中国银河证券研究中心   王群航

上周股票市场整体大幅度下跌，沪市主要指数的跌幅高于5％，深市主要指数的跌幅超过了8％；债券市场小幅盘升，国债指数小涨0.14％，企债指数微涨0.05％。基础市场行情走势不好，使得以股票市场为主要投资对象的基金处于全面亏损状态。

从公司层面上看，华宝兴业、国联、富国、上投摩根等公司旗下基金的风险控制工作做的相对较好，其中前两家公司近期的绩效表现相对比较突出。按照中国银河证券基金分类体系确定的分类结果，根据中国银河证券基金研究分析系统的统计，各类型基金的业绩表现情况如下：

一、股票基金――股票型基金

股票型基金上周的平均周净值损失幅度为5.62％，全体基金的净值折损，其中周净值损失幅度高于5％的基金有55只。基础市场行情大跌，让近期新成立的许多基金也难以幸免，虽然净值的缩水幅度低于老基金，但净值还是都跌入了面值之内，有些新基金如富兰克林国海弹性市值股票型基金的净值已经下降到了0.946元，让原始投资者损失较重。股票型基金有如此的绩效表现，符合此类基金的产品特征。

二、股票基金――指数型基金

指数型基金上周的平均周净值损失幅度为6.61％，全体基金的净值折损，且在各类基金当中损失幅度最高。除了华夏中小板ETF没有进入正常运作状态之外，其它多数指数基金的绩效表现都与基础市场行情基本相符。指数型基金有如此绩效表现，与它们特殊的产品设计、特殊的投资策略有很大的关联，也正是因为这种原因，指数型基金才是非常值得投资人关注的一个基金品种，尤其是在股票市场振荡幅度较大的时候。指数型基金这样的绩效特征说明其管理人基本上忠实地履行了基金合同中的承诺。指数型基金也只有具备了这样的绩效特征之后，才可以方便投资者进行投资。

三、混合基金――偏股型基金

偏股型基金上周的平均周净值损失幅度为5.55％，全体基金的净值下跌，跌幅与股票型基金相当，总体绩效情况不好。与股票型基金一样，此类基金里新成立的一些基金净值也有较大幅度的下降，其中泰达荷银效率优选的净值已经降低到了0.9559元。看来，在股票市场行情高涨的时候追买以股票市场为主要投资对象基金，其中的风险因素和策略问题，值得投资者认真反思了。

四、混合基金――平衡型基金

平衡型基金上周的平均周净值损失幅度是4.71％，也是全体基金的净值在折损，但净值损失幅度小于前几类基金。与股票型基金、偏股型基金一样，此类基金里的新基金也是整体净值损失幅度较小一个群体，而且，由于此类基金的大类资产配置策略比股票型基金、偏股型基金灵活，其在风险控制方面的运作空间也相对大于前两类基金。基金管理人的主动性择时能力在这个时候就相对更加重要了。

五、混合――偏债型基金、债券基金――债券型基金、债券基金――中短债基金

在以债券市场为主要投资对象的各类基金当中，偏债型基金由于仍然涉及到一定比例的股票投资，周平均净值损失幅度因此比较大，为2.84％，全体基金的净值都在折损；债券型基金也是一样，由于产品设计、历史投资问题积淀，周平均净值增长率也为负值，为0.43％，4只基金的净值微增，1只基金的净值平盘，13只基金的净值折损，个别基金的净值损失幅度竟然高于2％，其绩效特征已经不属于此类基金的范畴了；中短债基金由于产品定位较好，周平均净值增长率为0.03％，全体基金都继续保持有稳定的收益。

六、货币市场基金――货币市场基金A级

上周末，货币市场基金的总体绩效表现情况继续良好，25只基金的七日年化收益率指标超过银行定期一年存款的税后收益，即它们多数基金的业绩基准，仍然不失为较好的现金管理工具本色，整体业绩回报情况较好，七日年化收益率指标超过2％的基金有7只，占绩效达标基金的比例仍然较高。在股票市场行情连续下跌的这个基础市场行情大背景之下，货币市场基金的避风港特征再次很好地凸现出来。作为资产配置的一个重要组成部分，货币市场基金值得长期关注。

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