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[ 2006-05-22 08:56:00 ]
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神光【2006年05月22日 星期一】（机构版）
神光大势预测
行情研判：行情研判：5月19日大盘果然大涨40余点，两市个股再现普涨局面，周初大跌造成的恐慌气氛也被一扫而空。从盘中看，几个指标股中国石化、G长电、G招行温和走高再次稳定了市场情绪，而金融股、商业股、钢铁股的放量走高，在很大程度上拉动股指快速上涨。与此同时，有色金属股、新能源、航天军工板块企稳走高也大大恢复了市场人气。另外，本周即将预期进入股改程序的个股也纷纷展开抢权行情。我们认为，市场的整体走强也显示了资金推动型的行情正在延续，大盘在1650点一带震荡换档后，存在冲高的机会。
神光3+2预测：5月19日大盘收1659点，刚好站在生命线关键点之上，提示行情趋势再次走强。不过生命线提示未来一周行情依然会遇到挑战。首先，本周初生命线关键点快速上升到1700点之上，周一大盘如果不能收上，则强势难以延续。其次，本周生命线关键点冲高回落，高拐点出现在本周二，按照该系统理论，大盘周一存在回落的可能。综合以上分析，我们认为本周大盘再次大涨的可能性比较小，正常情况下行情将冲高回落，1700点一带的阻力只有反复蓄势整理才可能被击穿。
神光热点分析
神光热点预测系统显示，中小企业板热点指数大幅走高，这与即将展开的IPO有很大关系，由于市场对于再融资进入正面预期阶段，这使得目前市场定价相对比较低的中小板个股得到提前炒作的机会。除此之外，商业零售、航天军工，以及新材料板块表现也比较突出，继续关注强两个板块的龙头品种。
神光个股雷达
长源电力（000966）：成本价4.00-4.05元，股价再次企稳回升，继续持有。电力板块近期市场表现明显落后大盘，二次煤电联动方案即将出台，对电力板块形成潜在利好刺激。该股今年业绩将扭亏为盈，股价经过近一年的底部横向整理后，近日快速放量向上突破，未来上升空间打开；另外该股尚未股改，存在股改含权空间。
神光信息点评
IPO相关文件基本出齐
信息： IPO管理办法昨起正式施行，标志着"新老划断"全面启动。今天，与IPO重启相关的一系列配套规则也集中出台，其中包括今起施行的新版《股票上市规则》。这一系列规则共四个，它们是中国证监会颁布的《公开发行证券的公司信息披露内容与格式准则第9号---首次公开发行股票并上市申请文件（2006年修订）》和修订后的《公开发行证券的公司信息披露内容与格式准则第1号---招股说明书》，沪深证券交易所发布的《股票上市规则》和《股票上市公告书内容与格式指引》。值得注意的是，《规则》将主板IPO的门槛提高到5000万元，而不是新《证券法》规定的3000万元。
点评：至此，IPO从发行到上市的相关文件基本出齐，恢复IPO指日可待，市场面临的扩容压力也将逐步来临，适当降低股票仓位。
人民币昨大跌120基点
信息： 可能受到前夜国际汇市美元走强的影响，18日，美元对人民币中间价大幅反弹至8.0180，较前一交易日的8.0060上涨了120个基点,高于市场预期。前一交易日询价市场美元对人民币收盘于8.0025。本周一，银行间人民币对美元首度上破8.00整数关口，创下7.9982的汇改以来中间价最高纪录。但随后人民币连续几个交易日回调，美元对人民币重回到8整数关口以上。
点评：人民币汇率的短期调整并不会改变其长期的升值趋势，不过汇率短期的波动以及宏观调控仍将对房地产股带来压力，继续规避。
机构观点摘要
关注银行股基本面改善和估值优势下的投资机会
通过定向发行千亿央票和上调基准利率，央行对信贷和货币的调控政策都已经出台。随着调控政策的出台，近期银行股的价格有所回调，实际上调控只是银行转变的推动力，股价回调带来买入有望转型和持续成长的银行股的机会。我们认为目前可以重点关注深发展和招商银行。
根据我们计算，假设深发展如果能够顺利定向增发，按照现在股价8.1元计算，06年市净率将为2.6倍，假设股改的送股比率为10送1股，则市净率下降到2.4倍。同时，由于拨备计提压力的减轻，深发展的业绩存在快速提升的可能性。建议投资者在深发展基本面改善趋势下积极关注其投资机会。我们对深发展的评级为"增持"。
按照招商银行前收盘价7.15元计算，同时假设招商银行再融资的发行价格是6.6－7.6元之间，则再融资后的2006年预计市净率为2－2.1倍，全面摊薄后的2006年预测ROE为8.8－9.7％。由于中行招股说明书中的净资产计算中没有调整反映于2005 年12 月31 日之后的任何业务经营或进行的其它交易，我们根据中行预测的330亿元净利润和13.75亿元股利进行了调整，重新计算了中行的发行市净率。计算后我们可以发现，假设中行认购价格达到3元港币，则其发行价格相当于06年每股净资产的2倍，同时06年净资产收益率为8.76％。比较招商银行和中国银行融资的市净率和融资摊薄后的ROE，我们发现招商银行目前的估值并不比中行按照发行价格计算的估值更贵，同时，作为内地中小股份制银行中在零售银行方面的领跑者，招商银行在经济转型中的发展也同样值得期待。在目前价位买招商银行不亚于以发行价格买中国银行。我们对招商银行的评级为"增持"。
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