量（相当于上午的成交量），以及中石油、中石化的巨量狂飙，完全是国家队的作为，似有利好出台的可能性。
3即使对市场再悲观，熬也要熬到奥运，“死也要死个明白”，我就不相信管理层要平安奥运却不要平安股市，不相信机构会白白浪费今年以来难的的一次做盘和赢利机遇。
靠耐心和运气吧！
0
