美国的政策走向,外界仍摸不著头脑。知名大空头PeterSchiff断言,唯一可以确定的是,特朗普主政下的美国,预算赤字可能以空前速度暴冲,这会压低美元,拉高金价。
特朗普靠着举债打造商业帝国,应该会以相同手法主政,特朗普当局的预算赤字会极为庞大,增加速度或许将缔造空前纪录。特朗普誓言要大砍税率,同时砸钱建设,承诺了规模1兆美元的基础建设方案。当局减税又增加开支,等于收入减少,又疯狂花钱,债务势必飙升。
美国债务大增,必须发行更多公债,问题是买家从何而来?上次美国政府每年发行1兆美元新债时,有外国央行相挺。八年前中国和日本大买美债,之后美联储(FED)启动量化宽松(QE),2009~2014年间,每年买进0.5兆美元的美债。如今情况改变,FED停止购债,中国和日本也为了阻贬本国货币,狂卖美债。与此同时,特朗普又威胁要发动贸易战,更让外国央行对于美债兴趣缺缺。
不只如此,不少人声称35年债市多头已经结束,这会让私人买家不愿接手美债,最后或许只剩FED可以买单。若是这样,退场的QE将再次兴起,成为特朗普时代的标记,牵动美元和黄金走势。回顾1990年来历史,金价走势向来跟着预算赤字起伏,预算赤字增加,金价就走高;赤字减少,金价下跌。美元则和预算赤字呈反向走势,预算赤字上扬时,美元走贬。
市场有一派人士认为,FED升息、美国经济扩张,会让美元持不断升值,持续吸引资金进入美国。Schiff说,这种看法有如声称树会长到天上一样,次贷危机时外界也曾以为房价永远不会下跌。他预估美元将贬值,黄金和外国股市会强势反弹。美元最终或许将痛失储备货币地位。
强势美元是2017年的华尔街共识,但是有专家指出,此一看法或许大错特错!这派人士认为,美国债务负担极为沉重,倘若美联储(FED)真的升息,利息支出将更为沉重,政府势必得发行巨量公债筹资,这会使得美元供给大增,压抑走势。
2007年底到2016年间,美国国债从9.229兆美元、暴增至20兆美元,欧巴马总统8年任期增加的债务,相当于之前43任总统的举债总额。尽管这段期间美国债务增加一倍,由于利率下降,偿债成本只从4,300亿美元、微增至4,320亿美元。
然而利率不会永远维持低档,FED放话今年要升息三次,美国联邦债务的利息支出会因此暴增。估计利率走高1%,美国一年的利息支出将增至6,330亿美元。如果利率提高2%至4.2%,美国利息支出将增至8,310亿美元,金额与次贷风暴后的“问题资产纾困方案”(TARP)相当。倘若升息3%至5.2%,光是利息就高达1兆美元。
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