中金在线

护盘信号已经悄悄出现

　　昨日上证指数在经过多空双方激烈的争夺之后，250线终于在最后时候失守。虽然指数跌幅不大，但是整个市场却弥漫着肃杀。前期活跃的个股均出现了较大幅度的调整，盘中除个别权重股表现良好之外其余个股均出现较大幅度下调。但是这场围绕250日线的争夺战中，虽然最后多方告失，但是盘中还是看到了一些希望。

　　看点一：中石油异军突起，主力护盘迹象明显。

　　昨日盘中中国石油突然发力上攻，推动指数摆脱250线，并发起了一轮向5日线的冲击。在市场无明显利好的情况下，在周边市场趋势不明的情况下，中国石油的突然发力绝对不可能是众多散户的偶然所谓，绝对是市场超级主力护盘的动作。在250日附近，利用权重股维持市场的稳定这也符合超级主力的一贯操作思路。这一迹象告诉我们，目前的市场表现已经让超级主力感到了不安，他们正在积极努力地动用资金对指数进行维护。昨日很可能是第一次试盘，最后几个交易日这样的动作应该还能陆续见到。

　　看点二：年线告失，市场恐慌情绪短期将蔓延。

　　昨日尾盘上证指数跌破了250日线，使得整个指数成破位下行趋势。这对投资者在心理上是一个较大的打击，由此可能造成一系列的恐慌，而这样恐慌在短期内很可能有蔓延的趋势。

　　看点三：破位并不代表着牛市的结束。

　　从昨日的盘面看，中小投资者依然是近期市场杀跌主要动力，机构投资者极力护盘的迹象还是非常明显的。因此昨日这样的暂时破位还不能确定为牛市的结束。由于欧美经济以及银行相继出现问题，引发的本轮调整更多是心理上的和操作意义上的，市场本身的基本趋势还是没有改变。因此，在消化了这样的心理压力之后，市场恢复生机不是没有可能。

　　看点四：成交量萎缩，压力释放逐渐彻底。

　　昨日成交量再度萎缩，显示经过一段时间的下调，整个市场的做空动力已经逐渐被消化。在年线附近的缩量整固工作可能还会继续，但是在没有直接消息面刺激的情况下，市场要想有大的动作的可能并不大，因此成交量也不会出现多大变化。缩量调整只能再一次证明，调整的有效性。

　　笔者以为，昨日上证指数虽然已经跌破了年线，但是还是站在530的上方，市场只是因为内外因素进行了一次较大规模的箱体整理。昨日的破年线，不能不排除故意逼空的可能，利用投资者对年线的恐惧逼迫中小投资者做空，从而获取更多的有效筹码。

　　最后2个交易日市场应该继续围绕年线作进一步的整固，最后一日不排除强反击的可能。

上海证券报

　　申银万国:

　　恶劣天气阻碍交通,并且直接影响当季农产品生产,从而导致食品价格上涨。从我们自己的生活体验来看,目前已经看到了生鲜蔬菜价格的快速上涨,这必然进一步拉动CPI上行,因此,未来两月CPI再度向上的可能性非常大。

　　虽然电力不足很大程度上与电力价格不能上涨导致发电效益低下有关,但是不可否认自然灾害所引起的交通不畅也是电力企业发电不足的重要原因。在电力不足情况下企业生产必然受到影响,铁路交通也会受到影响,这可能导致短期内部分产品供应不足,加剧价格上涨压力。

　　现在看来,由于通胀压力很大,并且面临春节,电力价格上涨的可能性不大。但是如果就此管制煤炭价格显然也不合适,因为会造成价格更大的扭曲,也与改革方向不一致。我们认为,最大的可能是维持现状,等到情况好转。

　　交通不畅只会导致短期内价格压力更大,通胀形势更加严峻,因此,政府因为外部经济放缓而放松调控的可能性很小。况且从目前来看,由于经济增长速度仍然较快,消费对GDP的贡献越来越大,外需对中国经济的影响越来越小。

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　　暴雪对煤炭行业的影响

　　中金公司:

