大家好，小敏访谈又跟大家见面了！谢谢大家对我们的支持，两会近期吸引着大家的眼球，而对于两会后是否会重新启动新的IPO以及再融资市场的启动尤为关注，市场普遍认为这是一个重大的利空因素，到底是怎么样呢？就在普遍迷茫之中胡嘉认为“重新启动的新IPO及再融资蕴藏着极大的投资机会和潜藏暴利空间”，为什么呢？大家是不是很想听听他是怎么说的呢？那我们今天就请到了胡嘉到我们的访谈中来，胡嘉作为德鼎投资咨询公司研发部的经理大家已经是相当熟悉了，那我们就开始今天的访谈，本期我们用QQ采访胡嘉。

离我们约定的时间还有十五分钟这样我上线了，发现胡嘉的QQ已经是登陆状态了，发了个过去给他，立刻就收到了他的回复，“因为临时有点事情需要处理一下，大概需要十分钟，真是不好意思”。于是便静静等候，不敢再作打搅。

大概过了十七分钟，任务栏中与胡嘉的QQ对话框闪动着，点开消息“小敏我们可以开始了”

小敏访谈：胡嘉老师，好久不见了哦！感谢你再次参与我们的访谈。

胡嘉：真是呢！你们访谈栏目改了个形式以后我才知道呢。

小敏访谈：形式也是近来才改变的呢！这样比起原来的电话反映的效率会更高一点呀。

胡嘉：嗯，我觉得这样其实挺不错的。那我们就开始今天的话题吧？

小敏访谈：好的，在你前天的文章中你曾提到“对于这个市场普遍理解为“重大利空”的“再融资”，我们持非同一般的观点，认为其中蕴藏着极大的投资机会和潜藏暴利空间”。很多投资者都还没有办法理解，我们今天就来说说可能启动的“新IPO及再融资”到底是不是重大的利空，如何认为其潜藏着重大的投机空间呢？

胡嘉：毋庸质疑，今年的“两会”之后，新股发行和再融资市场是否重新启动，什么时候开始启动都是市场最为关心和担忧的，普遍都认为是重大的“利空因素”。目前包括已完成股改或正在实施股改公司的合计总市值已占到两市总市值的60%左右，基本达到了李青原所说“符合新老划断市场条件”的要求。

同时，各式版本的新IPO及再融资相关《征询意见稿》也在市面上广为流传，在一定的程度上可视作为管理层在有意无意地测试投资者心理反映和市场承受能力，同时达到提前释放恐慌心理的“预防针作用”。具体的什么时候我当然是不能很明确的支出，但至少可以肯定的是：在上市公司融资需求日益紧迫、货币供应逐步趋紧背景下，再融资有望在今年二季度重新启动。对于这个市场普遍理解为“重大利空”的“再融资”，我们认为其中蕴藏着极大的投资机会和暴利空间。

小敏访谈：为什么呢？

胡嘉：我们可以从下面几个小点来看：

首先，优质股票特别部分估值相对合理甚至是低估的新增资产是规模日益庞大，胃口逐渐膨胀的投资机构所青睐的配置对象，“资金并不缺，只缺好股票”这已是市场共识；

其次，全流通时代因股权分置现象消除了非流通股与流通股两者间股权认购成本的差异，大股东无法通过增发股票来“掠夺”中小股东财富，因而资本套利者失去融资冲动；

胡嘉：再次，考虑到大股东所必须掌握的公司控制权比例及再融资的股权稀释效果，甚至是防止潜在产业资本或竞争对手的收购兼并，大股东必须仔细权衡再融资规模大小和发行价格高低；

最后上市公司的融资成本会因管理层有关“分红派现”和“业绩承诺”等硬约束规定而上升，短期融资券等低成本举债渠道可能更适合那些不具备长期高效股权回报的公司。

胡嘉：总之，全流通环境下的“再融资”在一定程度上相当于是一面“过滤网”，“过滤”掉了以往资本市场中的一些不健康因素，伴随着新会计准则正式实施，会计信息披露机制及投资者权益保障的日趋完善，新的再融资及IPO发行会带来极大的套利机会。

小敏访谈：胡嘉最擅长的便是以图片的方式对问题加以比较分析。同样今天他也就“新老再融资方法的本质对比”以表格的方式向我们演绎。

新老再融资方法的本质对比

 那我们今天的节目就先暂告一个段落了，谢谢胡嘉老师！

胡嘉：好的，