第一部分    产品简介

基金名称：  诺安中短期债券基金

销售网点：  中国银河证券等

注册登记机构：诺安基金管理公司

托管银行：  华夏银行

发行时间：  2006年7月1日到7月13日

基金代码：  320004

认购费率：  0

赎回费率：  0

申购赎回的开始时间：自基金合同生效日起不超过十五个工作日的时间，在开放日开始办理申购、赎回。

管理费率:   0.45％

托管费率:   0.15％

销售服务费率：0.28％

投资理念：  本基金奉行主动式的投资管理理念。在严格控制风险的前提下，保证资金的稳定性和较高流动性，通过积极主动的资产配置和投资组合管理实现收益率的最大化。

投资目标：  通过投资高信用等级的固定收益类投资工具，在债券稳定收益的基础上，以积极主动地投资策略，获得高于业绩比较基准的收益。

投资范围：  本基金的投资标的物为固定收益类金融工具，包括国债、金融债、信用等级为投资级的企业债和资产支持证券，中央银行票据，债券回购，银行存款（含现金、银行定期存款、大额存单等），以及法律、法规或中国证监会认可的其他金融工具。

久期控制：  上述个券剩余期限控制在7年以内（含7年）。组合平均剩余年限在每个交易日均控制在3年以内（含3年）。

投资策略：  根据宏观经济、央行货币政策操作及短期资金市场供求情况，判断短期利率的走势，进行自上而下的总体资产策略配置、类属资产配置、期限结构配置和积极的个券选择。

策略资产配置策略：本基金将在对当前宏观经济政策、未来利率走势、收益率曲线的变化、债券供求关系进行综合分析和预测的基础上，合理确定资产在债券、回购、央行票据、现金资产间的比例配置。

类属资产配置策略：根据各类属资产的风险收益特征的分析判断和本基金以追求稳定收益的主要投资目标，本基金资产应以国债投资为主，适当投资于风险较高的金融债、企业债。

期限结构配置策略：本基金将根据对利率走势、收益率曲线的变化情况的判断，适时采用哑铃型或梯型或子弹型投资策略，以便最大限度的避免投资组合收益受债券利率变动的大幅影响。

个券选择策略：对于国债和央行票据，重点分析国债品种和央行票据所蕴含的利率风险、流动性风险并且关注投资者结构，根据利率预测模型构造最佳期限结构的国债组合和央行票据组合；对于金融债和企业债，重点分析债券的市场风险以及发行人的资信品质等。此外，我们还可以基于当前债券市场的状况，利用骑乘策略、息差策略及利差策略等，对个券进行优化选择。

建仓期限：  本基金应在基金合同生效后1个月内达到上述规定的投资比例

业绩比较基准：当期银行两年期定期储蓄利率（税后）

基金经理：  钟志伟先生，毕业于中南财经大学金融专业。1994年7月至2000年3月任职于深圳平安人寿保险公司；2000年3月至2005年8月任平安证券公司资产管理部债券分析员、固定收益部债券首席交易员；2005年8月至2006年2月任东海证券公司固定收益业务负责人。2006年2月加入诺安基金管理有限公司，担任诺安货币市场基金的基金经理。

收益分配政策：本基金在符合基金分红条件且每份基金份额可分配收益超过0.001元的前提下，本基金每个月应将至少90％的可分配收益进行分红。同一基金份额每年分红次数不超过20次。当基金合同生效不满3个月，收益可不分配。基金当年累计分配的收益不得低于该年度可分配收益的90％，不足部分于次年一个月内补足。

风险收益特征：本基金为投资高信用等级的债券基金，组合平均剩余年限在每个交易日均控制在3年以内（含3年），属证券投资基金中的低风险品种，风险收益特征介于货币市场基金和中长期债券基金之间。

