荐 水皮杂谈：高盛是个大忽悠

 水至清则无鱼，而想抓鱼则必须先把水搅浑。什么意思呢？

前者的意思是这个市场是少不了忽悠的，否则为什么上半年大家垂头丧气而下半年就意气风发了呢？理由当然也是必须找的，那就是所谓无风险收益率下降，说白了就是国债收益率下降。理论上讲，只要这个收益率下降的斜率大于经济下滑的斜率，那么股市也是具备上涨理由的，这就叫衰退式上涨行情。经济都衰退了，居然股市却涨起来了，自欺欺人的可以用晴雨表打提前量来解释，实事求是的则清楚，这就是钱多人傻的结果，钱为什么会多？一个原因是贷款需求下降，另一个原因是房地产低迷导致资金转移，这样的话题此前说过很多次，只是大家当时不能理解或理解不了而已。

讲到忽悠，这回首功当记到新华社的头上，《人民日报》和《经济日报》尽管7月28日就同一天发表了署名钟经文的文章，但是显而易见，这并非是媒体的自觉行为，新华社的反应虽然晚了一个月，但是阵势惊人，连着九篇评论都出自记者之手，很有点宋丹丹嘴里锣鼓喧天红旗飘飘的味道，最近又马不停蹄地趁热打铁推出“中国资本市场新生态正逐步形成系列”，分别从证券市场的定位更加清晰、经济晴雨表功能在转型发展中得到更好反映、“依法治市”观念得到全方面强化、注册制改革条件日益成熟、机构投资者在中国进一步壮大、价值投资理念被更多认同等六方面展开鸟瞰，套用赵本山的话讲就是忽悠，接着忽悠。

忽悠未必就不是好东西。

地上本来没有路，走的人多了就成了路，A股本来也许没有什么大行情，忽悠的人多了，行情也许就形成了；并且有了自我认同、自我强化、自我发展的趋势，形成了良性循环。至少，现在从资金面看，已经有点各路资金跑步进场的态势，数据表明，8月的最后一周A股证券账户净转入的资金是2179亿元，这个数字为两年半来的单周转入最大记录，整个8月份沪深两市共新开设A股账户超过61万个，创下5个月以来的单月新高。而更早的6月和7月，社保基金罕见地连续两个月新开32个账户，这是社保基金在连续13个月未开新账户之后的大动作，这个举动让社保基金共有的A股账户达到了262个。不过即便这样，A股场内的机构投资力量依然不足一成，远低于境外成熟市场七成的标准。数据同样显示，基金持有的市值为1.13万亿，保险持有4404亿，社保持有2917亿，QFII（含RQFII）持有市值3149亿，占沪深总市值的比例分别只有4.73%、1.85%、1.22%和1.32%，加起来不足10%，增长空间巨大。

不过，新华社的忽悠功夫和高盛相比，那就是小巫见大巫了，高盛日前对中国沪港通的评论高屋建瓴，弱爆全球。在高盛看来，沪港通的开通将使A股港股成为全球第二大大市值市场，全球投资者正在迎来抄底A股的机会。中国经济占全球总量的12.3%，但是A股在MSCI全球新兴市场指数中的权重才2.2%，而A股纳入全球新兴市场指日可待，时间节点就在明年6月，根据高盛的预测，沪港通能为A股带来1.3万亿美元的增量海外资金，相当于7.8万亿人民币，这个数值相当于现在QFII(含RQFII)市值的25倍还多，相当于A股市值的30%。同样是预测，瑞银相对理性得多，他们的预算是沪港通将为A股带来9000亿人民币的增量，这也是现有外资市值的3倍，数值没高盛那么夸张，但也不算小。

知道什么叫起哄架秧子了吗？

忽悠归忽悠，起哄归起哄，大家心中有数是最重要的，水清不清跟我们没关系，抓得到鱼抓不到鱼才是根本，方泉兄虽然不看好所谓的牛市行情，但是浑水摸鱼是他的本能，所以他才会提出看空不做空的观点。而事实上，这种观点本身就是认可做空风险的，这和在高点看多不做多的道理是一样，看不要紧，做才是实质，任何时候多一份警觉，多一份清醒，多一份敬畏只有好处没有坏处。