26日，中金公司向其机构客户盘前发布以《长短期投资者的博弈》为题的策略报告，认为目前A股市场较低的估值水平给长期投资者提供适当的介入时机。
统计显示，目前A-H平均溢价水平已达历史最低点--仅为12%。海螺水泥、青岛啤酒、兖州煤业、中兴通讯等上市公司甚至出现了股价倒挂的现象。如果考虑到股权改革可能带来额外20%以上的收益，A-H股的价格倒挂现象将更普遍，倒挂的幅度就更大了。中金公司就此认为，未来A-H股的差价不会是一个定值，它会随着股市的周期性变化而不断变化。以宝钢为例，考虑到对流通股东30%的补偿，宝钢2005 年的市净率已降到1 倍以下，较其可比公司台湾中钢在历史上最低的市净率水平还有20%的折让。当钢铁行业周期反转向上时，其估值关系亦有可能从折价变为溢价。
报告中，中金还透露了这样一个现象：中金近期对包括现有QFII的海外投资者做了A股市场的介绍，海外投资者普遍对A股市场表现出了较强的投资欲望，并表示现在很难找到闲置的QFII 额度，希望中国政府尽快发放新的60亿美金额度。有意思的是，仅在今年年初，很多具有QFII 额度的外资投行还需要绞尽脑汁把额度推销给海外的最终投资者。中金判断，新增QFII资金将可能形成稳定的长期投资者进入国内市场。
对于日前人民币小幅升值2%，中金认为，将来即便继续升值也将是一个小幅渐进的过程。升值"对国内股市将是利好多于利空"。
报告同时建议关注以下投资机会：（1）防御性蓝筹股组合。市值权重大、长期经营盈利能力稳健、短期业绩下调风险有限的个股，股权改革使得估值水平趋于合理。（2）前瞻性组合。盈利短期见底，未来两年业绩随着经济持续增长有反转可能的个股。
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