　　暴雪对煤炭行业的影响为正面。煤炭生产与运输近期并未遭受严重影响,小型煤矿遭受的影响更大。煤炭价格在3月份前将继续上涨,然后可能开始回落。但是如果煤炭价格持续飙升,发改委可能采取一些措施来控制煤价。大型煤炭企业在2007年12月末举行的煤炭订货会上签署了煤炭合同,因此近期煤价飙升不会对其2008年业绩产生很大影响。对兖州煤业而言,按照现货价格销售的煤炭占比最高,因此近期煤价上涨兖州煤业受益程度最大。

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　　吴仪:2008年经济增速可能定为8%

　　吴仪副总理近日表示,除却继续控制物价上涨,政府可能将2008年经济增速目标定为8%,以防止经济发展过热。

　　国泰君安:

　　吴仪副总理提到2008年中国经济增速的目标可能定为8%,这并不能理解为中国经济增速就会大幅降到8%以下。事实上,自2005年以来每年的经济增速目标都是8%,但实际增速都会超出2%以上。

　　对于物价上涨,老百姓的感受是最深的。春节临近,政府正采取加大市场检查等一系列措施严控趁机涨价等行为。但鉴于中国与世界经济的联系日益紧密,尽管政府已通过财政尽力采取了价格补贴等来控制物价,来自世界粮食、石油等价格普遍上涨带来的传导效应却是短期难以避免的。

　　我们认为,2008年贸易顺差贡献的经济增速可能降低1%,但投资和消费贡献的增速应能保持平稳,经济增速仍有可能维持在10%以上的高位水平。政府对不同的经济目标有着不同的调控模式,一种是固定型,如对GDP增速的调控目标基本稳定在7%-8%。还有一种是适应型,如对于物价的调控目标则会根据上一年度CPI的变化作调整。2004年的CPI增长超预期,管理层2005年初提出的CPI目标增速也由之前的3%提高到4%。由此我们认为,2008年央行的CPI目标增速也极有可能再度提高到4%。而这种适应性调控方式的优点在于,虽然每年都会发生一定的偏差,但如果调控变量本身的变化是随机的,那么误差就不会总在同一个方向。我们预期2008年的通胀在4.1%左右,如果管理层将CPI目标增速提高到4%,那么至少在调控层面的物价压力将大大减轻。

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　　消费对GDP贡献七年来首超投资

　　国家统计局有关负责人日前表示,2007年消费对GDP的贡献七年来首次超过投资。初步估计,在11.4%的GDP增长中,消费、投资、净出口分别拉动4.4、4.3、2.7个百分点。

　　天相投顾:

　　2007年货物和服务净出口对于GDP贡献相对提高幅度较大,而2008年在出口增速放缓情况下,预期对GDP贡献有所回落。但是同时,一方面2008年随着国家民生政策的落实,最终消费支出对于GDP的贡献有望保持稳步提高,另一方面我们预期2008年净出口绝对量仍然将高于2007年。因此,综合来看总体GDP增速仍然将保持高位运行,美国经济放缓对于国内相关出口企业造成的负面影响更直接。

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　　中国企业开始感受"美国之痛"

　　美国《商业周刊》的文章指出,从钢厂到旅行社,中国企业严阵以待面对艰难局面,因为美国经济的不景气可能会削弱中国出口的蓬勃增长。由于美国需求放缓,预计中国企业将试图促进面向欧洲和本国市场的销售,而和其它亚洲经济体的贸易也有可能缓和此种冲击。

　　海通证券:

　　由于美国次债危机,经济学家已降低对中国的增长预测。关于2008年的增长预期,范围从渣打银行预计的9.5％到花旗银行较乐观的11％。对于那些认为中国经济与美国经济"脱钩"的人来说,这篇文章与越来越多的评论一样,共同指向一个观点,即虽然中国是驱动全球经济增长的一个动力,但仅凭中国不能取代庞大的美国经济成为全球引擎。不仅如此,由于在中国投资、消费和出口三驾马车尚未真正启动,消费的内生性增长并没有显现,而投资和出口又将不可避免的受到以美国为主的外围经济的影响,因此,对美国的次级债危机中国切勿掉以轻心。

