我所知道的James Harris Simons只是一个数学家, 他曾与陈先生在案974年合作过一篇著名的论文"'Chracteristic forms and geometric invarriants". 今天才知道这家伙还做股票和期货交易, 是文艺复兴科技公司(Renaissance Techonologies Corp.)的主席, 在1988年创立了大奖章基金(Medallion Fund).Simons的基金十多年来平均净回报率高达34%. Simons的年薪高达15亿美元.

Simons的成功说明,交易者有可能从市场中持续地获利. 他正在超越有效市场假说,这个假说认为市场价格拨动是随机的,交易者不可能持续获利.

问题是,你如何找到并建立持续性获利的方法模式?
 

 

James H. Simons
Submitted by yijun on Tue, 2006-10-03
James H. Simons
　　或许你对西蒙斯这个名字很陌生；即使是在华尔街专业从事投资基金的人，也很少听说过西蒙斯和他的文艺复兴科技公司。虽然行事低调且不为外人所知，但无论是从毛回报率还是净回报率计算，西蒙斯都是这个地球上最伟大的对冲基金经理之一。
　　现年68岁的西蒙斯曾经是大学数学教授，与华裔数学家陈省身一同创立了著名的Chern-Simons几何定律，后于1982年创立文艺复兴科技公司，1988年3月成立公司的旗舰产品――大奖章基金（Medallion Fund），2001年曾到清华大学做过学术报告，并捐款设立了陈－西蒙斯楼 (Chern-Simons Hall ) 专家公寓。
　　
　　Simons参加清华大学陈－西蒙斯楼落成典礼
　　经历了1998年俄罗斯债券危机和2001年高科技股泡沫危机，许多曾经闻名遐迩的对冲基金经理都走向衰落。罗伯逊（Julian Robertson）关闭了老虎基金,梅利韦瑟的（John Meriwether）的长期资本管理公司几乎破产，索罗斯的量子基金也大幅缩水。与之相比，西蒙斯的大奖章基金的平均年净回报率则高达34%。从 1988成立到 1999年12月, 大奖章基金总共获得了2,478.6 %的净回报率，是同时期中的第一名；第二名是索罗斯的量子基金,有1,710.1 %的回报；而同期的标准普尔指数仅是9.6%。不过，文艺复兴科技公司所收取的费用，更高得令人咋舌。一般对冲基金的管理费及利润分成的比率分别为2%和 20%。但文艺复兴所收取的费用分别为5%和44%，几乎与客户对分利润，怪不得西蒙斯的年薪能高达15亿美元。
　　《美国海外投资基金目录》(U.S. Offshore Funds Directory)的作者本海姆(Antoine Bernheim)指出，西蒙斯创造的回报率比布鲁斯•科夫勒(Bruce Kovner)、乔治•索罗斯、保罗•都铎•琼斯(Paul Tudor Jones)、路易斯•培根(Louis Bacon)、马克•金顿（Mark Kingdon)等传奇投资大师都要高出10个百分点，在对冲基金业内几乎无出其右。作为一个交易者，西蒙斯正在超越有效市场假说；有效市场假说认为市场价格波动是随机的，交易者不可能持续从市场中获利。
　　西蒙斯生于波士顿郊区牛顿镇,是一个制鞋厂老板的儿子，3岁就立志成为数学家。从牛顿高中毕业后，他进入麻省理工学院，从师于著名的数学家安布罗斯（Warren•Ambrose）和辛格（I.M.Singer）。1958年，他获得了学士学位，仅仅三年后，他就拿到了加州大学伯克利分校的博士学位，一年后他成为哈佛大学的数学系教授。西蒙斯很早就与投资结下缘份，在1961年，他和麻省理工学院的同学投资于哥伦比亚地砖和管线公司；在伯克利，他尝试做股票交易，但是交易结果并不太好。
　　1964年，他离开了大学校园，进入美国国防部下属的一个非盈利组织――国防逻辑分析协会，并进行代码破解工作。没过多久，《时代周刊》上关于越南战争的残酷报道让他意识到他的工作实际上正在帮助美军在越南的军事行动，反战的他于是向《新闻周刊》写信说应该结束战争。当他把他的反战想法告诉老板，很自然的被解雇了。
　　他又回到了学术界，成为纽约州立石溪大学（Stony Brook University）的数学系主任，在那里做了8年的纯数学研究。1974年，他与陈省身联合发表了著名的论文《典型群和几何不变式》，创立了著名的 Chern-Simons理论,该几何理论对理论物理学具有重要意义，广泛应用于从超引力到黑洞。1976年，西蒙斯获得了每5年一次的全美数学科学维布伦（Veblen）奖金，这是数学世界里的最高荣耀。
　　在理论研究之余，他开始醉心于股票和期货交易。1978年，他离开石溪大学创立私人投资基金Limroy，该基金投资领域广泛，涉及从风险投资到外汇交易；最初主要采用基本面分析方法，例如通过分析美联储货币政策和利率走向来判断市场价格走势。
　　十年后，西蒙斯决定成立一个纯粹交易的对冲基金。他关闭了Limroy，并在1988年3月成立了大奖章基金，最初主要涉及期货交易。 1988年该基金盈利8.8%，1989年则开始亏损，西蒙斯不得不在1989年6月份停止交易。在接下来的6个月中，西蒙斯和普林斯顿大学的数学家勒费尔（Henry Larufer）重新开发了交易策略，并从基本面分析转向数量分析。
　　大奖章基金主要通过研究市场历史数据来发现统计相关性，以预测期货、货币、股票市场的短期运动，并通过数千次快速的日内短线交易来捕捉稍纵即逝的市场机会，交易量之大甚至有时能占到整个 NASDAQ 交易量的10%。当交易开始，交易模型决定买卖品种和时机， 20名交易员则遵守指令在短时间内大量的交易各种美国和海外的期货，包括商品期货、金融期货、股票和债券。但在某些特定情况下，比如市场处在极端波动的时候，交易会切换到手工状态，。
　　经过几年眩目的增长，大奖章基金在1993年达到2.7亿美元，并开始停止接受新资金。1994年，文艺复兴科技公司从12个雇员增加到 36个，并交易40种的金融产品。现在，公司有150个雇员，交易60种金融产品，基金规模则有50亿美元。在150名雇员中有三分之一是拥有自然科学博士学位的顶尖科学家, 涵盖数学、理论物理学、量子物理学和统计学等领域。所有雇员中只有两位是华尔街老手，而且该公司既不从商学院中雇用职员. 也不从华尔街雇用职员，这在所有的美国投资公司中几乎是独一无二的。

