[ 原创 2007-09-14 22:06:00 ]

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加息是一把双刃宝剑
     复旦大学金融与资本市场研究中心主任谢百三教授
央行又加息了，一年期存款利率加到了3.87%，贷款利率加到了7.29%，很多投资者来电话问，这会否是压垮骆驼的最后一根稻草。
我感觉到央行货币政策正处于非常尴尬的两难境地，如果不加息，通胀高达6.5%，又为学者和百姓所批评，怎么老是搞负利率呢。但是如果加息又会使中美之间利差越来越小，海外热钱利率损失风险越来越小，有造成流动性继续滋生增长的后果。因此它对证券市场的影响也是一把双刃剑。一次次加息使大家心理压力越来越大，总担心有一天会把股市压垮，但是客观上又会造成海外热钱进入顾忌越来越小，造成新的更多的流动性。因此这一政策效果对证券市场的影响是复杂的，还要看一看再说(这与平时正常情况下加息效果可能是迥然不同的)。
3.87%的利率由于是负利率，把股民投资者赶出股市的可能性不大。但是，7.29%的贷款利率却是比较高的。对那些通过各种或明或暗手段从银行贷款炒股的企业和个人是有心理压力的。但这一切都要在明年以后才能对原有贷款者起作用，他们会抓紧这最后的三四个月，起劲炒一把。
最有一点要向央行决策者提出疑问的是，这样一次次加息，如果到明年春天三、四、五月后通胀率又下降到1%、2%、3%时央行怎么办？再减息么。
     2007年9月14日星期五于海口  

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