深发展:资本充足率首次达标估值较低凸显介入良机-中国股市

　　由于宏观经济尚有很多不确定因素，我们暂维持之前的盈利预测水平不变，2008年、2009年和2010年的每股收益分别为1.70元、2.29元和3.01元，每股净资产为8.51元，11.91元和15.48元，对应23日24.99的收盘价，其PE值为14.7X、10.9X和8.3X，PB值分别为2.93X、2.1X和1.62X。

　　国际大银行的ROE水平大多在15％左右，而净利润增长也都把超过10%作为目标，对比国际银行业平均2－3倍的市净率估值，我国银行业尤其是股份制银行的ROE水平普遍在20%左右，净利润增长远远高于国际银行业的增长水平，PB水平应该高些，享有一定溢价水平。我们认为深发展目前股价已经步入合理估值水平区间，具备一定安全边际，维持之前“增持”的投资评级。建议投资者可以重点关注，并注意反弹带来的投资机会，逢低建仓。