经国务院批准，国家发改委决定成品油价格自3月26日起上调：

汽油和柴油出厂价格每吨分别提高300元和200元，各上涨约6.8%和5.2%；

零售基准价每吨分别提高250元和150元，接近美国市场油价。

建立对部分弱势群体和公益性行业给予适当补贴的机制。补贴的对象包括：

种粮农民，从事近海捕捞、内陆捕捞及养殖并使用机动渔船的渔民和渔业企业，国有林业企业和林场苗圃，城市公交企业。

在决定上调成品油价格之后市场各方反应强烈，今天我们请来了上海德鼎首席策略分析师胡嘉来跟我们一起探讨这个话题。

访谈方式：QQ聊天形式

 嘉 宾：胡 嘉

 话 题：成品油提价对公司的影响

 整 理：小敏

小敏访谈：成品油定价市场化成为了必然的趋势，国资委对成品油提价也成为现实，而成品油定价机制的弊端却依然表现明显，国家发改委也表示将石油、电、天然气等推进价格改革。成品油的提价对与成品油相关的上市公司来说有什么样的影响呢？

      胡 嘉：从相关的资料我们可以看到与成品油相关的炼油行业上市公司2005年业绩大多不理想，毛利率下滑非常突出。让我们一起来分享一张表格：

石油行业2005年前三季度上市公司毛利率急剧下滑

80％成品油相关的上市公司2005年前三季度毛利率下滑非常多，毛利率同比下滑在50％以上的就有8家，其业绩要么亏损，要么就是处于亏损边缘，其中下降最多的是石炼化和锦州石化，毛利率为负，公司因此出现大幅度亏损。

成品油价格的提升将极大的提高炼油行业上市公司的毛利率，对其业绩影响比较大，其中相关上市公司有望扭亏为盈。

小敏访谈：我们成品油的价格形成主要是进口原油的到岸价、炼油厂的出厂价、经销中的批发价或调拨价和最终的零售价四个部分构成的，仅原油进口到岸价不受政府控制，其他的都收到政府的严格控制，这也是导致我们国内油价低于国际油价的重要因素，国家对部分成品油相关公司的补贴仍然无法改变上市公司亏损严重的局面，特别是在目前高油价的大背景下油价改革成为必然，成品油价格的提升对于相关公司业绩的影响会有比较大的影响的。

胡 嘉：是的，我们也做过部分重要上市公司做过类似的研究。以成品油价格变动100元/吨对部分上市公司EPS的影响。所谓的EPS指的是每股收益。每股收益是指本年净收益与普通股份总数的比值，根据股数取值的不同，有全面摊薄每股收益和加权平均每股收益。（全面摊薄每股收益是指计算时取年度末的普通股份总数，理由是新发行的股份一般是溢价发行的，新老股东共同分享公司发行新股前的收益。加权平均每股收益是指计算时股份数用按月对总股数加权计算的数据，理由是由于公司投入的资本和资产不同，收益产生的基础也不同。）每股收益，是衡量上市公司盈利能力最重要的财务指标。它反映普通股的获利水平。在分析时，可以进行公司间的比较，以评价该公司相对的盈利能力；可以进行不同时期的比较，了解该公司盈利能力的变化趋势；可以进行经营实绩和盈利预测的比较，掌握该公司的管理能力。

成品油价格变动100 元/吨对部分上市公司EPS 的影响

小敏访谈：石油资源作为上游行业，其涨价对于下游行业的成本必然会带来影响，而相应的涨价的其中一部分是必然要转嫁到消费者身上的，导致物价的上涨，对此你是怎么看待的呢？

胡 嘉：当然，这个在政府改革资源价格过程中必须考虑到的，但是2006年一月份我们国家CPI(居民消费价格总水平)同比上涨1.9％，月环比上涨1.3％；2月份我国居民消费价格总水平（CPI）环比上涨0.5％，同比上涨0.9％，CPI指数同比涨幅低于1％，低位运行特征非常明显。物价指数继续走低从某种程度上打消了这样的顾虑，给成品油提价带来了比较好的时机。

小敏访谈：成品油提价，油价上涨在一定程度上会促使消费者不断寻求替代能源同时对于石油的消费也会更加的节约，政府对于新能源的开发也相当的重视，你能不能就能源替代品这个问题谈谈你的看法呢？

胡 嘉：对的，高油价使得替代能源的发展成为可能，目前替代能源主要是煤炭、天然气，而新能源方向有太阳能、风能、 燃料酒精等。对于新能源由于成本较高而没有大面积推广，随着石油、煤炭以及天然资源日益减少，新能源必将成为发展方向。“十一五”规划要求坚持节约优先、立足国内、煤为基础、多元发展，优化生产和消费结构，构筑稳定、经济、清洁的能源供应体系。这表明我国存在的能源瓶颈问题解决方向主要是寻找新能源以及节约使用能源。

市场对于新能源的炒作主要以太阳能概念炒作和乙醇燃料炒作为主，其上市公司不时有很好的市场表现。

小敏访谈：好的，谢谢胡嘉与我们分享了这样的一些信息，因为时间的关系我们本期的节目就进行到这，最后请胡嘉再给我们做个总结，请

胡 嘉：好的，谢谢小敏啦。最后我想跟大家说的是据我们的观察，成品油提价重点关注是目前市场已经有资金介入的股票，这些股票已经开始有资金介入，如石炼化和武汉石油，资金介入迹象非常明显，走势也相对强劲，后市机会比较大。

    为此我还重点关注了两支股票供大家参考探讨：

武汉石油（000668）：公司形成了以成品油批发、零售为主，房地产开发、餐饮业以及润滑油脂、特种油、化学添加剂的生产和销售为辅的经营格局，公司目前运营加油站88座，成品油年经营总量在60吨以上。作为中国石化旗下的子公司，虽然集团公司澄清中石化目前对下一轮子公司整合的目标、时间、价格等还没有计划，但公司有着中石化第二轮重组的预期。

     石炼化（000783）：业绩大幅度亏损，毛利为负，2005年前三季度加工原油及原料油114万吨，比去年同期增加26万吨，实现净利润-4.45亿元，比去年同期亏损额增加3.8亿元；累计加工原油及原料油261万吨，完成销售产品238万吨，实现销售收入81亿元，税金及附加3.5亿元，实现利润-7.2亿元。成品油价格提升公司的毛利率有望为正，实现盈利。

嘉宾简介：

    胡嘉：上海德鼎投资首席策略分析师。金融会计学专业学士、应用金融学证券分析方向硕士，目前研究领域为宏观经济、行业及上市公司研究。证券行业从业时间达九年, 自营操盘过三只个股，现为“第一财经”及著名股市评论节目的特约嘉宾。