大家好，这里是小敏访谈，相信大家都有用即时通讯工具上网聊天的经历吧！而目前即时通讯作为一个必不可少的工具正越来越多地现身于广大网民之中，它们不受时间和地域的限制，只要具备条件就可以进行了，是一种很好的交流工具。今天我们就通过MSN来采访张亚梁老师。中午11：35，提前15分钟登陆了我的MSN，发现张老师已经在线上了，便试着发送了一个去打招呼，片刻，对话框中出现一行字：小敏，你好！可以开始了。

小敏：张亚梁老师你好，还是第一次用这样的方式作采访，真是有点神奇。

张亚梁：我也经常用MSN跟QQ来跟朋友和同行们交流资讯，是还挺方便的，只是没有意料到用这样的方式来接受采访，呵呵

小敏：张老师，近来关于1300的争论持续不息，为什么大家如此的关注是否能够突破1300点呢？

张亚梁：1300点具有重要的意义，关注是自然的。我近期也一直都在关注着。常看我博客文章的朋友就知道了。而要真正的分析1300点的重要性那么我们不妨看看指数的月线图。从历史的角度来分析。

张亚梁：从月线图上可以很明白的看到大盘在从2001年的6月份见顶后，2002年的1月份第一次接近1300点，从那以后1300点就经历了多次的考验。从02年1月份的首次到03年的11月份，两年多的时间里公经历了三次考验。而且关注的投资者也许都注意到了每一次跌倒1300点总是要配合大量的利好。在那个时段1300点成了政策的铁底。这个就告一个段落了。

小敏：这个铁底在2004年9月份被打穿以后就成为一个强阻力了。去年最高是冲到了1328 点就结束了。目前离去年的高度还有一定的距离。

张亚梁：是呀，2004年9月份1300便被彻底的打破了。现在正是有望冲击上一波行情高点的关键时刻，所以1300点显得特别的重要。但是同时1300点指数的技术压力很大，是过去多年技术上形成的一个重要的点位，这个点位能否得到有效的化解、突破对于后市的发展具有重要的作用，大家关注也是再正常不过了。

小敏：这几天的盘面我们也可以看得很清楚，2月6日、15日大盘都几近1300点，跃跃欲试的态势相当的明显，但是好事多磨反复震荡，迟迟都还未能有效的突破。如此重要的点位震荡再所难免，不过这样的几上几下会对市场产生什么样的影响呢？

（在5分钟的时间里，我的对话框下方一直显示：张亚梁正在输入信息）

张亚梁：从这个情况可以看的很清楚1300的压力确实是存在的，从这样几上几下多次的震荡可以看出市场整体的心态还是谨慎的，这是好事。

在经历了2月16日当日跌幅最大后，21日市场接近了盘整的最低点，最后还能这样於回的震荡上来反过来说明市场还是存在一定的强势，他们不甘心行情就这样结束。

再说了，市场从12月6日上涨到现在指数已经上涨了20％，盘中获利筹码增加的同时风险也在不断地增加，自然而然估值的压力也有所增加。

所以可以这么说1300点既有技术上的压力又有心理上的压力。第三个在整体上扬了20％之后也还存在一种估值上的压力，有这么多的压力在这里怎么能不谨慎呢？

小敏：你提到了目前1300点存在着技术上的压力、心理的压力以及估值等等的压力，迫使股指在1300关口震荡，那么能否突破千三最重要的决定因素是什么？有效的突破1300最大的障碍是什么呢？

（在接下来的十几分钟里，张老师陆陆续续的输入消息，看来每句话都是经过深思熟虑的。）

张亚梁：其实最重要的还是取决于市场的心态，因为在这个情况之下市场上不去，很多人就可能选择观望，但是迟迟又下不来的话又会吸引一部分资金的逢低回补。

那么要打破这个僵局有两个方式，一个是以时间换空间；另外一个就是以空间换时间；所谓的以时间换空间的方式就相当的简单。就是随着各项系数短、中、长经线系统的向上靠拢那么迫使大盘的指数向上。

