债券型基金收益稳定

中国银河证券股份公司研究所高级分析师   王群航

一、股票――股票型基金

股票――股票型基金上周的平均周净值损失幅度为0.95％，8只基金的净值增长，2只基金的净值未变，121只基金的净值折损，有7只基金的周净值损失幅度高于2％，涨跌格局同前周相差不大，但总体绩效表现略好于前周。周净值增长率领先的基金有泰信优质生活、金鹰中小盘、海富通风格优势、建信恒久价值、鹏华价值优势等，其中泰信优质生活以1.35％的绩效表现在上周全国所有的开放式基金里列周净值增长率排名第一位。

泰信优质生活股票型基金成立于2006年12月15日，是一只设计思路较为独特的基金。2006年初，泰信基金管理公司认为，当人均GDP超过1000美元后，随着我国经济高速发展、居民收入增加、收入分配制度完善和社会保障体制落实，追求优质生活的居民群体无论是在绝对数量方面还是在相对比例上都正在稳步增加，这部分消费群体在消费和消费观念方面均远远超越了传统，消费意愿和能力显著增强，消费迅速升级，这就为消费、服务类相关行业的发展提供了难得的历史性机遇，这也就为投资于这些上市公司股票的基金提供了创造良好收益的基础市场条件。

因此，泰信优质生活基金就看好直接提供优质生活产品和服务的大消费类生产、服务行业的长期发展前景，长期持有消费类行业中的持续成长型公司，同时注重挖掘间接提供优质生活产品和服务的优质公司的投资机会。该基金的股票资产主要投资于能够直接提供优质生活产品和服务的持续成长型的大消费类生产和服务类公司，同时在间接提供优质生活产品和服务的非消费类行业中选择价值低估、经营稳健、稳定增长的优质公司。该基金的设计目的就是为了分享中国经济可持续发展过程中那些最能够满足人们优质生活需求的上市公司的长期稳定增长，在严格控制投资风险的基础上，谋求基金资产的长期稳定增值。

二、股票――指数型基金

上周，指数型基金的平均净值损失幅度为1.38％，华夏中小板ETF是唯一一只净值在增长的基金，其它16只基金的净值全部在下降，有3只基金的净值下降幅度超过了2％，这些基金都是以沪市大盘蓝筹股票为主要投资方向的，即华夏上证50ETF、易方达50指数、友邦华泰红利ETF，其中后者的净值损失幅度竟然达到了3.86％，指数型基金特定的波动风险昭然于市。近期，基础市场行情走势继续诡异复杂，相关的指数型基金面临着不同的风险与收益机会，前周表现较好的沪市大盘蓝筹股票却在上周走软，前周休整的中小盘股票、中小板市场再度活跃。这种行情及净值表现特征，再一次说明了投资者在选择指数型基金进行投资的时候，要对尽可能地对基础市场行情发展趋势有一个区分与判断，要学会从大趋势上来把握基础市场行情的发展动向。

三、混合――偏股型基金

混合――偏股型基金上周的平均周净值损失幅度为0.84％，8只基金的净值增长，50只基金的净值损失，总体绩效表现好于前周，这个“好”可以从两个方面来理解：（一）此类基金的净值损失幅度低于前周，净值增长的基金数量比前周多；（二）此类基金的净值损失幅度小于股票型基金、平衡型基金，不再是以股票市场为主要投资对象的、具有主动型投资风格的基金里绩效表现最差的基金类别。不过，这短暂的周绩效表现并不值得市场欢喜，偏股型基金要确立自己的市场地位，还有很多事情要做。

偏股型基金里上周绩效表现较好的基金有长城久恒、华富竞争力、中海能源策略、鹏华动力增长、长盛动态精选等，其中华富竞争力、鹏华动态精选这两只基金的综合绩效排名情况较好，尤其是后者，运作时间已经一年，等到其满足银河证券基金绩效星级评价条件，可以参加银河证券基金绩效星级评价的时候，该基金将会是一只新出现的五星级基金。

