中国股市正在一浪高过一浪地向前涌动，如春潮，如大海，给人以温暖与希望。中国股市能否从一年一度的行情演变成连续几年的波澜壮阔的大牛市呢？大家都在关心此事。关键看领导、看管理层、看政策。
中国股市面临着很好的机遇 1、人民币由贬值走向升值
1990年美元与人民币的汇价是1∶478，由此一路贬值到1993年末的1∶13；而后在1∶8.28这儿停了10年。由于中国实体经济在大发展，美元对欧元与黄金都在一浪浪地贬值，一心一意搞实体经济的中国，GDP增长10多倍，早可以升值了。我们却大智大慧不升，跟着美元一起贬。结果出口、投资、就业大兴旺，中国人民省吃俭用11年，终于迎来了16万亿GDP的大发展。但股市却从1500点到2245点又到998点。
2005年7月21日，人民币开始升值了，理性的基金管理公司，券商等开始一变5月9日“股改”以来的恐惧与排斥心理，开始以一种更高更远的视野注视中国股市，开始在股市中主动出击，记住股市真正向上走是在7月22日，而不是5月9日。
本币升值的冲击力是巨大的，各国央行往往都难以理性地控制好货币的闸门。本币升值，对出口，吸引投资不利。此时央行绝不敢加息，因为加息只会使海外热钱在赌升值与同时赌升息疯狂而入。货币的本质是趋利，因此只能减息，降低存款准备金利率(美日都不给准备金利息)，商业银行就会失去吸储冲动，大量游资就会涌向社会。保险公司、商业银行首先会涌入安全保险的长期债券；期债券持续稳定上涨，如美国1981年到1999年的18年中，GDP增长2倍，长期债券收益率因上涨而从15%降到4%，而股市涨了10倍多。而中国股市现在从1000点到1250点，只涨了25%。且主要是一些G股，大盘蓝筹股如中石化等在涨，70%的股还反映甚慢。7000多万绝大多数人还深套其中，财富效应还不明显。全国13亿人民中，还只是老股民忙进忙出。
2、房地产还在严厉调控之中
近日国税局发言人声称，对于城市居民住房的税赋会给予优惠，而对于投机、投资性住房则要考虑税收要加重。这在战术上是对的，在战略上极有问题。中国实体经济明显地在趋冷，房地产市场在05年3—4月遭突然调控，19个行业产能严重过剩。已有的“七部委”文件，措施已够严厉了，现在国税局在房地产严冬中还要雪上加霜。这对实体经济是不利的。但这一来，大量游资无法像日本那样涌入，只可能涌入股市与债市，无疑对股市是一个重大利好。
3、原油、黄金在中国很难炒作
04年初高盛成功地预测原油将涨到60美元(1993年仅15美元/桶)，现在，高盛语出惊人地认为06年原油可涨到105美元，于是，外国人就去炒石油期货。而3年以前有哲人预言，黄金可涨到500美元/盎司(当时是300美元)，现在已经到了。但这些商品中国百姓很难去炒，无法运作，于是人们只好把目光转回千疮百孔的股市。好歹它也是人民币资产。
行情将一波三折 1、再融资闸门即将打开——管理层为了推动股改，是动尽了脑筋，行政上压(如以党中央、国务院之名强力推进)，允许发权证；前面以管理层激励机制(甚像MBO)吸引，后边又配以早股改早融资。因此，估计两代会后，新股即会破门而出。增发配股将一涌而出。
2、新股、新老划断急不可耐——中国停发新股这一段时间，大批优质公司到海外上市，海外上市市值已达2万亿，而国内上市公司市值仅1万亿。从本周几大机构透露信息看，估计“两代会”一过就会出来。而这对市场是个很大的考验，对老股的比价效应冲击也很大。而且这对于老股也是不公平的(国家股、法人股关了14年了，还要等2-3年)，而全流通的新股一上就可以马上兑现，且排队等着上的新股很多。
3、从1300点一带起，上边是密密麻麻的套牢盘，压力很大，等待解套盘很大。今后股市的上行还是会一波三折。
4、对新疆德隆的审判，从长期来看是利多，股市决不能违法乱纪，胡作非为，但眼前，会影响一些私募基金领导的心理。
回到本文开头的话，中国的股市能否翻转成几年的大牛市，关键看上面对新股放行的数量、速度与节奏。
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博客简介：谢百三，复旦大学金融与资本市场研究中心主任，复旦大学管理学院教授、博士生导师，我国著名的金融证券专家。曾著述、主编《中国当代经济政策及其理论》、《投资中国--迎接21世纪的曙光》、《十年一个亿》等著作。