中国银河证券研究中心   王群航

一、绩效表现

上周，封闭式基金却取得了较好的绩效，平均周净值增长率为0.7％，41只基金的净值增长，1只基金的净值平盘，11只基金的净值折损。裕泽、裕隆、金元、裕元这4只基金的周净值增长率高于2％，另有兴科、裕华、景福等20只基金的周净值增长率介于1％至2％之间。从公司层面上看，博时、宝盈这两家公司旗下的封闭式基金绩效表现较好。

二、交易情况

在强烈分红预期的感召下，上周的封闭式基金市场走出了强势放量上涨的独立行情。至周末，沪市基指收于1334.94点，全周大涨69个点，周涨幅为5.45％；周总成交金额为24.53亿元，比前周增加14.88亿元，增幅为154.35％。深市基指收于1220.88点，大涨74.09个点，周涨幅为6.46％；周总成交金额为26.62亿元，比前周增加17.33亿元，增幅为186.31％。

统计数据显示，（一）在周价格变动方面，两市有52只基金上涨，1只基金下跌，泰和、丰和、裕隆、景福、普惠这5只基金的上涨幅度高于10％。涨幅榜上前20名的基金全部是大盘基金，后20名的基金全部是小盘基金，很明显，大盘基金在上周的行情中出尽了风头。（二）在周成交数量变动方面，两市有51只基金增加，2只基金减少。大盘基金继续占有明显的多数，周增幅高于200％的15只基金中有11只是大盘基金；增幅低于100％的21只中有16只是小盘基金，其中还有两只基金的环比在减少。显然，市场上的增量基金绝大部分流向了大盘基金。（三）鉴于上述统计数据，另从周换手率指标来看，大盘基金很明显地继续处于领先状态，周换手率排名前15位的基金是清一色的大盘基金，排名后19位的基金是清一色的小盘基金。

综上所述，封闭式基金市场行情的主流继续锁定在大盘基金方面。虽然上周大盘基金普遍有了较大幅度的上涨，但其后市的行情空间依然十分乐观。

三、隐含收益率

上周，封闭式基金的二级市场行情在我们的准确预测下爆发，交易价格强劲上涨，平均隐含收益率指标迅速降低。截至上周末，大盘基金的该项指标为67.67％，较前周大幅度减少了11.83个百分点；小盘基金的该项指标为19.97％，较前周减少了2.3个百分点。此次行情是封闭式基金今年以来的第二大行情，上涨幅度仅次于4月中旬的那次。

按照本专栏近期一直坚持的观点，封闭式基金的行情主要集中在大盘基金方面，反映在隐含收益率方面，就是该项指标高于100％的基金、高于90％的基金全部消失，介于80％至90％之间的基金仅剩下5只。展望后市，虽然投资者在封闭式基金上已经有了很高的收益，但从未来的市场预期来看，后市的行情依然值得乐观。

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