编者按：随着大盘震荡加剧，市场悲观气氛笼罩，基金赎回潮涌现。随着市场的持续低迷，日前新基金的发行也遭遇“寒流”。而我们该怎样看待此种情况呢？投资者是趁反弹赎回，还是应该继续持有？在当前的情况还适合配置风险较高的股票型基金吗？面对此问题种种，我们请来了西南财经大学金融学硕士唐丽琼老师来为我们一一解答。
 嘉宾介绍：唐丽琼， 西南财经大学金融学硕士，曾任上海普益投资顾问有限公司基金研究部经理，现任上海普益投资顾问有限公司基金研究部总监，西南财经大学信托与理财研究所研究员，长期从事基金产品研究。曾撰写《中海稳健收益债券基金评析》、《华夏希望债券投资分析》等新品分析，《2008年3月基金理财产品报告》、《2008年4月基金理财产品报告》等基金产品月度报告；《QDII基金的风雨历程》等基金专题。

中金访谈主持人:唐丽琼老师，您好!很高兴您参与我们这一期的有关基金赎回访谈栏目。
唐丽琼:主持人你好,中金在线的各位网友大家好!

中金访谈主持人：有一个现象，基金前期净值下跌的时候赎回量不大，而近期反弹的时候赎回量大增，您如何看待这一现象，基金公司是否会出于这个因素考虑而刻意压制大盘上涨？
 唐丽琼：这是非常正常的现象。前期净值大幅下跌，投资者立刻赎回意味着遭受很大的损失，反弹时净值会有所回升，损失就相应减小，同时投资者对后市拿捏不准，担心继续持有会遭受更大损失，所以通常会选择逢反弹减仓。市场低迷时择机减仓可以减少损失，但也应注意，基金投资更注重长期，如果看好一只基金，其短期的波动不应是卖出的理由。
   基金公司不会出于这个因素考虑而刻意压制大盘上涨。既然认为投资者遇反弹就会赎回那岂不是要永远压制大盘不反弹？基金公司的操作主要是根据自身的投资策略和对未来大势的判断来决定的。基金的投资理念是长期投资，只要现在的估值合理且看好未来，即使在行情低迷时基金也不会随意抛盘，甚至还会增仓。同时，大盘上涨也会拉动基金（特别是股票基金）净值的上涨，更有利于老基金的申购和新基金的发售。

 中金访谈主持人：近期市场反弹，前期遭受巨大损失的基金投资者，是趁反弹赎回，还是应该继续持有？
 唐丽琼：我个人坚持“基金投资应注重长期”的观点，因为逢反弹赎回只可能一定程度上降低损失，但降低损失不是目的，获得收益才是最终的目的。基金不是股票，总体上来说长期持有才可能获得更好的投资收益。

 中金访谈主持人：最近新基金的认购情况可以说是非常冷清，不断有某某基金募集金额创新低的消息。基民对基金的态度正在发生变化，以前供不应求的基金似乎成了烫手的山芋。有人说，基金正在被基民抛弃。关于这一点，您有何看法呢？
唐丽琼：目前新基金销售冷清只是一个短期现象，在市场低迷时，基金收益不佳，受到一定冷落是很正常的。“基金正在慢慢地被基民抛弃”这种看法是不正确的，原因有三：
   第一，投资者认识不够。投资者只是看到了基金的绝对表现，但如果将基金的表现和股票对比，会发现基金在上涨行情中的表现并不逊于股票，在下跌行情中又具备更强的抗跌性。
   第二，基金的投资门槛低为小资金投资者提供了分散投资的机会；专业管理也让许多不熟悉证券市场的普通百姓有了获取投资收益的机会。再加上我国的基金市场正处在高速发展的阶段，更多创新型的基金品种将不断涌现，基金的投资范围也将逐步扩大。基金业的前景是广阔的。
   第三，目前市场较为低迷，但并不是意味着会一直低迷下去。如果市场回暖，相信基金仍会重新受到投资者青睐。

