封基行情开始出现新热点

中国银河证券股份公司研究中心   王群航

一、绩效表现

上周封基的平均净值增长率为1.43％，41只基金的净值增长，6只基金的净值折损，总体绩效表现算是基本符合基础市场行情的变化，业绩较好。景博、天华、同德、科讯为周绩效领先的前4只基金，周净值增长率分别为5.54％、4.1％、3.6％和3.56％。就市场特征来看，深市基金多好于沪市基金；就规模情况来看，小盘基金多好于大盘基金；就存续期限情况来看，即将到期的基金好于其它基金；从公司层面上来看，南方、易方达、银华、国泰基金公司旗下的基金绩效表现相对较好。

二、交易情况

2006年度的封基分红行情虽然结束了，但其二级市场的交易热度并没有熄火，个基的行情热点已经取代了这个小市场上曾经的、整体的独立行情。从封基二级市场交易的整体情况来看，沪深两市基金的上涨幅度相对于基础市场行情来说较为有限，沪市基金上涨了1.03％，周总成交金额为60亿元，比前周减少10.22亿元，减幅为14.55％；深市基金上涨了1.59％，周总成交金额为61亿元，比前周减少8.34亿元，减幅为12.03％。市场整体表现为价涨量减状态。

相关统计数据显示，在周价格变动方面，两市有大多数基金上涨，少数基金下跌，银丰以7.07％的涨幅领先，其它另有科汇、天元、隆元、融鑫、安久这5只基金的周价格涨幅高于5％。这些价格上涨的基金有的是有特殊的题材，有的是类别因素。从分市场的角度来看，深市基金总体表现领先，涨幅榜上第二至第十位的9只基金全部属于深市；从基金规模来看，小盘基金有整体有领先的表现，周价格涨幅低于2％的26只基金当中有22只是大盘基金，这进一步说明了2006年度分红行情处于退潮的尾声过程中。

在周交易量变动方面，市场仅有5只基金增加，其它基金全部在减少，小盘基金、快要到期的小盘基金减幅较多，减幅排名表上的前6只基金全部是小盘基金，这可能与持有人对于后市的预期有关。封基的周换手率指标还是明显地倾向于大盘基金，排名前13位的基金全部是大盘基金，排名后11位的基金全部是小盘基金。这种情况表明有着高折价率的大盘基金依然是后市行情的重点所在，而后市行情中可以预期的题材主要有三个方面：个别基金的特殊题材、创新型封闭式基金的试点、第一季度分红。

三、隐含收益率

上周的封基二级市场交易特点之一是少数有题材的基金在躁动，多数基金在调整中静候新题材的到来，封基的隐含收益率指标因此就有一些较小的变化。截止上周末，小盘基金的平均隐含收益率指标为16.9％，比前周减少了0.88个百分点，这主要是得益于小盘基金多数在上周有较好的绩效表现和二级市场交易表现。大盘基金的平均隐含收益率指标为46.31％，比前周增加了1个百分点，20只基金的该项指标高于40％，其中有11只基金超过了50％，后一项统计中的基金数目增加了3只，同盛的隐含收益率已经达到了58.61％，创下近期市场的新高。大盘基金的该项指标均达到了近期的新高，蕴含在封基中的投资价值又开始逐渐堆积，为后市的独立行情腾让出空间。相信在后市不久的日子里，随着市场热切期待中的题材即将兑现，大盘封基将有可能带动封基行情风云再起，而如果这次能够真的起来，这样高的隐含收益率将会成为历史。

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