 

 

 

James Simons~还活著的，还有在操盘的，现存的全世界最伟大的对冲基金经理
去年全世界最赚钱的对冲基金经理人，James Simons，他的年薪是惊人的17亿美元，560亿台币，约莫等於一栋台北101。

他从1982年到现在，年报酬率平均34%。

我钦佩、羡慕投资之神华伦巴菲特，讚叹他的眼力，佩服他的忍功，羡慕他对一家企业从下到上细微而绵密的分析，与超长期持有的毅力，有一句话:"越简单的东西越难学"，我完全同意，但是，我更"崇拜"James Simons，他所缔造的超高复合年报酬率，在过去20年平均领先巴菲特10个百分点，而且，没搞错的话，年34%的报酬率是扣除掉他的"大奖章"基金的44%获利抽成与5%管理费后的成果(该基金早於1993年即不再接受新的投资人申请)后的成绩，有一篇文章在2000年10月的时候介绍他，从2000年1月到9月，大奖章基金当时的YTD报酬率是24.1%，而当时S&P500则為-2.23%(全年则為-9.15%)，James Simons的基金报酬率当然也高於其他的同行，像是乔治.索罗斯(Soros)、史丹利.卓肯米勒(Stanley Druckenmiller)、麦克.史坦哈特(Michael Steinhardt)、保罗.都鐸琼斯(Paul Tudor Jones)等优异的基金经理，与Simons相比，完全是第二种级距。