鹏华动力增长（LOF）成立于2007年1月9日，作为一只偏股型基金，该基金股票资产占基金资产的比例为30％～95％，债券资产占基金资产比例为0％～65％。在股票投资方面，该基金的主要投资方向为具有高成长性和持续盈利增长潜力的上市公司中价值相对低估的增长型股票，该基金对这部分股票的投资比例不低于其基金股票资产的80％，这种投资定位就是该基金名称中“增长”两字的内涵所在。至于“动力”，则是说该基金将通过动态资产配置策略，灵活地配置股票、债券这两大类资产之间的投资比例。

其实，“增长”是这只基金的投资关键所在，此基金所关注的“价值相对低估 ”指的是上市公司的高成长性以及盈利增长速度由于尚未被投资者所充分认识以致于没有在股价上充分反映出来，也就是说公司的盈利增长速度快于股价的反映速度，股价对公司盈利增长的反映存在着明显的滞后。除此以外，该基金还将高度重视和跟踪那些过去基本面情况差但现在已有明显好转的上市公司股票，深入分析其基本面发生转变的根本性原因，同时采用多种价值评估办法多角度地对其进行投资价值分析，甄选出那些基本面已得到改善，同时具有潜在高盈利增长趋势的个股作为投资对象。上述这种产品设计定位，可能就是这只基金运作以来能够取得良好的绩效的重要原因之一。

四、混合――平衡型基金

混合――平衡型基金上周的平均周净值损失幅度为0.94％，依然是2只基金的净值增长，22只基金的净值下跌，总体绩效表现不好。主要表现在以下三个方面：（一）平均周净值损失幅度低于前周。（二）虽然有2只基金的净值在增长，但增幅都很低，分别为0.18％和0.09％，平衡型基金当中较少出现绩效表现突出的基金。（三）平衡型基金共有24只，12只基金的周净值损失幅度超过了1％，更有一只老牌绩优基金近半年来的绩效表现一直处于基本垫底的位置。上周，沪市综指、深市综指、上证50、深证100这4个指数的平均下跌幅度是1.385％，鉴于平衡型基金灵活的投资策略、平均较低的股票投资仓位，类似上周那样的绩效表现，不能够让市场满意。

四、其它的一些小类别基金

债券――债券型基金上周的平均净值增长率为0.05％，20只基金的净值增长，4只基金的净值未变，8只基金的净值折损。在所有涉及到股票投资的基金里，只有债券型基金的收益为正。上周收益领先的前5只基金是万家增强收益、国泰金龙、大成债券、博时稳定价值、鹏华债券。债券型基金目前有32只，上周排在前16名的基金由两类基金组成：8只次新基金，8只低星级基金，后者即为3只一星级基金、4只二星级基金、1只三星级基金。万家增强收益作为上周收益最好的一只债券型基金，是由原万家保本增值基金到期修改基金合同之后转型而来的。

货币市场基金的收益与股票一级市场的发行关联度较大，上周，股票一级市场平静，货币市场基金的收益水平有所下降，平均周净值增长率为0.0517％。上周收益水平较高的基金有益民货币、长信利息收益、融通易支付、银河银富、建信货币等，其中前两只基金的收益水平很高，分别为0.0998％和0.0946％，超过了后面的基金50％以上，甚至1倍多。综合货币市场基金近一个阶段的绩效表现，以下货币市场基金值得大家重点关注：鹏华货币、工银瑞信货币、长盛货币、建信货币、海富通货币、中信现金优势、万家货币、银河银富、长城货币、华富货币、景顺长城货币。

上周，四只QDII类基金产品的净值集体下跌，净值损失较大，南方全球精选、华夏全球精选、嘉实海外中国股票、上投摩根亚太优势的基金净值分别为0.825元、0.784元、0.729元和0.741元，下跌幅度较大，后两只基金的下跌幅度均超过了5％。造成这种情况的原因与以美国为首的国际股票市场的走软有关，而香港市场由于同美国股市有很大的关联性，且跌幅高于美国市场，更是使将主要资产配置在香港的四只QDII类基金产品深深受伤。

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