封基行情小幅补涨

中国银河证券股份公司研究中心   王群航

在股票市场指数突破重重阻力再次收上新高之际，封基的周净值增长率也有良好的表现，平均周净值增长率为2.59％，为各类型基金当中上周绩效最好的一个类别，通乾、景宏、科瑞、久嘉、鸿飞等五只基金的周绩效表现领先，周净值增长率均高于4％。与前几周不同的是，两只创新型封基的周净值增长率都只是介于3％至4％之间，没有出现连续领先的表现。其实，这种情况的出现很正常，包括有着特殊收益分配方式背景的瑞福进取，这其中的道理还是我们前周说过的，即创新型封基的创新主要是一些形式上的创新，在赢利能力方面并没有明显的改善。

在二级市场的交易方面，沪深两市基金均在上周的后两个交易日出现了较为强劲的补涨行情，周涨幅分别为1.97％和2.21％，整体上涨幅度与基础市场行情基本同步。不过，由于封基前期的走势明显偏弱，在基础市场行情已经涨上新高的情况下，沪深两市基金仍然在高位徘徊盘整，封基市场的弱势状况没有明显的改观。沪深两市封基的周总成交金额分别为37.75亿元和52.91亿元，沪市环比略减，深市环比小增，但如果扣除瑞福进取新上市带来的增量，深市基金其实还是处在价增量减的交易状态当中。两市总成交金额的持续减少，从另一个角度说明了封基的弱态。

相关统计数据显示，第一，在周价格变动方面，两市有36只基金上涨，2只基金小幅下跌，上涨较多的主要是大盘基金，涨幅领先的基金有裕隆、同盛、久嘉、通乾、开元等，其中裕隆的周价格上涨幅度达到了4.8％，其它基金的涨幅均高于3％。值得关注的是，周价格振幅最大的基金是瑞福进取，从低点到高度，幅度超过了10％，这只具有特殊收益分配方式的新基金，天然具有高波动性的潜质，并且立刻就在上市交易后的第一个完整的交易周中鲜明的表现了出来。

第二，在周成交数量变动方面，可比的37只基金当中有16只在增加，21只在减少。这种多数基金在减少、多数大盘基金在减少的具体情况，从另一个角度印证了封基市场总体人气在日渐萎缩的现状。造成这种情况的原因既有相关基金管理公司吝啬分红等缘故，也有瑞福进取吸引走了市场上本已有限的人气这个新增原因，因为该基金的周成交金额几乎就是深市封基周成交金额的五分之一。

第三，在周换手率方面，由于市场总成交量的大幅度萎缩，老封基的周换手率已经全部退到了10％以内。但是，创新型封基瑞福进取的周换手率竟然达到了24.72％，这就又从另一个方面说明了该基金市场人气的旺盛。另外，该基金上市六个交易日以来的总换手率尚不足100％，有大量的筹码趋向于沉淀，说明了有很多投资者长期看好该基金。

由于二级市场交易价格的持续走弱，而净值却在随着基础市场行情同步升上新高，故隐含收益率指标便在不断地上升，截止上周末时大盘、小盘基金的该项指标分别为45.25％和17.38％，分别较前周增加了0.70个百分点和1.41个百分点，如果剔除新基金的“干扰”因素，大盘封基的可比隐含收益率指标已已经超过了48％，通乾、同盛、汉兴等12只基金的隐含收益率已经超过了50％，内在价值再次提高。

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