大家好。关注我们栏目的朋友大概都知道四月份的时候我们请求金先生来做了一期节目，在那一期节目中求金先生高调宣扬“股改不会给市场带来什么本质的变化，关键的还要看制度的建设，只有建立完善的制度来约束参与者的违规行为才能真正使证券市场逐步的走向健康。对上市公司占款的追查、整顿券商、修改证券法公司法等一系列的动作无不表明的相关部门整顿的力度，证监会今天给海通证券西安西新街营业部以及东北证券上海吴淞路营业部开出了首张的罚单。证券市场的法规借助股权分置改革的推进将得到进一步的完善，市场的大的环境将越来越向好。新的业务的开展以及新生力量的入住，市场的大环境悄然变化，今天我们主要从市场迎来新生力量，那么新股的发行跟原先的相较有了哪些新意？近期频频过会新的上市公司会不会给市场的资金带来压力？对于下一段时间投资机会的把握？对现行市场投资者的建议以及认为需要注意的问题。

小敏访谈(yuhm05@hotmail.com)：

求金先生你好，很高兴两个月后再次来到我们的栏目中做客。

求金先生（◆◆◆@hotmail.com）：

你好，小敏！很高兴再次与大家分享我对市场的一些看法。

小敏访谈(yuhm05@hotmail.com)：那我们就开始今天的话题吧？

求金先生（◆◆◆@hotmail.com）：可以的

小敏访谈(yuhm05@hotmail.com)：

你应该有注意到吧！暂停了一年多的新股市场重又迎来了一批新的上市公司，首先先请你跟我们谈谈对于新股发行你的看法？

求金先生（◆◆◆@hotmail.com）：

关于看法我想在上一期的节目中我多少都有涉及到一些，最早的时候大家都说继续发新股那么市场就会变成死水一谭；不发新股市场就要成一谭臭水，死活都是要死。当然现在大家的看法当然是要积极很多，中工的效应让大家膛目结舌，一定程度上激发了多数的兴趣。我想股改之后迎来越来越多的上市公司，市场将被注入新的血液，长期的市场走牛必然是要靠大量优质企业的注入。

小敏访谈(yuhm05@hotmail.com)：

能不能跟我们说说新股发行同原来有什么不同?

求金先生（◆◆◆@hotmail.com）：

市场的大的环境发生了很大的变化，新股的发行自然是不一样的。最大的不同自然就是：现在新股发行是按照全流通方式发行，新股上市以后具有全流通的特性。通过一年多的股改以后市场终于恢复了融资功能，并且完成了一个制度上的跨越，这是证券市场的一个进步。

小敏访谈(yuhm05@hotmail.com)：

只是这次新股发行市场也有反面的声音，新股中工国际发行价高，而且依然是一股独大等等的情况你又是怎么看的呢？

求金先生（◆◆◆@hotmail.com）：

对于这样的情况我们认为作为管理层目前只能做到为市场设立必要的制度，提供良好的环境，至于发行价格是否过高之类的问题应该由市场自己去判断。如果投资者认为价格过高，股权结构不合理，完全可以用脚来投票。管理层扮演的是规则制定者和裁判的角色，不能被当成中小投资者的保姆。参与者如果不能自律，再好的制度也不能防范风险。如果投资者对于某些公司价格过高、利润操纵等问题有足够的认识，不去买入这些股票的话，那么操纵者也就是失去了生存的空间。

小敏访谈(yuhm05@hotmail.com)：

从一定的层面来说，市场大环境的变革会给投资者带来不少的冲击？

求金先生（◆◆◆@hotmail.com）：

那是自然的事情，从制度上看新股发行是跨越了一个时代，不过在这种制度下能不能为市场带来变革还要看现在市场参与者本身的素质有多少提高。

【小敏：在这里我想做点补充，市场一贯的打新股的风气在中工身上再次被表露无疑，很多参与者大概都是知道其中的风险但还是义无反顾的往前冲，心里想的是只要我跑的比别人快那我就会没事的，只是在这里要跟大家说的是不论怎么样根据自己的风险承受程度来参与适当的投机，否则可能你就是那个最后的傻子！】

小敏访谈(yuhm05@hotmail.com)：

首发审核的速度明显的加快了，今年第九次发行审核委员会将定于21日召开，对贵州水晶化工股份有限公司(首发)和中钢集团安徽天源科技股份有限公司(首发)进行审核，中行的回归，国航准备融资80亿等等关于增发扩容的消息频频被报道，这样的速度会不会对市场的资金构成一定的压力呢？

求金先生（◆◆◆@hotmail.com）：

超额认购说明资金供给非常充沛，管理层必然是要通过加快发行速度来缓解超额认购的现象。发行提速并不是针对二级市场，没有必要过分担忧。而且就目前来看无论是新股发行还是增发都存在超额认购的现象，市场资金供给仍大于需求，二级市场承受到扩容的压力远远的小于人们所认为的。所以可以这么说，目前市场的下跌还是心理作用的影响。不过我觉得今年的下半年的压力会比较的大，特别是8、9月份以及11、12月份，大致我们可以以8月为界。