我们可以看看指数，5日跟10日均线已经交织在一起了就没有了什么参考的价值。最有判断价值的是20日跟30日均线有重要的意义，你看他们正以45度的标志着在往上移，现在他们还是以每天两三个点的速度均匀的往上移动，我们可以看出一度股指曾打到20日均线，假设说股指收盘的点位不能够有效的站在20日均线之上，甚至最后的防线30日均线也被击穿，那么这种以时间换空间的方式就面临着考验，也就是说宣告1300突破失败。

张亚梁：至于另外一种方式就是以空间换时间的方式，那就是要进行指数大幅度的突破。前提就是要权重指标股比较合理的表现，加上有机会出现一到两个吸引主流资金的板块。

但是我认为这个是比较困然的，我们现在可以看到现在五大权重指标股当中只有中石化的上升通道走得比较漂亮，其他的都还是抗不住的，走的最差的应该是长电跟中国联通，那么宝钢由于盘面加价的缘故盘面还走的不错，但是从总体来看他们几个联袂上涨的还存在着一些困然，26日的大盘之所以强与中石化的单干是分不开的，28日中石化的下调便促使指数下挫相当的厉害，权重指标股能否联袂发力这是指数能否以空间换时间的方式来突破的前提条件之一。

是否有热门板块的产生是另外一个重要的条件，从近两周的时间我们可以很清楚的看到银行和地产股涨幅比较的明显，但是从昨天香港的H股出现了比较明显的调整，特别是建行跟交行已经给最近涨的比较厉害的银行股带来了现实的直接调幅的压力，虽然今天民生银行公布了比较优秀的年报跟分配方案，但是在短期涨幅比较大以后场外资金要他们很果断的追捧银行股地产股的有一定的难度。银行跟地产可以归成一个大的板块，这个大板块希望短期出现一个比较大的行情的也比较的难。

现在唯一有一个板块：有色金属板块，这是今年开春以来涨幅最大的板块。在前期由于受到国际现货期货价格影响出现大幅度下挫以后他们也出现了调整到现在距离了二十多个交易，那么这个板块能否重振旗鼓再次出现拉升创新高是大盘有效突破千三的一个重要的契机。这个板块从目前的情况来看还是没有调整到位。

那么从目前总总的情况来看，暂时以空间换时间的概率不是很高，以时间换空间的概率还是比较的大。因为到目前为止，我们必须承认大盘目前的上升通道并没有得到破坏，20、30日线到现在为止也都没有看出破坏，如果这两条经线被突破的话那么这种以时间换空间的方式也是不能成立的。

小敏：如果说以时间换空间的方式和以空间换时间的方式都不能成立的话那又会怎么样呢？

张亚梁：如果两种方式都无法实现有效的突破的话那么1300就根本破不了，因为不可能在这个位置久留的呀，久留必跌。另外的话还有一个市场处于这个比较谨慎的阶段，多数的市场参与者都认为1300这个位置可能要筑底，正是由于这样的感慨，从一个反相的思维来看，这时候1300点可能要成为一个大顶的开始，这是从历史的经验来讲的，因为现在市场一边倒的认为1300点要成底的时候，这种成底的概率很低。突破了1300点上扬的动力也还是不足的，也不会走出很远。

从目前市场的整体心态来看突破1300点是比较不符合市场规律的。因为市场发展永远的规律永远都不是以大多数人的意愿为转移的，这一点是过去现在将来都要证明的。

小敏：1300点突破是近期人心所向，而这根本不符合市场发展的永远规律？无论是否突破1300点结果都只是筑头的一个过程？

张亚梁：是的，正是由于目前的市场的心态趋于谨慎。最后通过时间换空间的方式有效站稳1300点后，市场的趋势又可能从谨慎趋于乐观，而随着心态的从谨慎向乐观以后这个市场就有可能真正开始调整了，形成一个反弹的顶了。