第二部分    综合分析

（一）公司背景分析

诺安基金管理公司是一家内资基金管理公司，成立于2003年12月9日，公司的注册资本为人民币1.1亿元，办公地址在深圳市。公司的股东及其持股比例分别为：国信证券有限责任公司，持股50％；中国对外经济贸易信托投资有限公司，持股40％；中国新纪元有限公司，持股40％；北京中关村科学城建设股份有限公司，持股20％。

根据中国银河证券基金研究中心《基金管理公司股票投资管理能力评价体系》的统计，诺安基金管理公司的股票投资管理能力2005年度在34家基金公司中排名第3位。

基金管理人共管理三只开放式基金：诺安平衡证券投资基金、诺安货币市场基金、诺安股票证券投资基金。通过下表我们可以看到，诺安基金管理公司旗下基金的业绩都比较好，尤其是较长的运作期限上来看，和从低风险产品上来看。诺安货币市场基金较好的业绩记录为此新基金提供了较好的业绩参照，因为这两只基金将由同一位基金经理管理。

表一：诺安基金管理公司旗下基金业绩一览表

数据来源：中国银河证券基金研究中心     统计截止日期：2006年6月23日

    （二）新产品分析

按照中国银河证券基金研究中心的基金分类体系规则，诺安中短期债券基金的一级分类属于债券基金，二级分类属于中短债型基金，三级分类属于中短债型基金。

此新基金有两个地方值得特别关注，因为它们可以较好地展示出该基金管理人切实贯彻“取信于市场、取信于社会”的公司宗旨，较好地体现出基金管理人“领先、创新、责任、卓越”的经营理念，表明了基金管理人始终在把维护基金持有人利益作为企业发展的根本原则，不断开拓创新，积极进取，努力为基金持有人创造最优回报。（1）建仓期限。此基金的建仓期限较市场上的绝大多数基金相比，建仓期限很短，是在“基金合同生效后1个月内达到上述规定的投资比例”。其实，对于债券型基金、货币市场基金这两类而言，建仓期限都可以在很短的时间里完成。但此基金明确表示将在一个月内完成建仓，表明了基金管理人十分诚实、十分本份；另外，快速建仓可以迅速使基金进入到正常的运作状态之中，让基金的收益迅速与同类型基金相当，这是尊重和维护投资者权益的较好体现。(2)分红政策。此基金的分红政策中有三个看点：① 实施分红的触发条件为“每份基金份额可分配收益超过0.001元的前提下”；② 每次分红的比例为“本基金每个月应将至少90％的可分配收益进行分红”；③ 年度的分红要求为“当年累计分配的收益不得低于该年度可分配收益的90％，不足部分于次年一个月内补足”。在当前很多基金吝啬分红的市场格局中，此基金能够制订出如此严格、清晰的分红政策，让投资者可以对未来的分红收益有一个良好的、明确的预期。这对于基金公司、对于投资者来说是，是双方共赢一件好事。

中短债基金是近年来发展情况较好的一个基金类型，它深受广大投资者欢迎的主要原因在于这类基金可以满足投资者对安全、流动性好、收益率高三者统一协调的投资需求，这类产品具有收益比货币基金高，风险比中长期债券基金小，流动性与货币基金一致的特点，非常适合追求资产保值增值的投资者投资。此基金以银行定期两年存款的税后收益作为业绩比较基准，说明此基金未来的期望收益率较高，而且是一只收益有望高于货币市场基金、属于绝对收益概念的基金。

（三）风险提示

1、中短期债券基金属于较低风险较、低收益的基金产品，任何对于这类基金过高收益的期望都的不现实的。

2、中短期债券基金的风险收益特征略高于货币市场基金，前期此类基金中的某只基金曾经意外地出现过连续性的亏损，应该让广大投资者有所警醒。

3、此基金的发行期限较短，请有意认购的投资者尽早购买。

第三部分  综合星级评价

根据中国银河证券基金研究中心《基金新产品综合评价体系》的统计，对于诺安中短期债券基金的综合评价结果如下：

表二：新产品星级评价表

0