James Simons是一个数学家，他算是华人数学家陈省身的嫡传弟子，两人合力发表了Chen-Simons Theory(有没有数学系的可以帮忙解释一下?)，他的文艺复兴科技公司，裡面有超过一半的人拥有博士学位，而且是数学、物理、天文等等学门，只有两个人有华尔街的背景(应该也不屑CFA)，根据一份多年前的採访，他说他当初无意间发现股票市场竟然有所谓的规律性，他可以从一般的财经学者，认為是随机漫步的股价走势中找出规律并且大加运用，他的员工利用蒐集到的所有数据，试图找出配合股票市场的规律与相关性的变数，以此预测并且获利，Simons他亲手设计原始的交易模型，并根据交易结果不断修正，除非价格波动超过模型设计的水準，否则交易员只能够监看电脑买卖指令。

我佩服他的原因是因為他几乎打破一切财务学者的发现，效率市场对他不成立，股市周转率与报酬率呈现反比对他不成立，长期投资对他也不成立(他说由於投资机会稍纵即逝，所以他要靠活络的交易与流动性来获利，一天交易量最大几乎佔NASDAQ的5%~10%)，而且也没有人知道他的模型是怎麼设计的(他公司的员工发誓必须守密，况且我相信如果没有相当程度的数学知识，一般人也很难看的懂他的模型)，想学也学不来，数量型的避险基金经理人很多，就连共同基金也很多採用计量策略，JF摩根富林明、德盛安联投信、联博，骏利，几乎所有我知道的资產管理公司都有计量团队(甚至我自己买台股也是纯粹的计量技巧，每次有人问我我买的股票有什麼利多题材，我都答不出来......)，但是没有人像他那样成功，我之前看一本数学科普读物，有名的D.E.Shaw对冲基金公司，就有聘请199X年的奥林匹克数学大赛金牌得主，来协助开发计量模型，但是根据那位数学金牌的描述，他其实只有用到大二程度的数学，我猜顶多就是微积分跟矩阵吧，Simons的计量模型，绝对是黑盒子中的黑盒子。

出於研究员的自傲与非从眾心理，我不想去追随已经被散户吹捧到烂的巴菲特跟索罗斯，前者的是纯粹的基本面，问题是很少人有巴菲特的深入眼光与耐心，每次看到有人说基本面如何如何，我都很想先请他(她)解释，要如何将纯益用间接法或直接法转成营业活动的现金流量给我听，基本面很难，绝对不是算算财务比率或是读读报纸的消息，再配合自己的推论就了事的，推论之所以不可靠，在於大部份人的推论，都是自以為合乎逻辑的推论，问题是市场的走势经常是反逻辑，反常识，像是有人说泰国"因為"政治因素干扰，"所以"股票不会大涨，听到这种"因為"然后"所以"，我真的很想大笑......，又有人说因為融资餘额过高，所以代表散户介入太深，筹码凌乱，这种推论一样乱没营养一把的.......(已经有台湾研究生的论文做出实证了，是跟常识相反的结论)。至於耐心，很少听到赚钱以后还可以久抱的，赔钱抱牢的倒是很多。而索罗斯，一来他已经不管事了，二来根据"避险基金交易祕辛"的描述，索罗斯选股的命中率可能很差，书中提到:"他和巴菲特相反，巴菲特的命中率很高，索罗斯的命中率很低，不到五成，可能连三成都不到，但是命中时，都是大满贯，就好像全垒打王贝比鲁斯(Babe Ruth)一样，索罗斯曾说过:"抓对投资部位，获利无上限。""，麻烦的是索罗斯有这种勇气向上加码，20世纪最伟大的投机客杰西. 李佛摩有这种勇气向上加码，寻常人好像很难做到，反而是越涨越卖的比较多，有一个投资部落格自称X大侠的，沾沾自喜自己的投资功力，殊不知完全命中行為财务学上面的投资盲点，唉......。目前讨论到索罗斯的书，绝大多数都是在写他的眼光如何如何準，特别是当年狙击英镑有多神，问题是1.索罗斯的眼光其实不準，书中另外有提他的大将史丹利. 卓肯米勒才是提出狙击英镑的发起人，索罗斯只是要他赌大一点而已。2.索罗斯可贵之处在於他的纪律，特别是停损纪律，他曾经说过:"赔了就是赔了，别想再从这边赚回来"，就连"随机致富的心理陷阱"的作者塔雷伯也都认為，索罗斯的成功之道在於他完全不受过去的言行所羈绊，他可以在明天完全推翻今天看多的东西，并且反手建立大型空头部位，换句话说，完全不受路径相依所限制，至於我，如果看空，也顶多出清部位，而且是心不甘情不愿，想东想西唯恐后悔的出清，马上反手做空头部位，至今还没试过......，很多本地的投资书刊的作者写到索罗斯，似乎仍然搞不清楚重点。况且说到最后，其实长期投资是过去50年才有的概念，在1920年代，当时的投资巨鱷们，流行的是所谓的赚了就跑，跟李佛摩齐名的巴鲁克也是号称股市快枪侠，同样以周转率超高著称，说不定我们现在吹捧长期投资，在100年后的财务学界，也会被认為仅是反映了目前荣景的一种风尚，"反正股票长期会上涨"，就像小型股效应一样，仅止是反映了某个时代特殊的投资偏好罢了。

