中国银河证券研究中心   王群航

一、绩效表现

扩容不再，股票市场行情短期见底，封闭式基金净值有较为普遍的回升，上周的平均周净值增长率为4.86％，51只基金的净值增长，仅有2基金的净值折损，丰和是封闭式基金里唯一一只周净值增长率高于2％的基金，其它绩效表现较好的基金还有通宝、景宏、普润等。从公司层面上看，嘉实、融通、长城这三家公司旗下封闭式基金的绩效表现相对较好，其中嘉实已经是联系两周领先了。

二、交易情况

在基础市场行情走好和自身分红消息的带动下，封闭式基金止跌回涨。周末，沪市基指收于1122.09点，全周上涨22.43个点，周涨幅为2.04％；周总成交金额为6.36亿元，比前周增加1.07亿元，增幅为20.19％。深市基指重回千点整数关后收于1017.79点，全周上涨27.59个点，周涨幅为2.79％；周总成交金额为6.71亿元，比前周增加1.5亿元，增幅为28.71％。市场总体表现为价小涨量小增的走势。

统计数据显示，第一，在周价格变动方面，两市有50只基金上涨，下跌的基金为3只。公布中期分红预告的丰和与泰和居于涨幅榜的前列，其它或者绩效良好、或者有分红预期的基金如科讯、融鑫、汉盛等也有较好的上涨表现。可以说，上涨带动封闭式基金市场的主要因素是中期分红，如果有分红，相关基金看涨；如果哪只基金分红金额高，其价格将会更加有良好的表现。

第二，在周成交数量变动方面，两市有43只基金增加，10只基金减少。成交数量的变化情况继续显现出较为鲜明的规模特征，即小盘基金多数在前，周增幅前10名的基金当中，有8只是小盘基金。小盘基金的成交量增加估计与部分小盘基金即将于2007年陆续到期有关。

第三，在周换手率指标方面，大盘基金继续有相对领先的表现，前半数基金当中，大盘基金占到了19只，其中丰和、泰和分别以4.65％和4.16％的换手率遥遥领先，这表明中期分红题材成为了影响当前封闭式基金行情的重要因素。

三、隐含收益率：将有可能回升

市场转暖，封闭式基金的平均隐含收益率指标小幅回落。截至上周末，大盘基金的此项指标为80.82％，较前周减少了2个百分点，隐含收益率高于90％的基金降低到10只，其中仅有1只基金的此项指标超过了100％，即景福。今后一段时间里，影响隐含收益率指标走向的主要因素还将是中期分红。

小盘基金的该项指标为21.09％，较前周减少了1.22个百分点。由于景业已经向管理层经提交了“封转开”的方案，标志着明年即将到期的一批小盘封闭式基金的“封转开”行情即将启动，小盘基金的平均隐含收益率将会继续缩小。另外，基础市场行情经过了前期的短暂调整之后，风险释放了很多，即将到期的小盘封闭式基金更多了一个可以谨慎看好的理由。