把握封基行情有四个要点

中国银河证券股份公司研究中心   王群航

一、绩效表现

股票市场行情下跌，封基的绩效表现便不理想，上周的平均周净值损失幅度为0.15％，16只基金的净值增长，25只基金的净值折损，汉鼎、金鑫、普惠的周净值增长率分别为2.14％、1.79％和1.37％，之后再也没有净值增长率高于1％的基金了。从市场特征来看，沪市基金的绩效表现较好，前16只基金中有10只是上海的；从到期情况来看，多数即将到期的基金净值略有增长，这可能与一些基金降低了股票投资比例有关。在周净值损失幅度较多的基金当中，公布了分红方案、或者刚刚分过红利的基金占有多数，这再一次说明了高额分红对于基金短期绩效的较为严重的伤害，再次把如何做好分红、维持基金净值的平稳波动、基金公司不能够老是只顾自己的管理费收入等问题摆在了市场面前。

二、交易情况

封基的分红行情已经如期到来了，由于各个基金的分红时间不一样、分红金额不一样，封基的二级市场行情已经被不断公布的分红消息挑逗的连绵不断，一浪高过一浪。上周在上海股市上涨、深圳股市下跌的基础市场行情背景下，封基走出了自己的独立行情，深沪两市基金的上涨幅度分别为1.24％和1.61％，两市的总成交金额为100.8亿元，比前周增加了13.85亿元，增幅为15.93％。

统计数据显示，两市大部分基金上涨，仅有个别基金下跌，涨在前面主要是有特殊题材的基金和有分红消息的基金；从周成交量的变化情况来看，近三分之二的基金在增加，其中以大盘基金为多；从换手率情况来看，大盘基金占有了绝对的多数，周换手率高于5％的25只基金当中有24只是大盘基金。

　　在前期的本专栏中，笔者已经说明：封基的分红行情启动了。在未来近一个月的时间里，封基的分红行情还将会此起彼伏。对于未来封基独立行情的把握，我们应该注意从以下四个方面入手：大盘基金、高净值基金、深市基金、没有分配过红利的基金。

三、隐含收益率

在分红行情的作用下，封基的隐含收益率指标也发生了较为复杂的变化。截止上周末，小盘基金的该项指标为12.11％，比前周较少了0.42个百分点，小盘基金里隐含收益率指标变动幅度最大的基金是科汇，因为有分红的消息，该基金的隐含收益率指标几乎降低了一半。

大盘基金上周末的平均隐含收益率指标为41.58％，比前周减少了1.96个百分点，16只基金的该项指标高于40％，其中有6只基金已经超过了50％，创下了近期的新高。大盘基金的隐含收益率情况有向高低两端分化的表现，金鑫由于特殊的题材，市场交易价格迅猛上涨，隐含收益率指标已经下降到了15％，比前周减少了近10个百分点，后市的风险骤然提高；在隐含收益率高于50％的基金当中，有一些是已经分过红利的基金，如景宏、景福，这其实给市场出了一道试题：封基到底该折价多少？这些分配过红利之后暂时被市场冷落的基金，也许在不远的后市是机会的所在。

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