 

崇拜投资大师吗? 你拜的是过去的? 还是现在与未来的? 足堪被供奉进神殿而且正殿的投资界大神，在当今绝对是James Simons莫属

 

 

驰骋华尔街二十余载 数学大师练就点金术 

 
    在华尔街，韬光养晦是优秀的对冲基金经理恪守的准则，詹姆斯·西蒙斯（James Simons）也是如此，即使是华尔街专业人士，对他及其旗下的文艺复兴科技公司（Renaissance Technologies）也所知甚少。然而在数学界，西蒙斯却是大名鼎鼎。早在上个世纪，詹姆斯·西蒙斯就是一位赫赫有名的数学大师。在2007年“华尔街最会赚钱的基金经理”排行榜中，这位70岁的数学大师以年收入13亿美元，位列第五。
　　数学天才

    1938年出生于波士顿牛顿镇的西蒙斯是一个制鞋厂老板的后代。他的数学天分在童年就展现无遗，当别的孩子还躲在妈妈怀里听童话故事的时候，他就开始思考数学问题了。3岁时，西蒙斯对于汽车耗尽汽油的现象发生了兴趣：他认为汽油是不会被完全用尽的，因为如果每次用掉油量的一半，还会剩下一半，这样下去，最后肯定有剩余。这种想法同春秋时期庄子提出的“一尺之锤，日取其半，万世不竭”的思想有相似之处，也类似于古希腊学者Zeno提出的一个著名的悖论——乌龟和Achilles（希腊传说中的英雄）赛跑，乌龟提前跑了一段——假设为100米，假设阿基里斯的速度为乌龟的10倍，这样当阿基里斯跑100米到达乌龟的出发点时，乌龟向前跑了10米；当阿基里斯再追了这10米时，乌龟又向前跑了1米……如此下去，因为追赶者必须首先到达被追赶者的原来位置，所以被追赶者总是在追赶者的前面，由此得出阿基里斯永远追不上乌龟的结论。这些想法体现了原始的微积分思想，对于一个3岁的幼童来说，就开始琢磨着类似的问题，真是让人不可思议！

    从牛顿高中毕业后，西蒙斯进入麻省理工学院学习数学。天资聪慧加上后天的刻苦努力，他在大一的时候就达到了毕业生的水平。西蒙斯师从著名数学家Warren Ambrose和I.M.Singer。他经常以崇拜的眼光看着两位大师点完餐后，坐在餐厅讨论数学问题，直到深夜。西蒙斯对这种生活充满了向往。

    三年后，1958年，西蒙斯获得了学士学位。他来到加州大学伯克利分校继续深造。在这里还有一段有趣的小插曲。据说西蒙斯刚入校的时候，想跟陈省身先生（美籍华人，20世纪著名几何学家，被国际数学界尊为“微分几何之父”，当时为伯克利的数学教授）学习微分几何，然而恰好陈先生那时去了欧洲。西蒙斯没有因此中断学习，他自己找书钻研，看懂了后贴出海报，让大家去听他讲。由于讲得很精彩，吸引了很多教授去旁听。1962年，23岁的西蒙斯拿到了博士学位。1961～1964年，西蒙斯先后在麻省理工和哈佛大学教授数学，开始了他的人生追求。

