封基整体收益良好

中国银河证券股份公司研究中心   王群航

    基础市场行情走好，基金的净值也在同步上升，封基上周的平均净值增长率为6.83％，增长速度之快，为此轮牛市行情以来较为少见，景宏、国投瑞银瑞福进取、通乾这三只基金的绩效表现领先，周净值增长率均高于9％，其它周绩效表现较好的基金还有普惠、久嘉、裕隆、隆元、金盛等。总体来看，上周深市基金的绩效表现好于沪市，周净值增长率排名前10位的基金中有8只属于深市。从公司层面上来看，大成、南方、博时等公司旗下多数基金的收益状况较好。

上周，封基市场整体跟随基础市场行情同步上涨，沪市基金周末收于4163.52点，上涨194.46个点，涨幅为4.9％；深市基金收于4157.59点，上涨207.47个点，涨幅为5.25％。沪市封基金的周总成交金额为75.4亿元，比前周增加18.95亿元，增幅为33.57％；深市基金的周总成交金额为74.21亿元，比前周小增6.62亿元，增幅为9.79％。两市基金的周总成交金额为149.61亿元，比前周增加25.57亿元，增幅为20.61％。

具体来看，（一）在周交易价格变动方面，沪深两市基金全部上涨，小盘基金明显领先，周涨幅排名前10位基金中有7只是小盘的，涨幅领先的小盘基金有同德、科汇、隆元、科讯、兴安等。小盘基金在上周有较好的市场表现，主要原因有两个方面，首先是小盘基金自身有一些题材，如分红；其次，前一段时间，小盘基金的市场表现一直相对较为落后于大盘基金，截止上周末时候的隐含收益率已经到达了14.4％，属于比较高的一种状态，小盘基金自身有一定的补涨要求。

（二）从周成交量增减情况来看，两市有30只基金的环比增加，8只基金的环比减少。市场新增资金的主要流向是小盘基金，周成交量增幅环比高于60％的6只基金全部是小盘的，其中同德、融鑫的周成交量环比增幅分别是251.69％和125.72％，其余基金的周成交量环比增幅均不足100％。虽然市场有不少热钱涌向了小盘基金，但由于小盘基金前周的可比成交量基数小，故即使环比增幅略大一些，但总换手率还是有限的。

（三）因此，总从整个市场的周换手率情况来看，大盘基金依然是市场资金的主要流向，前半数19只基金当中有18只是大盘的。汉兴、金鑫、通乾、泰和等基金的周换手率指标领先，这些基金既有“基性”活跃的基金，也有具备分红题材的基金。

沪深两地封基市场上周的走势总体有以下特征：市场总体表现为价量同增的走势，具体来看，沪市基金价量皆涨，价量配合状况良好；深市基金的成交量环比增幅较小。另外，上周沪深两地封基市场行情的走势有一定的后发表现，即在周五股票市场行情走稳，沪市综指在4500点高位稳住之后，封基才开始放心大胆地走出了补涨行情，沪深两市封基在周五下午的上涨幅度均大于股票市场。这种情况表明，一方面封基由于行情滞后而有一定的内在补涨要求；另一方面，大量的机构投资者对于后市行情的发展趋势总体趋于乐观。

截止上周末，小盘、大盘基金的隐含收益率指标分别是14.4％和32.18％，小盘基金的该项指标未变，大盘基金的该项指标上升了2.7个百分点，所有大盘基金的该项指标都高于20％，其中有18只基金高于30％。出现这种情况的原因有二：没有新的分红消息公布；基金们的投资收益比较好。

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