林森池的投资十戒
一、 戒短线急攻近利买卖，不要贪图蝇头小利。
二、戒被卷入狂潮的洪流，不要被外来不理性的亢奋，令你跟随潮流作出投资。例如科网泡沫、地产狂潮等都是好例子，2000年买入科网股，或1997年地产高峰时买入住所，你都会很痛苦。最近，澳门赌业概念股急升，亦是活生生的例子。
三、不要被贪婪及无理性恐惧控制投资决定。股市大崩溃时群众的拋售，一定会导致你产生恐惧。这时候你要克服恐惧，作出人弃我取，购入「千里马」。
四、戒买新股。 毕非德从不买入新股，这是他的成功要素之一。他作出投资决定前，必须分析公司过往的业绩。
五、避开所有衍生工具，林治和毕非德同样认为政府要取缔衍生工具。衍生工具的经营者，就是天空中的猎鹰，无时无刻窥伺你的小鸡蛋。
六、戒听流言或「贴士」，流言会令人疏于学习，不做自己应做的工作，迷失方向，不从事正确的分析。
七、不要过分分散投资。这个世界「千里马」不多。过分分散投资，会拖低你的投资回报，好的「千里马」可能三、五只已经足够。
八、不要买落后股。落后的马匹很难有奇?出现再迎头赶上，公司股价表现落后，背后一定有其原因，你要细加分析，不要有捡便宜的心态。
九、避开他人的「婚礼」。从过往收购合并的经验中，笔者发觉很多「婚姻」都是悲剧收场，例如盈科收购香港电讯就是最好的例子。1973年置地收购牛奶，至今置地股价仍没法回复当年水平。
十、戒有「刀仔锯大树」的心态。紧记投资是一门严肃的工作，并非「6合彩」的赌博。笔者年轻时也有同样的心态，认为一家小公司能够顺利发展的话，从小到大的增长过程，会比市值大的公司快，这个概念是错误的。
理论上，每个行业都会经历起飞阶段，但当一个行业起飞时，并非所有公司都能在起飞阶段得益，从事同样行业的小公司，在经营方面是有意想不到的掣肘，令到他们比大公司落后。例如大公司现金流充足，在重新投资的时候，规模比较大，所以争取到经济效益，增长会较快；小型公司除了面对资金的掣肘外，其它方面如内部监管、管理层的诚信、品牌的建立等，所面对的困难会比大公司为多。「细细粒，容易食」的心态是绝对要避免的。
举例说，八十年代航运业出现困难，包玉刚系的隆丰投资，可以成功转型收购九仓，因为公司有足够的规模，得到银行的支持。另一家大公司和记洋行，1974 年出现财务困难，但由于规模太大，香港不容许这样大规模的企业倒闭，所以由汇丰银行接管，最后将控制权卖给长实，成为今天的和黄。同样情况，今时今日在中国大陆，国务院绝对不容许中国人寿破产。一旦出现的话，其影响太深远，社会不能承担。但是上海地产、欧亚农业，都是可以置之不理的公司，可以随时人间蒸发，也无伤大雅，损失的只是无知的小投资者。2004年10月20日，《亚洲华尔街日报》透露，投资老将林治亦损手于细价股。2003年林治购入一百八十万股SafeScript Pharmacies Inc.，相当于该公司8%股权。2004年10月，美国证监会向该公司的前管理层提出诉讼，认为管理层曾经夸大营业额与溢利，股价当然应声下跌，林治亦措手不及，只有认命。管理层的人事关系及诚信，往往是小公司的无法茁壮成长的要素。
林森池奋斗史
无钱娶豪门女 激励林森池变股王
第一代证券分析师林森池近期扬言豪捐数十亿元给母校港大，比城中富豪李嘉诚的十亿还要多，不过兑现期要在2060年，成为一时热话。出此
豪情壮语的林森池，本身凭独到眼光和努力，从草根阶层一直往上爬，从交不起学费，到今日成为大学“最豪捐款人”，他的人生转折点，竟
是一段与千金小姐无法开花结果的伤心故事。打滚证券界数十年，林森池得道的不二法门，依然是：致富非侥幸。林森池从不穿名牌，行装低调得像个在公园见到的阿叔，多过一个有钱佬。最瞩目的，只有身上的两个大腰包，装水、银包、手机和药品，是他数十年的习惯。“我好discipline（整齐），东西钟意归类摆放，一找就找到。”他拍拍身前的腰包笑说。擅于整理，是多年在工作中训练得来的纪律，帮他在证券分析场上过关斩将。
69年买汇丰初尝甜头
