大盘封基最受追捧

中国银河证券股份公司研究中心   王群航

一、绩效表现

股票市场行情虽有较大幅度的振荡，但总体是在上涨的，因此封基的净值总体也在同步上涨，上周的平均周净值增长率为1.68％，仅有1只基金的净值略有折损，其它基金的净值全部在增加。总体来看，上周的封基绩效表现有这样的特点：（1）到期时间远的基金净值上涨较多，周净值增长率高于2％的13只基金当中仅有1只基金是今年到期的；（2）大盘基金上涨较多，周净值增长率高于2％的13只基金当中有11只是大盘基金；（3）从公司层面上来看，南方、大成、嘉实等公司旗下的封基上周绩效表现总体领先。

二、交易情况

虽然封基的年报如期出台，股票市场行情也在上涨，但如期到来的分红行情却没有市场原先预期中的那么猛烈。在股票市场平均上涨2％以上的基础市场行情背景之下，沪市基金上周末收于2485.69点，上涨55.13个点，涨幅为2.27％，周总成交金额为41.1亿元，比前周减少3.7亿元，减幅为8.26％；深市基金收于2352.9点，上涨39.04个点，涨幅为1.69％，周总成交金额为51.2亿元，比前周增加9.99亿元，增幅为24.24％。从市场总体情况来看，沪市基金为价增量减状态，深市基金为价量同增状态。

在具体基金的市场表现方面，第一，从涨跌情况来看，大盘基金是市场上涨的主流，周涨幅高于2％的13只基金当中有12只是大盘基金，而跌幅最多的前5只基金则全部是小盘基金。第二，从周交易量的增减情况来看，两市有24只基金的周成交量环比增加，17只基金的周成交量环比减少，前者当中有20只基金是大盘基金，后者当中还是在以小盘基金垫底。第三，从周换手率指标来看，市场的倾向性更加鲜明，排名前18位的基金全部是大盘基金，排名后12位的基金全部是小盘基金。

前周笔者提及到当前投资封基的四项基本原则，即大盘基金、深市的基金、高净值的基金、未分红的基金，从上周的市场交易情况来看，行情基本上是在遵循着这个原则进行。上周封基的年报已经全部公布，很多基金也公布了分红公告，具体分红的实施将在本周，因此本周的行情也将会有较多的亮点，这四项基本原则对于指导投资者继续参与本周的市场行情仍然有帮助。

另外，年报中披露的相关数据显示，封基的投资者结构正在发生新的变化，机构投资者对于封基的持有比例正在进一步提高，普通的散户投资者正在逐渐被济出封基基民的队伍，这充分说明了封基的投资价值是比较高的。上周，沪市基金价增量减，深市基金价量同增，但深市基金的上涨幅度低于沪市基金，表明有一小部分机构投资者对于封基的后市行情发展趋势虽有分歧，但暂时无碍大局的发展。

三、隐含收益率

截止上周末，小盘基金的平均隐含收益率指标为12.86％，比前周增加了0.89个百分点。多数即将在今年到期的小盘该项指标低于10％，其它以后到期的小盘基金高于10％，小盘基金的该项指标已经逐渐恢复正常。大盘基金上周末的平均隐含收益率指标为39.49％，比前周增加了0.15个百分点，14只基金的该项指标高于40％，其中有2只基金超过了50％，即景宏、景福――已经先分配过一次红利的两只基金，继续维持在一个相对平稳的状态之上。

封基的二级市场交易行情没有如预期那样热闹起来，而是保持着一种总体平稳、略有升高的状态，表明了市场对于封基分红行情的炒作已经到了后期阶段，同时也表明了投资者对于封基目前这种次高折价状况的暂时认同，下周绝大部分基金实施分红之后，隐含收益率指标将会因分红而提高，届时会否出现翘尾行情，值得密切观察。

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