第一部分    产品简介

基金经理：  杨毅平先生，生于1964年。1993年毕业于中国人民大学区域经济专业，经济学硕士。杨毅平先生具有14年证券从业经历，曾任职于中国太平洋保险公司深圳分公司证券营业部，君安资产管理公司投资部，中国太平洋保险公司深圳分公司资金运用部，嘉实基金管理有限公司投资部，任副总监、基金经理，鹏华基金管理有限公司基金管理部，任总监、基金经理。曾于2002年3月22日－2003年1月24日任嘉实基金管理有限公司“基金泰和”基金经理、2003年4月25日－2005年2月26日任鹏华基金管理有限公司“鹏华行业成长证券投资基金”基金经理。杨毅平先生2006年1月进入长城基金管理有限公司，任职首席策略分析师，自2006年2月25日—2007年4月11日任“长城久恒平衡型证券投资基金”基金经理，自2006年8月22日“长城安心回报混合型证券投资基金”成立至今任该基金基金经理。

收益分配政策：本基金收益每年最多分配6次，每年基金收益分配比例不低于可分配收益的60％。

以上内容摘自此基金的《招募说明书》和《发行公告》

第二部分    综合分析

一、公司背景分析

长城基金管理有限公司成立于2001年12月27日，是经中国证监会批准设立的第15家基金管理公司，注册资本为1亿元人民币，办公地点在深圳市，由长城证券有限责任公司、东方证券股份有限公司、北方国际信托投资股份有限公司、中原信托投资有限公司共同发起设立，持股比例分别为47.059％、17.647％、17.647％和17.647％。

根据中国银河证券基金研究中心《基金管理公司股票投资管理能力评价体系》的统计，长城基金管理公司的股票投资管理能力2003年度在17家基金公司中排名第9位，2004年度在23家基金公司中排名第18位，2005年度在33家基金公司中排名第10位，2006年度在45家基金公司中排名第8位，公司的整体股票投资管理能力近两年有明显的上升。

截至2007年上半年末，长城基金管理公司共管理有7只基金，份额总规模为132.42亿份，资产总规模为220.7亿元，市场占比为1.23％，在57家基金管理公司中排名第27位。

表一：长城基金管理公司旗下基金业绩一览表

数据来源：（1）中国银河证券股份公司基金研究中心；（2）统计截止日期：2007年7月13日；（3）见报日期：《中国证券报》2007年7月16日。

作为在市场上驰骋风云已久的一家老公司，长城基金管理公司旗下管理的基金品种较多，既有开放式基金，也有封闭式基金；既有主动投资风格的基金，也有被动投资风格的基金；既有高风险等级较高的基金，也有风险等级很低的基金。这种情况表明，长城基金管理公司已经积累了较为全面的、丰富的投资管理经验。今年以来，长城基金管理公司为继续提高旗下基金的管理业绩，做出了很大的努力，日后可以提高的空间依然很大。

二、新产品分析

按照中国银河证券股份公司基金研究中心的基金分类体系规则，我们设定长城品牌优选基金的一级分类属于股票基金，二级分类属于股票型基金，三级分类属于标准股票型基金。此基金的资产配置比例设定标准是：股票资产60％－95％，权证投资0％－3％，债券0％－35％，并保持不低于基金资产净值5％的现金或者到期日在一年以内的政府债券。

对于这只新产品，我们可以从以下四个方面予以关注：

第一，这是一只命名为“品牌优选”的基金，是国内首只专注于投资品牌企业的基金。从字面上看，此基金未来在选择股票进行投资的时候将会以“品牌”为着眼点。因为随着人们生活水平的不断提高以及产品同质化现象的日渐增多，消费者的品牌意识将会不断增强，品牌将成为消费者选择商品的重要依据之一，具有品牌优势的企业将会从竞争激烈的市场中脱颖而出，取得更快的发展。但是，品牌并不能够代表优秀上市公司的全部，有品牌的上市公司并不一定就是经营效益良好的企业。为此，此基金在具体选择投资对象的时候并不会仅仅局限于选择有品牌的企业，它将重点投资于具备品牌优势的成长型企业，采用“自下而上、个股优选”的投资策略，运用长城基金成长优势评估系统在具备品牌优势的上市公司中挑选拥有创造超额利润能力的公司，构建并动态优化投资组合。它将会运用综合市场占有率（企业销售收入/行业销售收入）、超过行业平均水平的盈利能力（企业销售毛利率/行业销售毛利率）及潜在并购价值（企业销售收入/企业销售费用）等三项主要指标判断品牌企业创造超额利润的能力，采用PEG等指标考察企业的持续成长价值，重点选择各行业中的优势品牌企业，结合企业的持续成长预期，优选具备估值潜力的公司构建投资组合。只有如此，才能够初步保证此基金能够选择的好的上市公司进行投资。

第二，此基金在对于“品牌优选”策略的落实方面将会从以下三个方面着手：（1）选择具有优势品牌并有成长空间的企业。这类企业一般是品牌优势已经确立，而公司还处于成长期，其主要特征是：公司具有同业公司难以复制的核心竞争力，产品的市场空间正在加速扩张，具有一定的市场独占性或唯一性，无形中就具有较高的市场进入壁垒，同类产品（或服务）的新品牌往往只能填补市场边缝，同时这类产品的市场空间也有较好的成长性。处于优势并有成长性的品牌特征：产品或服务有议价及定价能力、市场占有率可以迅速提高。（2）选择有潜力成为优势品牌的企业。这类企业的特征是：拥有品牌，但行业竞争较为激烈，品牌的超额收益能力并不突出，但公司已明显处于上升期，具有较为清晰的战略定位，富有效率的治理结构，正在寻求适合自身的系统资源配置，拥有应急应变机制，拥有富有竞争力的产品储备。该类企业的产品和服务知名度正在提升、市场占有率有望实现跨越式增长，开始培育议价及定价能力，可以有效控制成本、毛利率有较大的提升空间，利润增长预期较为明确。（3）选择品牌延伸型企业。具备较强品牌延伸能力的品牌企业增长空间巨大，通过对已有强势品牌的延伸可以低成本撬动延伸产品或服务市场，容易带来超出预期的增长。

第三，此基金还是一只成长型基金，这是一种比较好的产品定位策略。因为伴随着中国经济的高速增长以及制度转移和市场化的进程，产业升级、消费多样化、城市化进程加快等市场前景使更多企业面临着高成长的机遇，投资成长型股票有望更好的分享中国经济发展的成果，一方面高成长性的公司由于其成长性将会被赋予更高的估值溢价和想象空间；另一方面，成长性公司也得益于其成长性而快速成为行业的龙头，从而给投资者以更多的信心。

第四，基金经理杨毅平先生从业时间很长，具有较为扎实的研究功底和较为丰富的投资管理经验，其管理过的基金也都取得过较为丰厚的收益。今后，他还有望为投资者创造出更多的收益。

三、风险提示

1、基金的过往业绩并不预示其未来表现。基金管理人管理的其他基金的业绩并不构成新基金业绩表现的保证。

2、此基金以股票市场为主要投资对象，股票市场风险较高，此基金的风险也较高。

3、投资者在进行投资决策前，请仔细阅读此基金的《招募说明书》、《发行公告》及《基金合同》。

第三部分  综合星级评价

根据中国银河证券基金研究中心《基金新产品综合评价体系》的统计，对于长城品牌优选基金的综合评价结果如下：

表二：新产品星级评价表

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