本周一沪综指再跌12.33点，连续第二个交易日创出近十六个月以来的收市新低；同时全月累计跌幅达到20.31%，创近十四年的最大月跌幅纪录，并以此结束了A股市场2008年上半年的交易。

　　统计数据显示，截至本周一，上证综指半年累计跌幅高达48%，该跌幅不但远远超过了美国股市这样的成熟市场，也超过经济全面恶化的越南市场，成为全球表现最差的股市。半年以来，A股市场共有617只个股被腰斩，跌幅超过四成的个股更是多达1038只；另外，在1543只有交易记录的A股之中，半年以来仅有78只个股累计上涨。

　　从总市值来看，深沪两市从去年底时32.71万亿元的总市值，跌至当前17.80万亿的水平，总市值蒸发了接近15万亿元。其中，沪市静态市盈率从去年底时的60倍，下降为当前的20倍。

　　此前，据中央电视台联合几家网站作出的调查显示，从2007年1月1日起至2008年6月份，参与调查的七十五投资者中，亏损者的比例达到了92.51%，盈利的投资者仅有4.34%，勉强保本的投资者为3.15%；如此大范围的亏损，即便在过去漫长的熊市中，也极为罕见。而我们针对草根阶层的粗略统计显示，今年上半年更是几乎没有盈利的投资者。

　　作为当前A股市场上最重要的投资力量，基金业同样在劫难逃。粗略估计，2008年上半年国内基金业总体亏损高达一万亿元；其中，187只股票型基金之中，今年以来共有45只净值缩水超过四成，其中跌幅最大的宏达股份[行情、资料、新闻、论坛]跌71.16%。

　　两市最抗跌的五个行业包括：采掘行业跌24.41%、石化行业跌26.78%、农林行业跌31.22%、医药行业跌37.26%、商业行业跌38.97%。

　　两市前五大跌幅行业包括：建筑行业跌56.51%、水电行业跌54.53%、地产行业跌54.39%、金融行业跌52.57%、金属行业跌52.11%。

　　造成本轮大跌的原因，首先在于此前股市泡沫的过度积累。盘点2007年，上证综指全年共上涨96.66%，意味着A股市场成为当年全球表现最强的股市；期间，上证综指最高曾见6124.04点，较2005年A股牛市启动前的历史最低点998.23点上涨超过5倍。

　　其次，外围次贷危机及其后逐渐暴露出来的包括中国在内的全球经济衰退、同时陷入通货膨胀的恶性循环，也是打击A股市场表现的重要原因。期间，美国股市较去年高位下跌了超过20%，正式步入了“熊市”的阶段；国际原油价格从去年底的不到100美元/桶的水平，飙升至当前超过140美元的水平，同时铁矿石价格翻番，主要粮食价格也纷纷大幅上涨；越南一度创出25%的CPI月涨幅，并迅速引发全球瞩目的经济危机；德国、印度等发达国家或发展中国家纷纷加息，美国也结束了降息周期；中国2月份CPI同比劲升8.7%，创自1996年以来的月度新高，其后多次上调存款准备金率；最新数据显示，中国1～5月份工业企业利润增速下降了超过两成。

　　另外，大小非的不断减持也成为了造成A股市场大跌的主要触发因素。据测算表明，A股市场最近三年预计将有近16万亿的限售股解禁流通，且减持压力主要集中于2008年；二级市场相对于产业资本的估值水平的高企，令大小非疯狂地抛售，甚至在今年四月份管理层出台政策规范大小非的减持后，仍不断出现违规减持的行为。

　　不过，展望未来，市场人士仍普遍不敢乐观。除了上述利空因素仍在持续、甚至可能进一步恶化外，当前A股市场20倍PE、3.3倍PB的估值水平，距离历史上最低2.5倍PB的估值水平仍有较大的距离，从国际上来看也仅比印度低，比英国、德国等不到2倍的水平更是高出一大截，因此暂时很难说已经见底。分析师相信，在当前国内投资者熊市思维的主导下，A股估值甚至可能跌破合理水平