内容摘要
 根据中国银河证券基金研究中心《基金管理公司股票投资管理能力评价体系》的统计，诺安基金管理公司的股票投资管理能力2005年度在33家基金公司中排名第3位，2006年上半年在45家基金公司中排名第6位。诺安基金公司的股票投资管理能力较好。
 诺安基金管理公司旗下已有三只基金，两只以股票市场为主要投资对象，一只是货币市场基金，各只基金业绩均比较好，绩效排名均在各自的基金类别中领先。

第一部分    产品简介

基金名称：  诺安价值增长股票型基金

销售网点：  中国银河证券等

登记结算机构：诺安基金管理公司

托管银行：  工商银行

发行时间：  2006年10月25日到11月21日

认购费率： 

赎回费率： 

管理费率:   1.5％

托管费率：  0.25％

投资目标：  依托中国GDP的高速增长和资本市场的快速增长，发掘价值低估和能够长期持续增长的优秀企业，获得稳定的中长期资本投资收益。

投资范围：  本基金的投资范围界定为股票、债券、权证以及中国证监会批准的其它投资品种。股票投资范围为所有在国内依法发行的，具有良好流动性的A股。债券投资的主要品种包括国债、金融债、公司债、回购、短期票据和可转换债，权证等新的金融产品将在法律法规允许的范围内进行投资。现金资产主要投资于各类银行存款。

资产配置比例：股票资产60－95%；持有现金和到期日在一年以内的政府债券的比例不低于基金资产净值的5％，债券的比例为0－35%。

投资理念：  深入研究企业内在价值，精选价值被低估的优势企业进行中长期投资，严格控制风险，实现基金资产长期稳定增值的投资目标。

资产配置策略：在资产配置方面，根据国内外宏观经济形势、资本和货币市场的走势，采取自上而下的方法，合理调整基金资产中股票投资的比例，并附之以适当的债券和现金投资。

股票精选策略：在股票选择方面，采取自下而上的方法精选股票。本基金的股票库的选择包括三个选择层次：（1）根据诺安关键因素分析模型选择出具有投资价值的基本股票库；（2）根据市净率、经济价值／息税折旧摊销前利润、现金流贴现等指标对股票进行估值，挑选出相对价值低估的股票；（3）核心竞争力分析，一方面通过对股票的市销率、盈利增长率、净利润率、资本收益率等指标进行多年的长期研究；另一方面通过对企业所处的行业和企业在行业中的地位等因素进行研究，筛选出具有中长期持续增长能力的最具有投资价值的股票，构建出本基金的核心股票库，核心股票库是本基金经理小组进行投资的范围。

业绩比较基准：80%×新华富时中国A600指数＋20%×新华富时中国国债指数

风险收益特征：本基金属于中高风险的股票型投资基金，其预期风险收益水平高于混合型基金、债券基金、货币市场基金。

基金经理：  （1）易军先生，会计学硕士，经济师。曾任职于中国农业银行广东顺德分行、国泰君安证券公司广州营业部研究主管、国海证券公司资产管理部门经理助理。2003年7月加入诺安基金管理有限公司，历任研究部总监、投资管理部副总监、公司副总经理。（2）杨谷先生，经济学硕士，CFA。曾任平安证券公司综合研究所研究员、西北证券公司资产管理部研究员。2003年10月加入诺安基金管理有限公司，历任研究部研究员、诺安股票证券投资基金基金经理、公司投资总监。

收益分配政策：本基金每年收益分配次数最多为六次，全年分配比例不得低于年度可供分配收益的90%。

以上内容摘自此基金的《招募说明书》

第二部分    综合分析

（一）公司背景

诺安基金管理有限公司成立于2003年12月9日，公司的注册资本金为1.1亿元人民币，办公地点为深圳市。公司的股权结构为：中国对外经济贸易信托投资有限公司，持股比例40％；中国新纪元有限公司，持股比例40％；北京中关村科学城建设股份有限公司，持股比例20％。

根据中国银河证券基金研究中心《基金管理公司股票投资管理能力评价体系》的统计，诺安基金管理公司的股票投资管理能力2005年度在33家基金公司中排名第3位，2006年上半年在45家基金公司中排名第6位。诺安基金公司的股票投资管理能力较好。（见《中国证券报》2006年9月8日B05版）

表一：诺安基金管理公司旗下基金业绩一览表

数据来源：（1）中国银河证券基金研究中心。（2）统计截止日期：2006年10月20日（《中国证券报》2006年10月23日B03版）

诺安基金管理公司旗下已有四只基金，两只以股票市场为主要投资对象，两只以固定收益产品为主要投资对象。三只运作时间较长的基金业绩均比较好，绩效排名均在各自的基金类别中领先。

（二）新产品分析

按照中国银河证券基金研究中心的基金分类体系规则，诺安价值增长基金的一级分类属于股票基金，二级分类属于股票型基金，三级分类属于标准股票型基金。它的发行表明了诺安基金管理公司既看好股票市场的后市行情，又有意以管理股票型基金作为公司的主营业务，期望在今后良好的基础市场行情中为投资者创造更多的收益。

此基金是一只可以对全市场股票进行投资的基金，从关注上市公司价值的角度对全市场的股票进行海选，大致的程序有以下三步：（1）根据诺安关键因素分析模型选择出具有投资价值的基本股票库；（2）根据市净率、经济价值／息税折旧摊销前利润、现金流贴现等指标对股票进行估值，挑选出相对价值低估的股票；（3）核心竞争力分析，一方面通过对股票的市销率、盈利增长率、净利润率、资本收益率等指标进行多年的长期研究；另一方面通过对企业所处的行业和企业在行业中的地位等因素进行研究，筛选出具有中长期持续增长能力的最具有投资价值的股票，构建出此基金的核心股票库，核心股票库是此基金经理小组进行投资的范围。由此看来，此基金在未来的投资运作中将可能会与诺安股票基金有较多的重合。

此基金的基金经理之一杨谷先生目前就是诺安股票基金的基金经理，该基金由他和党开宇女士共同管理。到本文写作之时，他参与管理该基金刚刚满8个月。截止10月20日，该基金近半年以来的净值增长率在64只基金中排名第8位，绩效情况较好。过往较好的业绩记录可以为正在发行的这只新基金带来较好的收益预期。

诺安基金管理公司看好股票市场的后市，他们认为目前市场格局已经由全面上涨转为结构性牛市，价值低估和能够长期持续增长的个股开始逐渐成为市场主流，诺安价值增长股票基金正符合了这种转变，依托中国GDP的高速增长和资本市场的快速增长，发掘价值低估和能够长期持续增长的优秀企业，可以说投资诺安价值增长股票基金正当其时。从短期市场预期来看，股票市场经过第三季度的充分调整后，有望在四季度展开振荡上升的行情；从中期预期来看，历年的情况表明，股市在春节前后都有一波好的行情，这时候发行股票基金，可以取得较好的业绩。

（三）风险提示

1、此基金以股票市场为主要投资对象，由于基础市场的风险程度较高，此基金未来的绩效特征将与股票市场行情的振荡有着较为密切的关联，基金净值波动的幅度可能会相对较大。

2、此基金赎回费折让的时间起点为2年，即持有此基金满两年的投资者才可以享受到赎回费率的微弱优惠。这样的收费标准略高于市场上大多数此类基金的常规收费标准。

第三部分  综合星级评价

根据中国银河证券基金研究中心《基金新产品综合评价体系》的统计，对于诺安价值增长股票型基金的综合评价结果如下：

表2：新产品星级评价表

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