确确实实从998点反弹到现在我认为是一个多方努力的结果而不是价值回归的过程，那么也可以认为是特殊时期的股改行情，那么能达到这个目标位已经是很不容易了，虽然说相当的艰难但是真的已经很不错了。

因为在1300之上，避开了这次谨慎筑头之后，只要市场的情绪一开始乐观，这种筑头就随时要开始了。我认为1300化解之后并不是行情的开始也不是什么行情的腰部。虽然1300点暂时被化解，但是最后的结果也无法乐观起来，也就是说最后上涨的高度跟空间度是不会很高的，大家的期望值不能太高，我认为这只是一个筑头的过程。当然在1300被有效的化解之后并不是新行情的起点，而是一个随着市场心态再度从谨慎向乐观的一个构筑头部的过程，市场突破1300点充其量的意义就是构筑的头部不在整数关口，只不过比1300高几个点而已。只有这样才具有欺骗性跟蒙蔽性，正是因为大家以为1300点构不了头，以为行情可以上来了，这个头就出来了。

小敏：可是市场突破了1300点以后并且有效的确立之后带动了市场的乐观情绪以后，难道不会因此再次上攻呢？

张亚梁：1300点被有效的化解之后再上扬是自然的事情，只不过上涨的动力就非常的有限，乐观的态度只能使头部的高点比1300点高一点但是根本改变不了要构筑上半年头部的特征。

小敏：非常感谢张亚梁老师跟我们分享的对于1300点所作出的阐述，我们的此次访谈的时间也差不多了，最后我们再请张老师谈谈他对近来市场的一个总体的体验！

张亚梁：可以这样这么说，让我们把眼光放得远一点，不局限于近来的一两个月，从过去一年甚至后面几年也联合起来看，我们就可以发现我们现在市场所作的努力是成熟市场所必须经历的。

从大的方面来看2005年把中国股市当作是“转折”之年是最为贴切的，为什么说是转折呢？转折就是要在制度上转折，力图尽快的与国际市场接轨，我们可以看出各项制度建设都在有条不紊加快治理之中。包括即将推出的股指期货跟IPO的实施。所谓的股指期货是给机构一个避险的机制，因为在一个只有单面做多的市场本身就存在很多的不足，另外还面临着即将进行的IPO的发行跟改革，这也是一个重大的改革。目前市场在这一两年之间基本上处于一个完全封闭的状态，它已经是一个不正常的市场了，正常的市场应该来说是一个资金能够源源不断的进入市场的，作为上市公司来说他可以获取他所需要的资金，优化资源的配置，好公司能够得到更多地资金的支持。

但是我们近来都没有了，正是因为原有的股权分置问题制约了这些功能的发挥，所以要先解决股权分置问题，这个都是没有错的，随着股权分置问题的解决随着做空机制的产生发行制度的改革，这个市场离国际化接轨就更接近了，而在于在这个并轨的过程中市场引发出来的震荡也好反弹也好都是非常正常的，从长远来看这个市场是充满希望的。

另外大家现在也都越来越多的关注香港的股市应该就能说是一个重要的体现，我们市场与国际市场的联系已经越来越紧密了，香港的股市更大程度的影响着国内的投资者，我们与世界市场关联性跟互动性都更强。

小敏： 张老师，你一直都是这样的自信满满的，从你的文章中可以看出，访谈更是这样的。

张亚梁：呵呵，操作过程中是必须有自己的风格的，我要说的是市场非常的残酷它是不以任何人的研判为转移的，在研判得过程中错误率也是非常的高的，但是只要我们用心去做了，只要我们不是敷衍了事或者说故意说反的，我们觉得做了就是值得的。

小敏：张老师，非常感谢你在百忙之中接受我们的访谈，谢谢你！

张亚梁：好的，也谢谢你的采访，我还想借此机会感谢中金在线以及中金在线博客还有广大关注我的投资朋友，我也希望能够接到更多地投资朋友的声音，在这个过程中互相的切磋，共同进步。

小敏：再见！