10月份以来，在二级市场价格连翻急涨的同时，封闭式基金净值表现也十分不俗，尤其是长期大盘基金的期间平均净值增长率甚至超过了股票仓位远高于自己的主动型开放式股票基金，封闭式基金边缘化问题有改善迹象。

封闭式业绩超开放式

上周封闭式基金平均净值增长率一举超过主动型股票基金，令市场人士侧目。根据银河证券基金研究中心的统计数据，上周53只封闭式基金平均净值增长率为3.37%，其中25只长期大盘基金平均净值增长率达3.71%，均高于开放式股票基金的3.24%（可比），开放式混合基金中的偏股型基金平均净值增长率则只有3.01%。

实际上，考察四季度以来的净值增长率，封闭式基金整体表现也要好于主动型股票方向基金。

银河数据显示，自10月1日至11月24日期间，53只封闭式基金的平均净值增长率为10.79%，其中大盘基金平均净值增长率为11.57%，同期股票基金平均净值增长率为11.02%（剔除今年7月1日以后成立的基金，下同），偏股型基金仅为9.53%。

表面上看也许二者的差距并不大，但如果考虑到在股票仓位上的差别后，封闭式基金四季度以来的表现可以说相当不错。天相投顾统计数据表明，截至今年三季度末，开放式股票型基金平均股票仓位为83.5%左右，而封闭式基金只有76%左右，相差7.5个百分点。受到80%的仓位上限限制，也成为封闭式基金在上半年普涨行情中明显落后的原因之一。

然而，当股票市场从普涨行情转向结构性牛市时，封闭式基金与开放式股票基金之间的差距尽管仍然存在，但扩大的趋势明显缓解。银河证券统计数据显示，截至今年6月30日，封闭式基金今年以来平均净值增长率为49.31%，同期开放式股票基金为59.50%，二者相差10.19个百分点；到9月29日，二者差距扩大到11.55个百分点，较上一季度只增加1.36个百分点；而截至11月24日，该数字为12.79%，比9月末增加1.24个百分点。可以看到，进入下半年以来，封闭式基金基本上与股票基金并驾齐驱。

之前，封闭式基金由于落后开放式基金，而使基金公司受到未能公平对待旗下基金的质疑。那么，封闭式基金近期的优异表现只是短期现象，还是一个全新的开始？或许暂时还难下定论，不过可以肯定的是，在“基改”拉开序幕后市场环境正在发生改变。

大盘基金表现更突出

从上面的数据也可以直观地看到，大盘封闭式基金近期净值表现持续超过小盘封闭式基金。对此，业内人士分析，这是因为与更侧重于成长股的小盘基金相比，大盘基金持有更多的大盘蓝筹股，从而在前期的大盘蓝筹行情中占据优势。

这也使得原本分红能力就更强、折价率更高的大盘基金投资价值愈发凸显。截至11月24日，53只封闭式基金加权平均折价率已降至29%以下，其中大盘封闭式基金平均折价率仍然在32%以上，小盘基金平均折价率则为16.7%左右。

从分红角度看，业内专家预测，封闭式基金年终可分配收益有望达到300亿元左右，而25只大盘基金合计可分配收益可达到200亿元以上。

尽管在二级市场上大盘基金近期的表现也要明显好于小盘基金，但无论从折价率还是分红角度来看，大盘基金都更有增长潜力。此外，证监会主席尚福林近日公开提出要推动发展创新型封闭式基金后，使得封闭式基金改革的预期更加明确。应该说，这对于到期期限较远的大盘基金来说也是一个有利的推动因素。

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