编者按：是牛市已去，还是牛市艰难日子已去？如果熊市论只是空穴来风的话，那股价40%的跌幅，70%的人输钱的市场也能算是牛市吗？我们接下来的投资方向在哪？又是哪些股票最有戏？……本次小编带来天信投资研究部的意见，希望能给您的投资带些灵感。
中金访谈：最近互联网上常有"熊市论"的言论，你支持这种论调吗？
天信投资研究部：10月25日以来，中国股市迎来了今年下半年以来首轮暴跌。在这场 比“5·30”暴跌更令人难以琢磨的多日连阴中，市场恐慌性气氛加剧。有人甚至开始担心这个调整类似于2001年6月2245点的牛熊转换。对此，我们认为，“牛市趋势依然没有改变，我国股市总体看来还是一个慢牛的发展。”
我们认为快牛是不可持续的。根据研究看来，中国股市的日增长速度是国外股市的5到10倍，确实存在过快的现象，其结果就是暴涨了以后，会有暴跌。“我们希望要有一个稳步健康发展的牛市，也就是说让它稳定的走，这样的牛市还可能会持续长一点。但在奥运会之前，中国的牛市的趋势不会改变。
中金访谈：11月沪指创13年最大月跌幅，股价跌了40%，70%的人输钱的市场能算是牛市吗？
天信投资研究部：今年对中国股民来说是个难得的大牛市，但根据调查显示有70％的投资者确实亏钱，在 2000年的调查差不多也是这个结果，大概有2/3左右的股民没有赚到钱。中国股市2000年有一次大涨，今年又有次大涨，但还是有不少中小投资者并没有真正得到合理的回报，这个问题需要特别关注。
首先要分析什么叫健康的股市。股市最大的作用应该是发挥市场在资源配置方面的基础性作用，扶优汰劣。另一方面，股市应该是一个有效融资和有效投资的场所，要让多数投资者总体上在股市中取得合理的回报。如果一个股市中多数投资者不能取得合理回报，不能说这股市是健康的。
所谓合理，是回报率要高于债券的利率，或者至少要高于银行存款的利率，如果股民承担了股市风险而回报率还不如银行的利率高，那就不对了。
中金访谈：如果指机会，熊市里也有机会。股价总是有波动的，关于这一点您怎么看？
天信投资研究部：是的在熊市中股价也是有波动，一样有涨停板，但是这样机会毕竟是少数，而多数个股是下跌，在熊市中最好的策略就是远离股市。
中金访谈：散户在牛市中亏钱主要问题出在哪里？
天信投资研究部：主要跟自己的操作策略有问题，短线频繁进出，没有价值投资理念。
中金访谈：对了，关于2008的Ａ股市场，您觉得投资方向在哪？哪些股票最有戏？
天信投资研究部：关于08年A股市场主要机会有以下几个方面：
回归基本面，寻找受益经济结构调整，业绩获得实质提升的公司。根据这个出发点，我们梳理出四条投资主线。
一是经济发展方式转型主题下，关注品牌消费品、零售、旅游、传媒、医药产品；上游资源类企业；新能源以及环保相关行业和企业；造船等先进制造业以及军工装备制造业。
二是产业整合受益主题下，建议关注水泥、造纸、钢铁以及煤炭等行业。
三是通胀受益主题下，建议关注百货、医药、食品饮料以及旅游景点四大行业。
四是人民币升值主题下，建议关注地产、金融、航空、消费品以及造纸等行业。
中金访谈：明年我们将迎来中国改革开放30年。股市作为国民经济的晴雨表，也必将反映我国在这30年来所取得的举世瞩目的经济发展成果，使更多人可以分享到经济发展所带来的切实好处。股市真的会出现"黄金十年"吗?
天信投资研究部：中国经济是一直在持续高增长，但是中国股市会不会出现“黄金十年”到目前还不好说，但是随着中国经济的高速发展，中国股市未来前景看好。
