首先看市场最关注的在紧缩政策下对各种风险对银行业产生的影响，主要体现在流动性风险、信用风险上。流动性风险成为地方性小商业银行面临最大的问题，不断上调的存款准备金率、央票加大发行力度等因素，都使部分中小银行陷入到流动性不足的风险之中，而大型银行在流动性控制方面上受到的影响要小的多。从目前的情况来看，银行将资金从其他方面上调拨到准备金，主要是减少同业拆借，其次是将债券以及贷款上划拨到存款准备金，主要是对银行的净利润产生小幅的负面影响，流动性风险并不足以产生银行经营上的危机。

第二则是信用风险，目前国内的部分企业投资环境并不乐观。一、持续加息提升了资金的使用成本；二、部分企业也面临着原材料不断上涨挤压毛利率的压力；三、出口类企业受到美国经济衰退影响。四、近期宏观调控导致的部分城市房价下跌加大了部分房地产企业和房产投资人的压力。上述的这些理由都会导致银行的逾期贷款以及坏帐有所增加，不过对于目前逐渐规范的信贷市场，银行在风险控制上已经有了较为长足的进步，通过客户筛选、行业结构调整和风险管理水平的提升，使资产质量能够抵御经济波动的影响。最新公布年报的民生银行以及浦发银行，不良贷款率分别为1.22％和1.48％，较上年的1.23％和1.83％均有小幅减少。

再看银行股盈利增长的构成，主要是：利息收入、中间业务、拨备记提和有效税率变化。

利息收入：不对称加息预期是近期银行股大幅下跌的主要原因之一，面对二月CPI涨幅高达8.7％的严峻情况，央行近期很可能再次进行不对称加息，存款利率上调27个基点，而长期贷款利率继续上调的可能性较小，市场预期息差将会有所减小而影响到银行盈利。不过我们也注意到，目前整个信贷市场由于信贷资源紧张，从07年3季度开始上市银行的贷款上浮比例是在不断提高的，这一趋势在中小型银行中更为明显。07年4季度，股份制银行小幅贷款利率的比例从41.2％降低到35.2％；贷款利率上浮30％的贷款比重从32.7％提高到35.2％，银行贷款利率的上浮可以一定程度上抵消不对称加息带来的不利影响。

中间业务：今年来银行中间业务在净利润中的比重大幅增长，资本市场繁荣、居民金融资产重新配置和金融深化在未来几年将呈现加速趋势，银行作为最贴近客户的金融机构，将在不同领域为企业和居民提供不同类型的服务，从而也获得相应的收入。其中基金及理财产品的销售、托管和管理费收入，银行卡相关收入和支付结算手续费收入为主要的中间业务收入来源，它们受宏观调控的影响较小。银行业逐步混业经营将带来更多的收入来源，资本市场、金融租赁、企业财务顾问成为新的收入增长来源，保险、证券领域的业务未来将形成突破。

有效税率变化：可税前扣除的工资额度将大幅提高以及两税合并，上市银行07、08 年税率将显著下降，工资税前扣除能给上市银行带来5%～10%的业绩提升，两税合并也为银行带来较大的利润增幅。

	2007	2008E	有效税率下降	税率变动带来的利润增长
工商银行	31.20%	23.40%	7.80%	11.34%
建设银行	31.82%	23.36%	8.46%	12.41%
中国银行	34.18%	22.48%	11.70%	17.78%
交通银行	33.07%	19.88%	13.19%	19.71%
招商银行	30.70%	19.96%	10.74%	15.50%
民生银行	34.40%	22.61%	11.79%	17.97%
中信银行	45.23%	26.29%	18.94%	34.58%
华夏银行	39.20%	20.66%	18.54%	30.49%
浦发银行	47.96%	24.51%	23.45%	45.06%
兴业银行	26.30%	16.79%	9.51%	12.90%
深发展	33.05%	22.16%	10.89%	16.27%
北京银行	34.88%	21.20%	13.68%	21.01%
南京银行	21.01%	10.30%	10.71%	13.56%
宁波银行	23.72%	14.13%	9.59%	12.57%

    拨备记提：近年来由于资产质量和资产盈利能力的提高，拨备/拨备前利润比例显著下降，使得拨备后利润和净利润增速高于拨备前利润增速。

从上述分析来看即使考虑到宏观调控带来的影响，整体银行业的净利润增长仍将维持在较高的水平。面对目前动荡不安的市场，若是相信中国经济未来的高速发展，长期的配置银行股必将获得厚报，正如但斌所说，投资最难的是什么，它就是在最艰难的时刻在正确的方向上坚持。

	股价	07EPS	08EPS	盈利增长	每股净资产	07PE	08PE	ROE
工商银行	5.82	0.24	0.35	45.83%	1.62	24.25	16.63	14.81%
建设银行	7.21	0.29	0.45	55.17%	1.8	24.86	16.02	16.11%
中国银行	5.28	0.32	0.4	25.00%	1.69	16.50	13.20	18.93%
交通银行	11.02	0.66	0.84	27.27%	2.64	16.70	13.12	25.00%
招商银行	30.27	1.02	1.5	47.06%	4.65	29.68	20.18	21.94%
民生银行	12.53	0.44	0.89	102.27%	3.47	28.48	14.08	12.68%
中信银行	7.88	0.2	0.27	35.00%	2.18	39.40	29.19	9.17%
华夏银行	14.73	0.52	0.61	17.31%	3.18	28.33	24.15	16.35%
浦发银行	33.77	1.26	2.01	59.52%	6.5	26.80	16.80	19.38%
兴业银行	34.08	1.72	2.49	44.77%	7.9	19.81	13.69	21.77%
深发展	26.06	1.18	1.74	47.46%	5.71	22.08	14.98	20.67%
北京银行	14.94	0.52	0.75	44.23%	4.34	28.73	19.92	11.98%
南京银行	15.19	0.49	0.66	34.69%	5.5	31.00	23.02	8.91%
宁波银行	16.41	0.38	0.51	34.21%	3.19	43.18	32.18	11.91%