创新型封基能否带动市场？

中国银河证券股份公司研究中心   王群航

封基上周的平均周净值增长率为3.49％，全体基金的净值增长，周绩效表现领先的基金有景博、景宏、科讯、裕隆等，周净值增长率都在5％以上；从公司层面上来看，大成、易方达、博时等公司旗下的基金多有较好的绩效表现。如果考虑到封基常规的股票投资仓位，他们能够取得这样的收益是比较好的。但同时封基的二级市场交易情况却不理想，价格上涨幅度低于净值，折价率继续有所扩大。

在基础市场行情周平均上涨幅度超过2％的情况下，沪深两市封基的周平均上涨幅度不及2％，处于明显落后于基础市场行情的状况，两市封基的周总成交金额为109.56亿元，比前周减少了11.44亿元，减幅为9.45％。市场总体处于价增量减状态，行情具有继续降温的特征。

相关统计数据显示，在周价格变动方面，市场上涨的基金数量略微多于下跌的基金，且上涨的基金基本上为小盘基金独揽，科讯、同德、景阳等基金均有较为领先的价格表现。大盘基金基本上包揽了下跌的排行榜。就具体的市场交易情况来看，上周四封基市场曾经走出了一种罕见的、“高位”窄幅振荡的走势，明显有场外资金在支撑封基行情，但其目的可能不是在于封基本身。

在周交易量变动方面，市场只有不足四分之一的封基增加，其余基金都在减少，大小盘基金交错其间。在周交易量增加的基金中，除了金鑫为大盘基金，前周的基数较大以外，其它基金主要是小盘基金，前期可比基数较小，且增加的幅度也很小，说明了市场上没有明显的增量资金在青睐某些基金。封基的周换手率指标还是明显地倾向于大盘基金，排名前14位的基金全部是大盘基金，但这只能够说明是市场前期的余威还在发挥作用。

总体来看，封基市场上周的行情比较令投资者失望，预期中可以刺激独立行情出现的题材均没有兑现。首先，季度分红并没有大范围地出现，除了南方基金管理公司表现较好以外，其它基金管理公司还是在“看好后市行情，期望为投资者创造出更多收益”这个方针的指导下，继续将大量已实现收益保留在手中。就封闭式基金与开放式基金这两种基金形式来看，分红对于封闭式基金的投资者来说意义要高于开放式基金，但投资者目前只能望梅止渴。

其次，创新型封基已经是一再呼之欲出了，而且已经有多家基金公司在积极研究创新型封基的方案，但这个消息似乎对于目前的二级市场独立行情没有刺激作用。究其原因，可能在于很多基民们很实际地期盼的、思考的：创新型封基出来，对于现有封基有什么作用？是各自独立运作呢，还是让老的借鉴新的？既然可以搞新封基的创新试点，为什么不能够对老的封基搞创新试点呢？总之，如果新老封基之间互不相关，那么创新型封基对于现有封基二级市场交易行情将不会产生影响。这也许就是当前封基二级市场交易行情波澜不惊的深层次原因之一了吧。

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