中国银河证券研究中心   王群航

一、绩效表现

基础市场行情总体盘整，封闭式基金的净值却有一定幅度的折损，上周的平均周净值损失幅度为0.26％，14只基金的净值增加，40只基金的净值折损。汉鼎的周净值增长率为3.25％，在所有基金当中列第一位；景博、同盛的绩效表现紧随其后，分别为1.16％和1.02％。从公司层面上看，富国、长盛两公司旗下封闭式基金的整体绩效表现相对较好。

二、交易情况

封闭式基金市场上周的走势很弱。周末，沪市基指收于1178.93点，全周下跌27.57个点，周跌幅为2.29％；周总成交金额为6.61亿元，比前周大减9.34亿元，减幅为58.58％。深市基指收于1064.09点，全周下跌31.84个点，周跌幅为2.91％；周总成交金额为7.64亿元，比前周锐减10.2亿元，减幅为57.2％。市场整体表现为价跌量减的走势。

统计数据显示，第一，在周价格变动方面，市场基本上为全面下跌状态，两市仅有1只基金上涨，下跌的基金为52只。泰和的涨幅仅为0.13％；跌幅小于1％的基金仅有同德这一只，其余的基金均高于1％，其中有只基金竟然高于5％。基金市场突然出现这样的下跌行情估计与季报公布有关。另外，基金的下跌表现没有规模特征。

第二，在周成交数量变动方面，两市仅有1只基金增加，52只基金在减少。成交量的增减表现有明显的规模特征，成交量增加的基金和减幅较少的前13只基金全部是小盘基金；成交量减幅大于50％的基金有29只，其中22只为大盘基金。这种情况表明，机构投资者在对于封闭式基金的操作策略方面可能有所变化。

第三，在周换手率指标方面，规模特征的一边倒现象不再继续，即大小盘基金互有交叉，这主要是由于市场总成交量的大幅度萎缩，以及大盘基金成交情况的突然减少。

三、隐含收益率情况：大、小盘基金走势迥异

上周，由于基金二级市场的交易价格跌幅较大，隐含收益率指标因此大幅度上升。大盘基金的平均隐含收益率急剧上升为80.06％，较前周大幅度增加了4.08个百分点。市场上隐含收益率高于90％的基金迅速增加到了11只，这种情况已经很长时间没有出现过了，其中，同盛的此项指标为99.32％，即将翻番。

小盘基金的平均隐含收益率是21.62％，较前周增加了3.12个百分点。兴业的隐含收益率指标继续保持在8.67％；同智的隐含收益率上升为14.07％，重新回到二位数的状态；裕泽的此项指标也回到了50％以上，毕竟这只基金的到期日期为时尚早。

表一：小盘基金的隐含收益率统计

表二：大盘基金的隐含收益率统计