沪市A股从6124点下跌，连续5个月市值缩水12万亿，最低时跌幅达到45％，跌幅大于美国28％，多于香港15％。

        受多种原因影响，A股已到了崩溃边缘。基金、机构、股民、经济学家、学者、分析师甚至全社会，都齐盼并呼吁政策救市。然而，由于我国政出多门，配合艰难，危险时刻居然有某部门不择时，公布早应公开或可推迟晚述的国有企业业绩大幅下降的调查，使得市场雪上加霜；媒体繁杂，宣染鱼目混珠；股市机制不完善，没有应急措施；管理层对市场分析估计掉以轻心；经济学者照搬照抄国外股市经验，没有从根本上建立完善机制；市场信心聚降等等，把极不容易拉上来的A股繁荣市场，“炒”向了崩盘之变。近日 证券时报发表了汤亚平署名文章，建议股灾后重建股市，完善五大机制：

        1、防止大起大落的应急机制 。设立“市场稳定基金”，以减少市场大幅波动带来的风险。除直接干预外，应在制度层面进行完善，如在遭遇特别重大突发事件时，可以给决策层评估事态的性质和影响并采取应对措施留出时间。
        2、全流通的有序流转机制 。大小非减持的制度性缺陷亟待填补，按现有规定，股改限售股持股比例在总股本5%以下的，套现不需要发布公告；同样持股比例在5%以上的股东，要套现的股数占总股本比例0.99％及以下的话，也不需要发布公告，大股东极容易通过高抛低吸的套现方式使小股民利益受损，而自己不失掉控股权。

        3、再融资的规范与约束机制 。中国股市在再融资问题上必须彻底摒弃香港模式，而把成熟市场中以债权融资为主的模式引进中国股市。上市公司在股市上的股权融资原则上只能有一次，在ＩＰＯ以后，如果上市公司还需要融资，就只能采取债权融资方式。

        4、新股的发行与定价机制 。消除当前新股ＩＰＯ主要弊端，要从A股首发ＰＥ开始，重建市场估值比价体系的长效机制。

        5、股指期货等风险管理机制 。现阶段推出股指期货，有利于推动蓝筹行情和恢复市场信心，帮助机构规避下跌风险，减缓基金赎回压力，为股市带来一定的流动性。从长远看，对股市健康发展也有积极作用。
文章认为：多数投资者和业内人士认同，长痛不如短痛，重建胜于救市；短期治标不如长期治本，重建机制在于重塑信心。从这个意义上看，短期调整不改长期向好趋势。

        以上五大机制的完善，虽然不是中国股市最终的办法，也比较局限，但作者看后很受启发，认为暂作A股市场的股灾后重建的“基础之石”挺有价值。已有18年历史的中国A股市场，中央和政府对管理层不能只是频频调整人事，提拨晋级一朝又一朝，缺少机构与体制的改革，缺少政策的连续和稳定性。比如股改时，就必须有应对大小非解禁的对策；股市疯涨时有针对性的手段。现在似乎是下跌时束手无策，单用多发两只基金是永远解决不的人气唤散之患。

        有备无患；早知今日，何必当初！此思想也不知管理层是否真实的具备？是因为参手管理的深多层次问题吗？如果是－－那只有是股民遭损！

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