对于万家货币市场基金的分析报告

第一部分    产品简介

基金名称：  万家货币市场基金

基金代码：  519508

发行方式：  网上和网下

网上发行地点：上海证券交易所

网下发行地点：中国银河证券等

托管银行：  华夏银行

注册登记机构：中国证券登记结算公司

网下发行时间：2006年4月19日至5月18日

网上发行时间：2006年4月24日至5月18日

管理费率：  0.33％

托管费率：  0.10％

认购最低限额：投资者通过基金代销机构首次认购最低金额和追加认购最低金额均不设单笔最低限额；投资者通过直销中心首次认购最低金额和追加认购最低金额均不设单笔最低限额。

认购费率：  零

赎回规定：  本基金不设单笔最低赎回份额。本基金不设基金份额最低持有余额限制。

赎回费率：  零

封闭期限：  本基金自基金合同生效后10个工作日内，开始为投资者办理基金份额的申购与赎回业务。

投资目标：  在力保本金稳妥和基金资产高流动性的基础上，为投资者提供资金的流动性储备，并追求高于业绩比较基准的稳定收益。

投资理念：  本基金采取主动式投资管理策略，在严格控制风险的前提下，实现投资组合的高变现力与当期收益最大化。

投资范围：  （1）现金；（2）通知存款；（3）1年以内（含1年）的银行定期存款、大额存单；（4）剩余期限在397天以内（含397天）的债券；（5）期限在1年以内（含1年）的债券回购；（6）期限在1年以内（含1年）的中央银行票据；（7）中国证监会、中国人民银行认可的其他具有良好流动性的货币市场工具。

投资决策依据：（1）国家有关法律法规、监管规定和基金合同的有关规定；（2）宏观经济、微观经济运行状况，货币政策和财政政策执行状况，货币市场和证券市场运行状况；（3）投研团队提供的宏观经济分析报告、策略分析报告、固定收益类债券分析报告、定量分析报告、风险测算报告等。

久期控制：  本基金投资组合的平均剩余期限在每个交易日都不得超过180天。

基金经理：  （1）肖侃宁,男,1973年生,华中科技大学工商管理硕士,1995-2002年任职于南方证券武汉管理总部,曾任固定收益小组投资负责人,投资理财部业务负责人；2002年4月至今先后担任万家180指数基金的基金经理助理、万家保本增值基金的基金经理等职,现担任万家180指数基金的基金经理。（2）孙海波，男 ，1970年2月生 ，南开大学经济学硕士，先后工作于泰康人寿保险公司、光大证券有限责任公司，曾担任泰康人寿保险公司业务管理部主管、光大证券投资银行北方总部高级经理、证券投资部投资经理、债券投资部副总经理等职。2004年5月加入公司，负责固定收益投资研究工作，现担任万家保本增值基金的基金经理。

建仓期限：  基金管理人自基金合同生效之日起3个月内使基金的投资组合比例符合基金合同的有关约定。

业绩比较基准：本基金业绩比较基准为一年期银行定期存款税后利率。

风险收益特征：本基金属于证券投资基金中低风险、高流动性的品种，其预期风险和预期收益率都低于股票、债券和混合型基金。

第二部分    旗下基金业绩

数据来源：中国银河证券基金研究中心     统计截止日期：2006年4月14日

点评：万家基金管理公司是一家具有管理低风险基金产品特色的基金公司，而且在具体的投资管理过程中也基本上达到了在同等风险条件下获取尽可能高收益的目标，是一家风格特征较为鲜明、成效较为显著的基金管理公司。

第三部分    公司及产品分析

v       万家基金管理公司的主要特点之一在于对低风险投资产品的管理。此基金的推出，更是将该公司的低风险产品管理特色发挥到了极致。

v       与当前正在发行的其它同类型基金相比，此基金在久期控制方面与其它基金一样，都是“投资组合的平均剩余期限在每个交易日都不得超过180天”，但是，万家货币市场基金的业绩比较基准却是“一年期银行定期存款税后利率”，而非其它基金都使用的“6个月银行存款税后收益”。这种情况表明，万家基金管理公司既是一家讲求诚信、做事实在的公司，也是一家具有自信心的公司。由此推测，万家货币市场基金未来有能力、有信心在同等级的低风险条件下将收益做的更好。

v       此基金不仅对于认购、申购、赎回等均不设最低规模限制，而且还不设基金份额最低持有余额限制。这样做既符合货币市场基金这种现金管理工具的特色，也体现出了该公司真心服务于每一位投资者的诚意，最大限度地方便了广大普通投资者。

v       货币市场基金是当前基金市场上最受投资者欢迎的基金品种之一。截至2005年底，货币市场基金的数量和净值总额占全体开放式基金的比例分别为15.85％和48.28％。货币市场基金的数量不多，但净值总额却几乎占去了开放式基金市场的半壁江山。

v       货币市场基金的特点是本金稳妥、进出便利、免费免税、天天收益，这些产品特点能够较好地满足相当数量投资大众的需求，即偏好低风险理财产品的投资者对收益的稳定性和对资金的高流动性的综合要求。

v       从目前的货币市场基金收益情况来看，货币市场基金的确具有较为稳定的投资收益。截止本报告写作之时，绝大部分货币市场基金今年以来都实现了较好的收益，收益率高于“1.8％”这个“一年期银行定期存款税后利率”。

v       万家基金管理公司为此基金配备了两名基金经理，该公司对于这只基金的重视程度可见一斑。

v       两位基金经理均具有较为丰富的投资管理经验。

v       目前，央行票据的收益率开始走高，已经超过了2％，这种情况对于即将投入运作的新货币市场基金十分有利，因为其它老基金持有的多是老券，收益率都比较低。

v       当前的股票市场已经涨过了1400点，累计上涨幅度较大，股票市场所蕴含的调整风险也开始增高。如果投资者认为股票市场的后市将有调整的可能性时，不妨暂时从股票市场上退出来，在此基金里规避一下风险，同时还可以获得高于活期存款、不低于定期一年存款的税后收益。

v       我们一贯认为，对于货币市场基金的投资策略，最主要的是看其当期的绝对收益情况，并把它和流动性结合在一起考察，只要不比银行定期一年存款的税后收益逊色，只要流动性余活期存款差不多，就具有值得投资的价值。因此说，货币市场基金产品值得长期看好。

v       此基金可以利用上海证券交易所提供的“上证基金通”平台进行场内认购、申购和赎回，极大限度地为此基金的交易活动提供了方便，让广大投资者可以利用开设在证券营业部的账户进行交易，减少了投资者在调度资金等方面的麻烦，很好地实现了个人证券理财活动中的“便利性”要求。

第四部分  综合星级评价

根据中国银河证券基金研究中心《基金新产品综合评价体系》的统计，对于万家货币市场基金的评价结果如下：

数据来源：中国银河证券基金研究中心     统计截止日期：2006年4月14日

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