    然而由于经济和学术等各方面的种种压力，西蒙斯在1964年被迫离开了大学校园，进入美国国防部下属的一个组织——国防逻辑分析协会，进行代码破解工作。这份工作让他既有充裕的时间进行科研工作，又有足够的薪水养家糊口。然而没过多久，《时代》周刊上关于越南战争的残酷报道让他意识到他的工作实际上正在帮助美军在越南的军事行动，于是他向《新闻周刊》写信说应该结束战争。当他把他的反战想法告诉老板时，自然，他被解雇了。

    西蒙斯又回到了学术界，成为纽约州立石溪大学的数学系主任，在那里做了8年的纯数学研究。1974年，他与陈省身联合发表了论文《典型群和几何不变式》，创立了著名的Chern-Simons理论。该几何理论对理论物理学具有重要意义，被广泛应用到从超引力到黑洞的各大领域。1976年，西蒙斯获得了每5年一次的全美数学科学维布伦（Veblen）奖金，这是数学领域里的最高荣耀。

    投资奇才

    在数学上获得斐然成就后，西蒙斯开始寻找新的方向。据说西蒙斯曾经找到陈省身先生咨询是从政好还是经商好，陈先生告诉他，从政比数学复杂多了，不适合他，还是经商吧。于是西蒙斯就转向了投资。

    1977年，西蒙斯离开纽约州立石溪大学，创立了私人投资基金。最初他也采用基本面分析的方式，例如通过分析美联储货币政策和利率走向来判断市场价格走势。1988年3月西蒙斯成立了一只对冲基金Medallion，最初主要涉及期货交易。当年该基金盈利8.8％，而1989年则开始亏损，西蒙斯不得不在1989年6月份停止交易。在接下来的6个月中，西蒙斯和普林斯顿大学数学家Henry Larufer重新开发了交易策略，并从基本面分析转向数量分析。从此，西蒙斯转型为“模型先生”。

    此后，这只基金屡创辉煌。1988年以来，Medallion年均回报率高达34％，这个数字较索罗斯等投资大师同期的年均回报率要高出10个百分点，较同期标准普尔500指数的年均回报率则高出20多个百分点；从2002年底至2005年底，规模为50亿美元的Medallion已经为投资者支付了60多亿美元的回报。这个回报率是在扣除了5％的资产管理费和44％的投资收益分成以后得出的。值得一提的是，西蒙斯收取的这两项费用可能是对冲基金界最高的，相当于平均收费标准的两倍以上。

    针对不同市场设计数量化的投资管理模型，以电脑运算为主导，并在全球各种市场上进行短线交易，是西蒙斯的成功秘诀。对于数量分析型对冲基金而言，交易行为更多是基于电脑对价格走势的分析，而非人的主观判断。文艺复兴科技公司主要由3个部分组成，即电脑和系统专家、研究人员以及交易人员。西蒙斯每周都要和研究团队见一次面，和他们共同探讨交易细节以及如何使交易策略更加完善。不过西蒙斯对交易细节守口如瓶，除了公司200多名员工外，没有人能够得到他们操作的任何线索。

    作为一位数学家，西蒙斯知道靠幸运只有1/2的成功概率，要战胜市场必须以周密而准确的计算为基础。Medallion主要通过研究市场历史数据来发现统计相关性，以预测期货、货币、股票市场的短期运动，并通过数千次快速的日内短线交易来捕捉稍纵即逝的市场机会，交易量之大甚至有时能占到整个NASDAQ交易量的10％。当交易开始，交易模型决定买卖品种和时机，但在某些特定情况下，比如市场处在极端波动的时候，交易会切换到手工状态。

    西蒙斯透露，公司对交易品种的选择有三个标准：即公开交易品种、流动性高，同时符合模型设置的某些要求。他表示，“我是模型先生，不想进行基本面分析，模型的优势之一是可以降低风险。而依靠个人判断选股，你可能一夜暴富，也可能在第二天又输得精光。”

    然而模型也有靠不住的时候。由于次贷危机的影响，文艺复兴科技公司旗下的“文艺复兴法人股票基金”在去年8月的前八天就下跌了8.7％，虽然后来几个月稍有起色，但去年总共损失了1％。大家都在期待着西蒙斯是否能够妙手回春。

