中期分红推动封基行情稳步发展

中国银河证券股份公司研究中心   王群航

股票市场行情走上新高，封基的绩效表现继续良好，上周的平均周净值增长率为4.76％，全体基金的净值增长。安顺的周净值增长率为14.81％，为全市场所有基金当中周净值增长率最高的一只，让持有人仿佛有回到股改高潮时代的感觉。其它周净值增长率高的基金还有科翔、裕泽、普丰等，周净值增长率在6％至8％之间，虽然领先，但与异常冒尖的安顺有很大的差距，这是正常现象。国投瑞银进取的参考净值增长率为5.22％，目前的净值已经达到了1.069元，说明这只基金成立之后的建仓速度极快，估计早已达到了契约规定的下限。但即使是在如此好的基础市场行情背景下，也还是有个别基金为投资者创造的收益不够理想，某只基金周净值增长率不足安顺的十分之一，显得过于落后。就公司层面上来看，易方达、博时、南方等公司旗下多数基金上周的收益情况较好。

在基础市场行情平均上涨幅度超过8％、沪深股指已经创新高的情况下，封基二级市场行情也在向着新的高度进行着步调一致的冲击，深沪两市基金上周的上涨幅度均高于6％，深市基金的收盘指数已经涨上了新高位，沪市基金指数离前期高点也已经很近了。深市基金的周成交金额为56.45亿元，沪市基金的周成交金额为67.59亿元，均比前周增加了36％以上。

具体来看，（一）在周交易价格变动方面，沪深两市基金全部上涨，大盘基金相对领先，前半数19只基金当中有16只是大盘的，涨幅领先的基金有丰和、安信、兴华、裕隆、泰和等。大盘基金的涨幅领先首先与大盘基金自身的隐含收益率偏高有关，因为多数基金的该项指标在30％左右；其次由于基金分红之后会对净值和市价同步除权，隐含收益率指标会立刻升高，由分红而引发的强制性上涨行情会立刻出现，有较高分红消息的基金便会领先上涨。从上周的市场情况来看，由于有较高分红消息的基金已经预先上涨，故基金分红之后的走势较为疲软。

（二）从周成交量增减情况来看，两市有36只基金的环比增加，2只基金的环比减少。由于前期可比基数较小，部分有分红预期的小盘基金周成交量环比增幅较大，如鸿飞、兴安的环比增幅分别为431.81％和116.45％。在市场周总成交量环比增幅仅过三成的情况下，绝大多数基金的周总成交量环比增幅不大，表明市场整体的运行比较平稳。

（三）虽然一些小盘基金的周总成交量环比增幅较大，总从整个市场的周换手率情况来看，大盘基金依然是市场资金的主要流向，前半数的19只基金当中有17只是大盘的，这些基金的周换手率都高于6％。汉兴、金鑫这两只“基性”活跃的基金依然领先，紧随其后的是景宏、开元、通乾、丰和等中期分红消息或明朗、或有预期的基金。

目前封基市场的主要题材就是分红。从消极的角度来，中期分红行情正在不稳不火地展开，其表现特点主要在于以下两个方面：第一，基金们没有集中公告分红消息，只是散兵游勇似的隔几天来一个，上周有分红消息的公司是嘉实和长盛，它们各有两只基金刊登了分红公告。第二，分红的金额不高，如泰和是每10份基金份额派发现金红利6.55元，丰和是每10份基金份额派发现金红利6.35元。从积极的角度来看，如果后市其它的基金公司还能够继续如此这般，封基的行情便会继续“文火煲汤”似地发展下去，也许质变就会在这个量变的过程中积累、爆发。

截止上周末，小盘、大盘基金的隐含收益率指标分别是14.4％和29.48％，两项指标分别较前周增加了0.39个百分点、减少了1.1个百分点，小盘基金的该项指标还在升高，大盘基金则是在缓慢地降低。在大盘基金方面，由于有中期分红利好的作用，泰和的隐含收益率指标降到了20％以内，其它基金的该项指标继续保持在20％以上，其中有半数基金的该项指标高于30％，而安顺更是超过了40％，造成这种情况的原因在于其净值上升的速度太快，估计此基金下周的二级市场表现会比较好。

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