央行救场,对冲证监会两融规范
本轮大行情,确实气势如虹,超出我们的想像,其实也超出许多人的想像,从去年7月的2000点,经过10个月的时间直接翻番,即便那些在去年强烈看多的人,绝大部分也在中途被吓了出来,能够跟上这波趋势并一直持有至今的人已经越来越少。这主要的原因,不是因为嫌钱赚得太多,而是因为,市场普遍认为,此处的市场价格泡沫已经日益严重,再后面的市场,赌的将不是钱,而是赌肾!
我们一直将此称为“泡沫牛”,一个主要的判决理由是,基础经济严重下滑,全世界都在为中国担忧,唯独中国人蒙着头玩得很嗨。我们自己玩的不是实体经济很嗨,而是虚拟经济即股市。人说,股市是经济的晴雨表,那么为什么在基础经济严重滑坡、实体中小企业不断倒闭的今天,中国A股疯狂不断呢?一个最简单的道理,就是由于过量释放出来的人民币,在疯狂涌向股市,由此推动市场价格上行。换言之,并不是股市的未来预期好,而因为钱多人傻!这些钱,来自央行投放(含SLF、降息、降准)、 房地产市场、影子银行搬家、民间金融规范后的资金投资转向、疲软不堪的黄金等大宗商品市场资金转移、实体企业资金转战股市等,当然还有受国家“邀请”而来的国外资金。
股市涨到今天这个程度,证监会是有担忧的,所以在过去两周的时间里,证监会连续出4招为股市降温。从一次性批发新股30家,到肖主席亲自喊话,再到邀请券商开闭门会作内部商讨,最后到发言人出面讲“新7条”,规范融资业务并鼓励融券业务,以正常的执法为契机,进一步规范这个市场,并以此来达到降温的目的。其最终的目的有两个:一是,不希望出现过度投机现象,以防止 股市再现当年的崩溃式急涨急跌,从而伤害到无数散户投资者;二是,不希望在本届证监会管理层的任期内,因为过度泡沫化而导致的泡沫大破灭之后,为自己留下太多的骂名,相反,温和稳步上涨式地慢牛行情,是管理层所乐意看到的,也是最不会留下历史骂名的。不过,证监会的政策不会如此小视野,他们最终要落实的,是市场的法治化,转变证监会的市场角色,强化证监会的执法功能。
证监会的两融规范与执法“新7条”,确实不宜过度解读,因为这确实只是一个是普通不过的执法行为。对于过度融资的现象和违法违规融资的行为,证监会有权予以纠正,因为任何投资者(包括券商)都必须依法投资。但市场普通解读为利空,这是与中国股市的赌场特性有关。中国股市,历来就是一个赌场,赌场最怕的就是“警察”。赌场不怕钱多人傻,最怕的就是你来执法。赌场上的人最不爱听的就是法律。所以,当证监会公布其对两融业务进行执法时,这在理论上虽然是一个普通的、中性的执法行为 ,但在实际效果上,它确实就是个大利空!地球人都知道,券商的融资业务已近乎疯狂,并且融资业务所得利润已经成为中国券商们的最大盛宴、最核心的暴利来源。
受此影响,投资者纷纷担心下周市场会重现530式暴跌。新浪网调查数据显示,63.3%的人认为,证监会“政策超出预期,利空还会发酵”,64.4%的人认为股市“将有大调整”,一半以上的人在2015年的收益不到30%(没跑赢大盘),15.7%的人表示在今年“还亏了钱”。也就是说,6成以上的投资者会在下周考虑选择回避短线的政策性风险,考虑减仓或清仓观望。受此影响,管理层赶紧出面,做了两件事:一是,证监会发言人周六加班发表再申明,表示政策并非为打压股市,只是普通执法。二是,央行今晚公布降准。
两项补救措施,会在一定程度上“纠正”市场投资者上述偏空的未来预期和投资判断。尤其是央行的降准,会在很大程度上对冲掉证监会的政策性利空,使下周初(只是“初”)的市场波动幅度有所减缓,但这不会改变市场赶顶与大泡沫破灭的必然性!
我们认为,证监会的“澄清”是狗尾续貂,于事无补。无论怎么澄清,规范与执法,对于赌场来说都是“利空”,不要解释!更何况,即便是利空,证监会(任何国家的证监会)也不会公开承认自己是在打压股市,除非想革自己的命。 将此解释为正常执法,是最圆融的说辞。同时,央行的做法,其实也早在市场投资者的预料之中,上周的股市已经提前有所反应。央行的降准,之前有两个信号可以得知,一是总理说“不反对量化宽松”,随后央行行长表示,中国还有一定的货币宽松空间。这使得市场投资者很清楚,降息或降准只是迟早的事!因此,此事来得并不突然。其实,上周市场早有反应,上证指数周一直接高开,涨近百点,随后又是连续两天百点长阳,最终全周最高涨近300点。在此过程中,金融股涨幅较大,权重股一直占主导性力量,而许多题材股尤其是创业板股票,其实在上周早已开始“震荡下跌”。不得不提的是,上周五的高开巨量与随后的低走,上证的巨量螺旋K线,恰恰证明机构们在减仓。谁能说,此时大幅度减仓的人,是散户投资者?
而央行救市的目的,与证监会的立场和想法不同。央行是要贯彻总理的意图,同时,也是全力把股市打造成“池子”。央行过去几年天量印刷出来的货币,要寻找“存放的地方”。亚投行、马歇尔与股市,是最好的去处。说到底,对于央行来说,股市是最好的“池子”,所以央行要扶持其上涨!
当然,还需要提醒的是,央行的此举,只会加剧证监会后续“规范”与监管的力度,不排除会一次性批发新股50家甚至巨无霸上市等做法,以此来为市场降温。不过,无论怎么降温,这头疯牛还会疯下去,其最主要的原因是“钱太多”!最大的可能性是短线出现530式急调,最大的射程或会到5000点附近,最大的动力仍是大银行、大能源煤炭、有色钢铁、马歇尔等大权重股,最大的危险是题材股在“阳光下屠杀”与最后泡沫牛到顶后的大杀!
市场还会疯狂,但危险程度已经完全类似于2007年下半年的5000点到6124,市场的结构是权重银行狂拉指数但题材股趁机疯狂出货,最终力量衰竭并形成一波共振性杀跌。
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