　　管理英才

    西蒙斯的文艺复兴科技公司总部位于纽约长岛，从外表来看，那座建筑更像是一个数学研究所。和很多基金公司不同的是，公司的中心建筑并不是夜以继日不停交易的交易室，而是一间有100个座位的礼堂。每隔半个月，员工都会在那里听一场科学演讲。“有趣而且实用的统计学演讲，对你的思想一定会有所启发。”一位喜欢这种学习方式的员工说。

    令人惊讶的还不止这些。西蒙斯对华尔街的投资家们不感兴趣，事实上，如果你想去文艺复兴科技公司工作的话，华尔街经验反而会成为绊脚石。在公司的200多名员工中，将近1/2的雇员都是数学、物理学、统计学等领域顶尖的科学家，只有两位是金融学博士出身，而且公司从不雇用商学院毕业生，也决不雇用华尔街人士。这在美国的投资公司中绝对是独一无二的。“我们不雇用数理逻辑不好的学生，”西蒙斯说，“好的数学家需要直觉，对很多事情的发展总是有很强的好奇心，这对于战胜市场非常重要。”文艺复兴科技公司拥有一流的科学家，其中包括贝尔试验室的著名科学家Peter Weinberger和弗吉尼亚大学教授Robert Lourie。另外，他还从IBM公司招募了部分熟悉语音识别系统的员工。西蒙斯认为，“交易员和语音识别的工作人员有相似之处，他们总是在猜测下一刻会发生什么。”

    文艺复兴科技公司几乎不存在人员流动。这里薪酬丰厚，而且工作压力相对较小。每6个月，公司员工会根据业绩收到相应的现金红利。据说半年内的业绩基准是12％，很多时候这个指标可以轻松达到，不少员工还拥有公司的股权。西蒙斯很重视公司的气氛，他经常会和员工及其家属们分享周末。2000年时，他们就曾一起飞去百慕大度假。

    慈善散财

    跟其他暴富的同行不同的是，西蒙斯没有把他的财富用来享乐而是转向了慈善事业。西蒙斯和他的第二任妻子玛里琳成立了西蒙斯基金会，专门为教育、卫生、自然科学研究等项目提供资助。

    西蒙斯的慷慨，一方面由于他对学术的热爱，另一方面也与他的不幸经历有关。西蒙斯在学术和商业上获得了惊人的成功，然而在家庭上却承担了巨大的不幸。他和妻子共育有五个子女，一个儿子保罗在家附近骑自行车时遭遇意外身亡，为此他向纽约州立石溪大学捐助了以儿子命名的公园；另一个儿子尼克在印尼答里岛不幸溺亡，因为尼克曾在尼泊尔工作过，为纪念爱子，西蒙斯向尼泊尔的卫生健康事业捐助了大笔金钱。

    此外，西蒙斯还有一个女儿患有自闭症。为了给爱女治病，他成立了西蒙斯基金会，专门援助教育及医疗方面的科学研究计划。20年来，他捐助了3800万美元来研究造成自闭症的原因。他还捐出1亿美元成立美国最大的自闭症私人研究中心。为了探讨自闭症与遗传的关系，他捐献了自己家庭的DNA用于自闭症研究。2003年，他在纽约组织召开了自闭症研究交流会，与会的有世界著名的自闭症专科医生和生物学家。如目前西蒙斯自闭症基金的投资方向是寻找相关基因，麻省理工学院和耶鲁大学的自闭症研究团队都从他的基金会获取了丰足的经费。麻省理工大学展开脑科学研究方向时，詹姆斯?西蒙斯还充当了决定研究方向的舵手，参与遴选研究团队。

    西蒙斯在数学方面的捐助金额也很可观。2006年他向纽约州立石溪大学捐助了2500万美元用作数学和物理的研究经费，2008年2月又捐助了6000万美元，这是纽约州历史数额最大的捐助。

    由于西蒙斯和陈省身先生亦师亦友的亲密关系，西蒙斯也为中国教育做出了贡献，他为清华大学捐资建立了“陈-西蒙斯”专家公寓楼。陈先生生前常开玩笑说希望自己能多活几年，这样就可以跟西蒙斯多要一些钱了。可惜陈先生于2004年驾鹤西归，也许西蒙斯捐资中国教育的脚步也就此止住了。