4月的居民消费价格指数(CPI)指数将在本周公布，据有关媒体的报道，在今天发布的可能性非常大。由于上周五公布的4月工业品出厂价格(PPI)同比上升8.1%，因此引发了市场对于4月CPI的担忧，近期股市的走势也将会受此影响。对于广大投资者来说，三大变数值得关注。

　　4月CPI是高是低

　　就在上周五之前，市场对于4月CPI的预期还是非常乐观的。多家机构预测，4月CPI将低于3月的8.3%，可能在8.1%左右。拉低4月份CPI涨幅的最大原因在于农产品价格的下降。在4月份的最后两周，蔬菜类价格大幅走低，有的品种降幅甚至达到50%。但是随着4月份PPI同比上涨8.1%，连续第4个月创3年来新高，引发了市场的进一步担心。此前1、2、3月份PPI分别上涨了6.1%、6.6%、8.0%。4月CPI究竟是高还是低，无疑引起成为了近期股市的一大变数。

　　这一轮的PPI涨势和能源、原材料大幅飙升有关，目前来看继续走高的趋势还将持续，并可能向非食品CPI传导压力。从目前经济学家预测的情况来看，4月CPI破8几乎已经是板上钉钉了，高盛的经济学家梁红预测认为，4月份居民消费价格指数同比增幅可能从3月份的8.3%反弹至8.5%。她认为虽然食用农产品价格同比增长将小幅下降，但会被其他食品价格和非食品价格的上涨所抵消。从经济学家的分析中，我们可以看到，如果4月CPI的数值介于8%到8.5%，对于市场来说，还是可以接受的，但如果超过了8.5%，那对于市场的冲击无疑是非常可观的。

　　何种调控将被采用

　　由于国内对国际大宗商品价格上涨的控制程度有限，PPI何时达到峰顶仍未可期。由于国际大宗商品价格是由市场所决定的，超出了国家的控制范围，目前我们面临的从结构性通胀转向全面通胀的危险程度在加大。在5月9日至10日举行的陆家嘴论坛上，有关专家就指出，目前已经是选择调控方式的关键时期，而央行行长周小川也在陆家嘴论坛上指出，当前我国宏观经济存在一个问题，既要扩大内需，特别是扩大消费内需，又要面临消费物价指数过高的状况。一方面政策鼓励增加供给、特别是农产品供给，另一方面也提出要控制过度的需求，过度的需求对消费物价指数有影响。这一矛盾需要适当的货币政策调控。

　　目前可以预见的调控方式有继续上调准备金、加息以及上调汇率，或者结合起来使用，甚至还可能会创新。对于股市来说，上调准备金的影响并不大，但如果是加息的话，则有可能产生一定的影响。目前也有一些业界人士提出一定性提高汇率，虽然对于出口型企业会有影响，但是对于热钱的遏制作用是非常明显，也有利于进一步的货币政策调控，从80年代到90年代的央行调控方式来看，还可以采用保值储蓄补贴的方法：当物价上涨到一定幅度时,银行对储户的存款在规定期限内给予一定的保值补贴，保值储蓄补贴的比率就是物价指数高于储蓄利息的部分。究竟哪种调控方式将采用，对于股市的影响也将是非常大的。日前有传言指出，"银监会要把商业银行的备付金率统一上调至5%"。目前各家银行执行的水平在3%左右。不难预见，备付金率的提高将再次收紧商业银行的流动性，对银行业影响是负面的。

　　天量解禁影响几何

　　据媒体报道，A股市场下周将迎来年度限售股解禁的第二高峰，限售股解禁高达142.58亿股。其中，交通银行和浦发银行更是担当了下周限售股解禁的"主力军"，两家银行的限售股解禁规模合计高达136.55亿股，占据了下周解禁规模的95.77%。解禁较为集中的银行板块也可能会受到一定负面影响。更为重要的是，人们所担心的"大小非"抛售压力并未随着监管层指导意见的出台而得以化解，连日来不断曝光的多起违规抛售案引发了市场的更多忧虑。人们期待违规者能够得到重惩，以维护股市的稳定运行。

　　据了解，针对违规超比例减持存量股份的行为，上交所正在抓紧研究更加严格的处罚措施，包括对违规账户延长限制交易期限、增加限制交易品种，以及建议冻结资金账户、限期回购超减股份、违规收益上缴上市公司等措施。因此，如果有效的措施出台可以遏制违规抛售的话，天量解禁的影响无疑可以降到最低点。

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