一、管理层救市，盼涨的政策意图一目了然。
　　近一段，管理层确实发布了一系列真诚的、实质性的利好。如券商可以发短期融资券；企业年金可以入市；明确今冬明春的配股、增发，只有５０—６０亿了；各家券商都已暂停向监管机构报送新的再融资项目。管理层盼望股市企稳上涨的政策意图一目了然。

　　二、何以？股民欲进非进？
　　从目前情况看，个人、机构、基金、券商的态度比较一致，只敢拿出一部分资金来小试牛刀，多数不敢以大量资金大举入市。原因为：
　　１、目前的宏观经济政策还在紧缩阶段，货币供应量还在日趋紧张。如央行继续加息，对股市、债市是不利的。
　　２、中央银行近日决定提高中国金融机构的外汇存款准备金率，提高了５０％的幅度。这实际上是针对大批内资企业赌人民币会升值的。而人民币如果持续有升值压力，则对通胀、对加息都有直接影响，这对股市形成一种无形的压力。
　　３、对新股发行询价制度，市场极为敏感。谁都知道现在的不发新股是因为跌得太厉害，人们担心涨上去后又发新股只能打打跑跑。
　　４、一些利好消息不实在，如企业年金。虽然１０年有１万亿，眼下仅几百亿，以２０％比例算，仅几十个亿，对股市的作用微不足道。而且，这些企业年金是养老金，入市也是只能赚，不能赔，大多是冲着买国债、债券来的，怎么会成为股市的新生力量呢？

 2004-11-13

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