过分夸大养老金入市,将错判行情
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每逢市场调整,都会有一种声音说,这是在挖坑让养老金入市,真的如此吗?仔细思考一下,可以发现,从2016年12月社保明确了为养老金开立账户始,市场有过至少3波下跌,2016年12月下跌、2017年1月中下旬、3月末跳水及4月第二周的调整等,但都与养老金无关。那么究竟是为何呢?玉名认为股民首先要搞清楚,养老金消息是否有新意,纵观几个月来消息,其实都是一条,没有任何变化的,不要过分解读。
养老金的性质和社保基金性质最接近。从2008年以来社保基金开户节奏来看,经常是时隔很久,最近两次都是间隔了1年多时间,而从近期公布的2016年12月数据来看,在这个月社保基金重新开户,这实际上并不是社保认为A股再现大机会了,而是为养老金入市进行铺路,尤其是与同期养老金公布的信息吻合。当时,玉名也分析提到了这是释放了两个信号:第一,养老金出钱,社保基金代为管理,养老金实际上就是社保模式的翻版。第二,第一批养老金账户已经在2016年底开立(随后我们看到消息就没有了新的进展,各方口径一致,都是3600亿元,1370亿元为第一批到账资金)。
那么股民此时会问,养老金到底有多少,能给股市带来多少资金呢?从一季度基金运行开局平稳,总体向好,一季度基金总收入9708亿元,同比增长25.4%,基金支出8085亿元,同比增长22.9%,基金总体继续收大于支,当期结余超过1600亿元,累计结余突破4万亿元。看到这个数据,很多人都兴奋了,4万亿元,这个要是入市太震撼了。但玉名要纠正投资者两个概念:
第一,地方基本养老保险基金结余并不是一个净储蓄,其动态结余(即每年收支相抵后的差额)不稳定,所以很难拿出大量资金进行投资。
第二,运转模式导致资金流动性差。我国养老保险,更多地还是处于“市县统筹”阶段,省市需设置一个调剂资金,分散于2000多个统筹单位,它们自收自支、各自为政,这也使得地方养老基金结余归集情况非常复杂。同时,还要考虑到异地打工的问题,很多人去异地进行养老金的支付,但却在退休后回到户籍地生活,但实际上交费的钱是在异地(所以为何大城市的养老金结余多,也是这个原因),支付方却是户籍地,这样也会造成局部资金缺口。因此,养老金后续入市资金较为有限。
那么新的问题出现了,养老金的投资如何配置资产呢?进入股市的资金如何运作,会买哪些个股?尤其是一季报中的数据,显露社保资金投资手法的改变,会否砸盘为养老金“不能亏”的目标铺路呢?接下来重点分析。更多内容请参考本周玉名微博订阅文章《挖坑为养老金入市?股民要看懂五大“内幕”》。
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