“小时候住在连厕所也没有的木屋，最记得母亲常说：‘学费是好辛苦借来的，你要用心读书’。”大学念历史，毕业后顺理成章做教师。
林森池每个月节衣缩食，教书两年才储到买股票的万多元“入场费”，“那时是69年，汇丰是40股一手，市价280元。”买入后，汇丰宣布每一
股送一红股，除净后，股价又急速回升至200多元，前后三个月，股票竟升值一倍，令他初尝“坐等有钱收”的兴奋感觉，为得到更大回报，他
成立资料室，用从前念历史时的研究方法，搜集并整理不同公司的营运状况，不够钱，就以买碎股来得到公司年报。
郎才女貌只叹莫财
本来，教书跟投资并存没甚么不好，但人生的另一次打击，令他立定决心转行。林森池年轻时，外形俊朗，更有点似张国荣，吸引了来自本地名门望族的女同学，拍起拖来，虽说郎才女貌，但由于家世悬殊，二人相恋一直饱受压力，但林森池很坚持，到真要谈婚论嫁，遭到女友家人极力反对，担心林森池养不起老婆。“后来女友离开了我……”林竭力说得轻描谈写，但记者仍隐隐感受到失恋的那份痛，想再追问，他沉着脸一股脑儿摇头，“原来无入息，就无地位，不过，这件事的确激励了我。”低沉了一段日子，林森池下定决心，不要再叫人看不起。
1971年，英国维高达( Vickersda costa)来香港聘请分析员，林森池把握这个机会，从资料室带来一大迭分门别类的公司资料去见工，念历史
的林森池在百多个申请者中脱颖而出，成功加入证券界。当年做证券分析的人不多，林森池唯有从英国人身上偷师，后来他自己做分析，最开心是听到对方一句话“怎么你的结果跟我们内部的这么相近？
分析误差少专家惊讶
“是的，我估的盈利，误差不会多过5%。”提到自己在证券界的江湖地位，林森池才又笑了。多年来，他在维高达证券、获多利投资服务、美
林证券及瑞士联合银行出任要职。他最彪炳的战绩，是80年代初，买入美国政府国库30年债券及相关的“零息债券”，多年来，他已经赚到本金的几十倍回报。“假设以100万元本金，以15厘复式计算，30年就是6000多万元。”林森池说，当年美国处于“三高一低”的困难时期；通胀高、利率高、失业率高，和低增长，“1981至1984年间，30年年期的国库债券，利率徘徊12至15厘，我就问自己，这究竟是否一个千载难逢的时机？
林森池又再翻查历史，发觉美国自立国以来，只有在1861至1865年的南北内战期间，出现通胀失控，20世纪初成立了联邦储备局来控制钞票印
量和遏止通胀，“它的权力比总统还要大。”林说，这代表美国政府不会坐视通胀不理。另一个问题是，美元会否持续贬值？
他再分析美国社会及政治状况，“美国总统是民选的，卡特总统被视为软弱，无法解决经济困局，所以无法连任。代表共和党的里根当选，他
的内阁及智囊团成员，大部分都是顶尖私立大学训练出来的精英，万一他们的教育制度破产，由精英管治的社会便会崩溃。”
成立资料室翻历史利投资
凭这假设，他再计算美国大学的学费，“80年代哈佛大学学费要3万美金一年，假如一年有12%通胀而美国政府无法控制的话，30年后，学费要
上升至100万美金一年，到时无人够钱读大学了。”林说，所以他信美国政府会尽力打压通胀及保存美元的购买力。
经分析后，林以大部分积蓄投资美国30年期的国库债券及相关的零息债券，本利和一直滚存下去，问他滚存了多少钱，他笑而不答。今日，当
然证明林森池的眼光非常准，“当年老友曹仁超曾和我一起讨论过，结果我有买，他没有，哈……”记者从其它数据粗略计算，相信林滚存的
市值至少数以千万计。不过财富与他个人生活拉不上，该项投资已是将来捐赠予香港大学的资产。
无沾手科网股
“楼市崩溃前，我已卖掉部分楼宇，一只科网股也无沾手。”他带点自豪的说，只要做足功课，要避免泡沫其实并不难。见尽不少投资初哥损
手烂脚，林森池希望以毕生功力，教人做个精明投资者。他说要“教精人”，所以既写书，又做电台节目。要听他的股海心法，可逢星期四晚
十时至十一时，在港一台的“有加有减”节目。
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