证券日报

昨日沪综指低开后直接下破年线，正当大盘在年线下方徘徊之际，中石油继前日单骑救主之后，再次出现了大幅飙升走势，且盘中无论大盘如何振荡，中石油股价依旧坚挺，最终收报２５．２７元，上涨幅度为３．５５％；成交额１４．７２亿元，较上日放大逾７成。中石油是否已从上市以来的空头司令演变成救市英雄？在此危难之际异军突起意欲何为呢？
　　作为Ａ股第一权重股的中石油上市后一路下跌，成了Ａ股市场持续下跌的最大做空力量，股价也从最高４８．６２元跌至最低２３．８０元，腰斩五折后初步出现回稳走势。昨日中石油开盘便大幅拉高，股价最大涨幅达到５．８％，并带动沪综指摸至４４８７．３２点，虽然当日大盘最终未能企稳，沪综指下跌了３４点，但主力护盘的意图昭然若揭。
　　渤海投资秦洪认为，中石油昨日大幅拉升，原因主要有两点：一是沪综指年线处于失守边缘，主力拉抬中石油护盘意图明显；二是中石油网下配售股即将上市，机构借机拉高中石油股价，以期配售股上市卖个好价钱。昨日中石油大幅拉升，并没有让多头有多大的兴奋，反而产生了更为恐慌的心理，即担心中石油再度回落引发股指回调。秦洪认为，中石油上涨应是技术性反弹，大幅上扬走势难以持续。
　　民生证券张志民表示，当前深沪股市岌岌可危，机构主力欲想稳住大盘股指，最有效工具就是第一权重股中石油，无奈市场认同度并不高，前期一些走得好的股票都出现了大跌。张志民分析指出，由于中石油含Ｈ股，港股近期持续向下调整，制约了中石油Ａ股上涨空间，这个时候拉抬中石油，的确有点吃力不讨好。如果港股走出大幅反弹行情，中石油Ｈ股将随港股出现上涨，中石油Ａ股上行压力要小得多，进而可能带动Ａ股走出反弹行情。由于目前港股并未止跌反弹，中石油Ａ股拉升只能看作主力护盘。
　　资深分析人士吴佳表示，中石油昨日大幅拉升，主要与机构护盘有关。同时，中石油跌到这个价位，已有资金开始进场和关注。中石油不会这么快大幅上涨，应该有一个慢慢筑底过程，可能先反弹一下，然后再企稳整固。预计大盘底部就在年线附近，中石油底部基本已经探明，只要中石油后市不出现急跌，就有可能和大盘同步震荡上行。吴佳认为，蓝筹股成为后市热点可能性不大，中石油股价马上大幅上涨的难度很大。
　　业内人士楚风认为，昨日中石油突然发力上攻，推动沪综指摆脱２５０日线，并发起了一轮向５日线的冲击。在市场无明显利好的情况下，在周边市场趋势不明的情况下，中石油的突然发力绝对不是众多散户的偶然所为，绝对是市场超级主力护盘的动作。在沪综指２５０日线附近，利用权重股维持市场的稳定，这也符合超级主力的一贯操作思路。这一迹象表明，目前的市场表现已经让超级主力感到了不安，他们正在努力地动用资金对指数进行维护。昨日很可能是第一次试盘，未来几个交易日这样的动作应该还能陆续见到。
　　有分析人士认为，２月５日中石油１０亿配售股上市流通，占中石油原流通股份总量的３３％。由于中石油股价在解禁前已经探底成功，配售股上市可能就是中石油报复性上涨之日。毕竟主力手上既有资金又有股票，其配售股解禁日前后正是发力的好时机。如果中石油能出现大幅上涨，蓝筹股则有望大面积反弹，较谨慎判断也有利于股指回稳。而蓝筹股一旦出现回稳走势，前期活跃的低价题材股有转跌的可能。
　　也有分析人士指出，由于宏观经济不确定预期增强，加之中石油自身估值仍不便宜，预计后市继续上涨空间将比较有限，昨日上涨暂时还只能理解为技术性反弹

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