41只基金的净值低于面值

中国银河证券股份公司研究所高级分析师   王群航

股票市场行情连续下跌，开放式基金的净值普遍折损，截至上周末，有41只基金的净值低于面值，其中净值低于0.90元的基金有3只，介于0.90元至0.95元之间的有12只，介于0.95元至1.00元之间的有26只。这41只基金中的绝大多数都是前期喜气洋洋或拆分或大额分红的基金，并且当时都在奉行着一个诱人的营销“理念”：一元的基金更便宜。现在，这41只基金是不是更更便宜了呢？相关基金公司是不是可以更加大张旗鼓地进行持续营销了呢？在现在这个看似绝好的营销时机，所有的基金公司都选择了沉默。这说明了什么问题呢？

一、股票――股票型基金

股票――股票型基金上周的平均周净值损失幅度为2.17％，区区6只基金的净值在增长，121只基金的净值折损，有36只基金的净值损失幅度超过了3％，其中有7只基金的净值损失幅度高于4％。周绩效表现较好的基金仅有泰达荷银成长、长盛同德主题增长、嘉实增长、中欧新趋势、万家公用等。股票市场行情的平均下跌幅度高于3％，股票型基金的净值持续普遍亏损很正常。在上述周绩效表现较好的基金当中，新近“到期封转开”的长盛同德主题增长较为值得关注。

长盛同德主题增长自10月26日起向全社会进行集中申购，截至11月16日集中申购工作顺利结束，期间有效申购户数为37.27万户，集中申购资金及其产生的利息结转的基金份额共计108.23亿份，现在的规模为122.57亿份。上周是该基金转为开放式基金之后运作的第一周，开门逆势见红，即为其自身开了一个好头，也为后续的“到期封转开”集中申购基金树立了好榜样。

长盛同德主题增长由同德封闭式基金到期转型而成，是长盛基金管理公司旗下的第二只“到期封转开”类基金。一方面鉴于该公司在管理开放式基金方面具有一定的长处，并且其股票投资管理能力在今年以来有继续提高的表现；另一方面，由于该公司旗下的第一只开放式基金――长盛同智优势成长是该公司旗下所有基金当中今年以来绩效表现最好的一只。由此可以看到，该公司在管理“到期封转开”的基金方面确实有独到的地方。

长盛基金管理公司为该基金配备了三名基金经理，即邓永明先生、詹凌蔚先生、侯继雄先生。一只基金配备三名基金，这种情况在国内基金市场较为少见，足以见得该公司对于这只基金的重视程度。另外，詹凌蔚先生现任长盛基金管理有限公司投资管理部总监、研究发展部总监；侯继雄先生现任研究发展部副总监，此基金投资管理小组的实力之强，在国内基金市场上名列前茅。有这样强大的管理阵容作为后盾，也许正是该基金业绩表现较好的重要原因之一。

二、股票――指数型基金

股票――指数型基金上周的平均周净值损失幅度是2.5％，1只基金的净值增长，16只基金的净值折损。此类基金的平均周绩效表现有两个可以称之为“最”的特点。（1）指数型基金是上周平均周净值损失幅度最高的基金种类。出现这种情况很正常，因为指数型基金的净值波动特征就是要跟踪标的指数走势的，在股票市场行情下跌的时候，当股票市场行情走熊的时候，指数型基金的风险比较大。（2）上星期周净值增长率最高的基金也在此类基金当中，即华夏中小板ETF，周净值增长率为1.86％。出现这种情况也很正常，因为市场行情的“二八”特征有所变化，中小板股票出现了一定幅度的补涨行情。

三、混合――偏股型基金

混合――偏股型基金上周的平均周净值损失幅度为2.27％，2只基金的净值增长，55只基金的净值损失，总体绩效表现没有股票基金好。近期，此类基金的平均净值增长率总是与股票型基金绞在一起，有的时候略高于股票型基金，有的时候略低于股票型基金。这种情况充分说明了现在的偏股型基金与股票型基金没有太大的运作差别。出现这种情况的主要原因在于此类基金的管理人都不愿意过多地降低股票投资仓位，虽然从产品设计情况来看，此类基金的最低股票投资仓位可以低于60％，但在实际操作中大家还是把这个“假小子”当成了“真小子”。

四、混合――平衡型基金

混合――平衡型基金上周的平均周净值损失幅度为1.82％，所有基金的净值折损，但总体绩效表现比股票型基金、偏股型基金强，3只周净值损失幅度低于1％的基金是广发聚富、华夏回报、银河稳健。与股票型基金、偏股型基金总体绩效表现情况不同的是，此类基金中具体基金的绩效表现差距不大，表现在上周的绩效情况当中，就是既没有周净值增长率为正值的基金，也没有周净值损失幅度高于4％的基金，甚至连周净值损失幅度高于3％的基金也就只有3只，而且还都低于3.5％。此类基金的集体稳健运作特色十分鲜明。

五、债券――债券型基金

债券型基金上周的平均周净值损失幅度为0.38％，4只基金的净值增长，2只基金的净值未变，21只基金的净增折损，总体绩效表现情况一般。有4只基金的周净值损失幅度高于1％，造成这种情况的主要原因估计在于这些基金所持有的股票。作为债券型基金，作为主要是通过认购新股来提高自身收益率的基金，持有股票的时间最好不要太长。

六、货币市场基金A级

由于上周有中铁股份这只大盘蓝筹股发行，货币市场基金的收益有得到了提高的机会，多数基金把握住了这样的机遇，40只基金中有31只基金的七日年化收益率高于最新加息之后的一年期定期存款税后收益，其中有19只基金的该项收益高于5％，周收益率领先的基金有巨田货币、东方金账簿、嘉实货币、中信现金优势、上投摩根货币等基金。货币市场基金是一个十分有效的风险防范品种，值得广大投资者密切留意。

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