[ 2006-11-09 21:26:00 ]

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我的观点是这五座大山按照解决的紧迫性而言，首先就要解决严刑峻法问题，其次是机构问题；排在第三第四的是上市公司质量和结构问题；因为已经得到解决，券商违规就排在最后一位。
　　编者按：最近管理层频频出招，肃清市场违规行为，证监会最近一直在清查证券市场违规违纪行为，从上市公司清欠到基金黑幕，昨日又颁发相关意见，显示出管理层打击基金操纵股价行为的决心。
　　管理层为何在年底整顿行为如此频繁？对股市会不会带来影响，譬如资金面、基金坐庄模式？最近的相关举动是否可以理解为证监会工作重心在转移？而现在的当务之急又是什么？带着这些问题，中华工商时报副总编辑水皮先生对此进行了深度剖析。
　　现在管理层有针对性地出台相关措施规范基金，有其特殊性，因为每到年底，基金经理因为排名的压力，都会出现恶性竞争的恶习。手法有二，一是拉抬自己的重仓股，提高资产净值，争取排名靠前；二是打压竞争对手股票，导致对手资产净值下滑。但是监管中也存在一个问题，就是基金的超重仓股，即超出法定持股比例，基金势必要进行分仓，对于这种行为具体如何界定法律上一直是空白。
　　证监会最近的监管举动，肯定会给市场带来影响，但这种影响是好的。拓宽了基金原来狭隘的操作模式，当时旧的操作模式产生的背景是盘子有限，大资金进出很容易操纵股价，但随着大盘蓝筹股供应增加，市场受操纵的空间逐步缩小。基金的影响也不会像原来那么大，造成的负面影响也在减弱，基金一向代表市场的投资趋势，但现在已经不是市场投资的风向标，已经慢整个市场半拍。
　　那这样的举动是不是意味着证监会工作重心转移呢？我认为是的。证监会每个阶段侧重点都不同，从年初以来一直是加快新股发行。但就像我之前说过的一样，当像工行这样的大盘股都上来以后，监管空间已经得到拓宽，管理层肯定会在市场整肃方面多花点精力，尤其在目前市场氛围好的情况下，管理层加大监管对市场影响小，这个时候不做更待何时？难道等到大盘惨跌吗？那只会是空上加空，而现在这样做却是利好。水皮告诉网易证券，可以认定证监会这个阶段的工作重心已经转移，从促进新股发行转向了加强监管。
　　至于当务之急，原来我在为网易证券做解读时曾经说过，股改完成之后，中国股市面临五座大山：一是上市公司质量，其实也是IPO上的是好公司还是垃圾公司，现在看来上的还是以大盘蓝筹居多；二是上市公司结构，和一有联系又有区别，主要是调整内部治理结构；三是机构问题，包括资金、种类等，刚才的基金也包括在内，短线资金如基金等追涨杀跌动能很强，对市场影响比较大，需要养老保险等长线资金对冲；四是券商违纪问题，这个在十月底已得到解决；五是严刑峻法，据我了解，证监会正在同公安部、最高人民法院落实刑法问题，新刑法已经将证券违规行为从一年量刑增加到十年，我认为这远远不够！
　　但是最近对前明星电力董事长的审判中，有一个亮点值得关注，就是起诉的罪名是"合同欺骗"而不是"证券违规"，你知道合同欺骗最大量刑多少吗？无期徒刑！水皮对网易证券表示，如果能够执行无期徒刑，其他类似案例可以借鉴，将极大地改变当前对资本市场犯罪打击不力的现状。
　　所以，我的观点是这五座大山按照解决的紧迫性而言，首先就要解决严刑峻法问题，其次是机构问题；排在第三第四的是上市公司质量和结构问题；因为已经得到解决，券商违规就排在最后一位。

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