中金访谈主持人：近期新基金数量众多，您认为新基金是否比老基金更具优势，更具有投资价值呢?
唐丽琼：这不能一概而论，新老基金是各具优势的。表现好的老基金是经过市场考验的，特别是长期业绩优良的老基金，其在各种行情下的操作会更加从容，对风险的控制能力也会更加成熟。新基金刚刚面世，其具体的投资风格和管理能力有待检验，但近期市场是在底部运行，这使得新基金的建仓将处于低位，且认购新基金的成本也较申购老基金低。
具体的选择要看投资者的风险承受能力，个人认为现在是认购新基金的较好时机，但需要承受比选择老基金更大的风险。

中金访谈主持人：在市场相对低迷的阶段，低风险基金受到青睐。关于这一点，您是怎么看呢？当前的情况还适合配置风险较高的股票型基金吗？
唐丽琼：市场低迷时对风险的控制是至关重要的，配置更多的低风险基金如债券基金和货币市场基金有利于回避下跌行情中的风险，减少损失甚至获取一定收益。所以低风险基金受青睐不难理解。这也说明投资者慢慢地在学会根据市场风险和自已的风险承受能力来进行组合投资。
   我们是始终认为购买基金要讲配置，这样才能对风险进行控制。当前的情况下，市场虽然处于弱势，但下跌的空间已较为有限，市场的估值已处于合理的区间，投资机会正在显现。投资者若不想错过市场反弹的话，配置高风险的股票基金是必要的，只是比例适当控制。在市场逐步回暖的过程中再渐渐增加股票基金仓位。

 
中金访谈主持人：近期王亚伟等明星基金经理纷纷带领新基金出阵，您是否看好明星基金经理领导的基金？他们是否会比其他的基金更有优势？
唐丽琼：目前，新基金发售情况普遍不佳，由明星基金经理带领新基金出阵的目的在于利用基金经理的明星效用来促进新基金的销售。既然是明星基金经理，其能力一定是经过长期市场检验的，这在投资者心中是占有优势的。在注重明星效用的同时，作为投资者，我们更应该关注以下三方面：
    第一：现在基金的管理除了基金经理的作用，很大程度上还要依赖基金公司投研团队的整体能力。一个稳定的，经过市场考验的研究团队是很重要的；
   第二：该明星基金经理新管理的基金类型及规定的投资策略和其原来管理的基金是否基本一致。如果区别较大，明星基金经理原来管理的明星基金业绩表现的参考价值就要打一定折扣。
    第三：投资者对基金的选择需要跟据自己的投资目标和风险承受能力确定，如果你本身是非常保守的投资者，看见一个高风险的新基金是由明星基金经理管理，你仍然盲目崇拜的去购买，这样很可能在将来得不尝失。

中金访谈主持人：面对未来新老基金短中期的发展，能谈谈您的看法吗？
唐丽琼：在前面已经谈过，新老基金各具优势。如果要说他们各自未来的表现，我认为基金的表现是不能按新老划分的。每个基金的表现都是有差异的，这只与基金的类型，投资风格，投资策略，管理能力以及未来市场的走势有关。
   短期市场的不确定因素很多。国际原油期货价格频创新高，对通胀的担忧难以消除，市场人气也尚未恢复，地震短期内对市场仍会有一定影响。相对的，市场的估值处于低位，政策面较为稳定，股指下行空间有限。多空因素相互作用，预计市场会依然在震荡整理的格局中孕育机会。
   中期来看，我们是谨慎乐观的，我国经济的基本面并未明显改变。国民经济增长速度虽有所放缓但总体仍处于高速增长中。人民币升值趋势不改，紧缩政策效果会逐步体现，通胀水平将有所缓和。

中金访谈主持人：好的，非常感谢唐丽琼老师为我们做的分析，再见！
唐丽琼:再见！

0