小敏访谈(yuhm05@hotmail.com)：

为什么要划出这样的一个界限呢？而这个界限划分的依据又是什么呢？

求金先生（◆◆◆@hotmail.com）：

这个主要是有市场本身的调节因素决定的：去年新老划断以后，证券市场一直是一个封闭的环境。而当新的资源补充进来的时候，市场资金的配置会产生结构性的调整，最近中石化的下跌就被解释成为机构投资者减少配置权重所造成的影响。

经历一年的上涨以后，市场本身也存在一定的高估的部分。在扩容压力真正触及到市场神经的时候，价值的回归会加速市场结构性的调整。通俗点说，就是两极分化，没有价值的东西还是要被打回原形的。

小敏访谈(yuhm05@hotmail.com)：

求金先生这里有一个问题想作个请教，记得在一次我们说行情的时候你认为下半年可能不会有比较大的行情这样的说法，是不是处于这点来考虑的呢？

求金先生（◆◆◆@hotmail.com）：

这一点我是在考虑了资金方面跟可能发生的市场结构性调整两个角度所作出的一个推测。虽然是这样但是我并不认为市场给投资者的机会就少了，相反我认为机会是相当的多，投资者终于可以有买便宜货的时候了！

小敏访谈(yuhm05@hotmail.com)：

你说的机会是？可以有哪些样的投资思路呢？

求金先生（◆◆◆@hotmail.com）：

我们当时做过了研究估计可以从四个思路加以把握了：

宏观调控下：防御类品种通常会有较好的表现。4月底的时候，我们曾经就重点推荐投资者开始加大对机场，公路等交通运输行业的配置。现在看来，这个策略在最近两个月中的效果非常不错。防御性行业在下半年仍然是一个比较安全的配置。

新股中挖掘优秀的品种。当然我们建议投资者要区分题材炒作和价值投资的区别，不要盲目的追随市场炒新。我们估计新股整体质量应高于原先市场，但真正存在低估的品种不会很多。

部分行业复苏带来的机会。比如：钢材价格持续上涨以后，钢铁公司的盈利可能要超过市场预期很多，钢铁行业前景好象并不如市场想象中悲观。有些公司PB不到1，PE不到10倍，而如果报表显示公司盈利状况并没有下滑，那么它们现在的价格就是太便宜了。所以，我们认为钢铁股中存在被市场低估的品种。

自主创新与收购兼并主题投资在下半年迎来战略性投资的机会，如果投资者着眼于未来几年的布局，相信下半年市场可以给出一些非常低廉的报价。

小敏访谈(yuhm05@hotmail.com)：

主要点出了可以把握的四个机会，投资者们大致可以根据自己的风险偏好程度、持股时间的长短等等来作出选择的！

求金先生（◆◆◆@hotmail.com）：

是的，这个就要求投资者了解自己的风险承受能力。关于对风险承受能力的多少我认为相当的关键。怎么说呢？因为无论你采取什么样的投资策略底线基本上就是你能承受的住多大的风险。没有最佳的投资策略而只有最合适的，无论你采取了什么样的策略、组合最后你都必须以风险承受的底线为界。

小敏访谈(yuhm05@hotmail.com)：除了投资策略所选取的着眼点外你认为还需要注意些什么问题呢？

求金先生（◆◆◆@hotmail.com）：

最后还有一点很关键的地方，我们认为结构性调整下两极分化带来的杀伤力不容小觑，必须好好的盘好自己手里面窝着的股票。一年以来有些股票的涨幅惊人，而公司基本并不支持长时间维持这样的价格，下半年这类股票跌幅很可能要远远超过指数。不要以为现在是大牛市，指数跌不深，套就套了。即便指数在150点左右的区间里波动，个股下跌的杀伤力也非常惊人的。所以，还是要请投资者多体会巴菲特的名言：“只有退潮时，才知道海滩上有多少人在裸泳。”

小敏访谈(yuhm05@hotmail.com)：

相当感谢求金先生本次再次为我们做的精彩的访谈，本期的话题到次就先告个段落。

嘉宾介绍：求金先生

          求金先生，上海福思托投资管理有限公司投资总监兼上海第一创富套利私募基金投资主管。股市、期市、汇市三栖资深操盘高手，90年代初进入证券市场，具有高级证券研究员、证券投资高级主管，高级理财顾问及职业操盘手等多种经历。求金先生独创模糊物理双脑智能进化系统、中线套利机会决策体系和五面综合测评选股系统等三大实战证券炒作系统，在实战中得到了完全验证。2004年，求金先生获“国联证券杯”投资高手擂台赛总决赛冠军！

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