新年新动力　基市涨不停

中国银河证券股份公司研究所高级分析师   王群航

基础市场行情走好，基金的净值在继续上升。在上周仅有的三个交易日里，封基的周平均净值增长率为1.62％，33只基金的净值增长，2只基金的净值意外折损。周净值增长率领先的基金是汉鼎，增长幅度为3.85％，绩效表现之好，甚至超过了具有特殊收益分配方式的瑞福进取，后者的周净值增长率是3.2％，其它周净值增长率较高的基金还有丰和、安顺、开元、鸿飞、普丰等。汉鼎是近期封基市场上绩效表现最突出的一只基金，截至上周末，该基金“过去一个月”、“过去一个季度”的净值增长率排名均为最此类基金中列第一位，再一次演绎了近一年多来封基市场上的一个独特现象：某些即将到期的小盘封基具有独特的投资价值。

当新的一年开始的时候，市场期盼中的封基大分红就是“今年”的事情了。同时，由于股票市场行情走势较好，更是为蓄势已久的封基行情在新年伊始立即发力奠定了良好的基础。当股票市场还在相对低位挣扎着缓步上升的时候，沪市两市基指已经在争先恐后地、连续不断地攀登新高峰了，仿佛前期股票市场的牛市行情在基市上旧梦重温。沪市基指周末收于5301.59点，全周上涨230.8个点，周涨幅为4.55％；深市基指周末收于5219.77点，全周上涨242.5个点，周涨幅为4.87％。沪深两市基指的周平均上涨幅度高出基础市场各常用指数的平均上涨幅度近一倍，封基二级市场上周行情的迅猛程度可见一斑。

沪市基金的周总成交金额为25.35亿元，环比减少33.91亿元，减幅为57.22％；深市基金的周总成交金额为29亿元，环比减少25.39亿元，减幅为46.68％。单看这些数字，似乎可以得到一个市场成交量大幅度减少的结论。但是，由于上周只有三个交易日，故从周总成交金额的角度进行比较无法得出准确的结论。

在2007年的最后一周里，两市封基的日均成交金额是22.73亿元；上周，两市基金的日均成交金额是18.12亿元，从日均成交量的对比来看，上周的日均成交金额比前周减少了4.61亿元，减幅为20.28％。由此可以得出这样一个明确的结论：沪深两市基金上周的主要交易特征是价升量减的。造成这种情况的原因有两个方面：（1）筹码已经有较多的沉淀；（2）毕竟市场是在一个明显的高位。

具体来看，（1）在周价格变动方面，沪深两市基金全部上涨，但具体基金之间的涨幅差别较大，既有开元、科汇、金盛、通乾等基金的周上涨幅度高于7％，也有大成优选的涨幅只有0.1％。从规模属性来看，20亿份规模的大盘基金整体领涨表现明显，周涨幅排名后5位的基金里，有4只是30亿份规模的大盘基金。另外，小盘基金也多数有较好的市场表现，科汇、金盛、科翔、汉鼎、裕泽等价格表现较好。

（2）在周总成交量变动方面，由于市场的总体表现特征是价涨量减，且减幅较大，故两市仅有科汇这一只基金的环比总成交量是增加的。总体来看，上周封基市场上较为吸引投资者关注的基金主要是创新型封基、小盘封基。这种情况的出现较为符合这两类基金投机性偏重的基本特性，也从另一个角度证明了大盘基金投资性偏重、筹码有较多沉淀等观点。

净值涨，价格更涨，表现在隐含收益率指标上，就是该项指标的继续大幅度降低。截至上周末，大盘基金的该项指标为20.26％，比前周减少了4.13个百分点；小盘基金的该项指标为7.13％，环比减少了4.25个百分点。从历史的该项指标对比来看，大、小盘基金的该项指标已经降到了二年以来的最低点。这种情况表明，封基的投资价值已经得到市场广泛的、高度的认可。在大盘基金方面，隐含收益率指标高于30％的基金已经不存在，该项指标相对较高的基金是汉兴、普丰、银丰、普惠、景福等一批30亿份规模的大盘基金。

0